每經編輯 每經記者 于垚峰    

◎每經記者 于垚峰

昔日光伏巨頭賽維自7月中旬被中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司（以下簡稱平煤神馬集團）的旗下上市公司易成新能（300080，SZ）接盤后，如何重整成為焦點。

7月26日，易成新能公告稱，已與賽維兩公司簽署重組框架協議，擬通過發行股份及支付現金購買其資產。

對于重整價格，易成新能證券部一位人士向《每日經濟新聞》記者表示，由于發行價格并沒有確定，所以具體數字還不能確定，一切以公司的公告為準。

方正證券一位分析師認為，一般上市公司定向發行股票，以停牌前20個交易日均價的90%作為定價。如果按照這樣計算，易成新能發行3億股票的市值約為22.44億元，再加上支付的現金及后續需償還的幫扶資金，約合38億元。

采用發行股份和現金購買

7月13日，易成新能公告稱，公司決定與平煤神馬集團組成的聯合體申請成為江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（以下簡稱江西賽維）、賽維LDK太陽能高科技（新余）有限公司（以下簡稱新余賽維）、江西賽維LDK光伏硅科技有限公司、江西賽維LDK太陽能多晶硅有限公司的重整投資人。

經破產管理人認定，賽維LDK國內四家公司債權累計445.19億元，預計債權累計47.62億元。目前，除一家停產外，其余三家經營狀況已經恢復正常（甚至全盛時期）。

7月26日，易成新能發布公告，公司與江西賽維破產清算組、新余賽維破產清算組簽署了《重整框架協議》?？蚣苤饕獌热莅ǎ阂壮尚履軘M通過發行股份及支付現金購買資產，對賽維兩公司的債權人進行償付后，管理人確保易成新能獲得賽維兩公司全部業務和資產(應剝離資產除外)。

具體對價內容包括：預計約3億股股票；預計約5.5億元人民幣(以下均以人民幣為計價單位)現金；破產重整開始日(2015年11月17日)之前形成的銀團幫扶資金及政府幫扶資金負債不應超過10億元，自證監會出具批準易成新能發行股份及支付現金購買資產方案的批文之日起第6年開始的5個年度內分期付清。

重整框架協議約定，雙方同意以具有證券期貨從業資格的評估機構的評估結果(評估基準日為2016年6月30日)為基礎，確定本次發行股份及支付現金購買資產的股份數量和現金支付金額。

上述方正證券分析師認為，易成新能發行3億股票的市值約為22.44億元，再加上支付的現金等，共計約38億元。

兩停產公司重組談判艱難

據易成新能的業績預告，今年1~6月公司凈利潤約為100萬~500萬元，同比增長104.92%~124.62%，實現扭虧為盈。

如果說易成新能的實力還不足以應對賽維的債務，其背后的大股東則實力強大。平煤神馬集團是由平煤集團和神馬集團兩個中國500強企業重組創立的一家國有特大型能源化工集團。2015年，平煤神馬集團以1458億元的營業收入排名2015中國企業500強第105位。

易成新能及其控股股東平煤神馬集團組成聯合體，成為賽維LDK國內四公司的接盤人。在易成新能的重整框架協議中，只對江西賽維和新余賽維重整，江西賽維LDK光伏硅科技有限公司及江西賽維LDK多晶硅有限公司暫未列入。

新余市高新區管委會一位參與了賽維破產清算工作的官員表示，易成新能在短時間內順利與江西賽維和新余賽維管理人達成重整協議，主要與這兩家公司的正常的運營及債務相對較輕有很大關系，“賽維的主要債務是已經停產了的江西賽維LDK太陽能多晶硅有限公司，這方面的重組工作最難談。”

據江西賽維、新余賽維以及江西賽維LDK光伏硅科技有限公司相關負責人介紹，自進入破產重整程序以來，未停產的三家公司經營狀況良好，均產生了現金流，硅料、硅片及電池片的產量均達到或超過歷史最好水平，公司生產經營運轉基本正常。

賽維公關總監彭少敏告訴《每日經濟新聞》記者，與易成新能的重組都是由破產管理人負責在談，賽維并沒有參與其中，“另外兩家公司的重組工作，應該還在商談之中。”