每經編輯 每經實習記者 張壽林    

每經實習記者 張壽林

7月28日，美元對人民幣中間價下調74個基點至6.6597，相對一周前的直逼6.70關口，人民幣貶值勢頭有所逆轉，對美元價格回到月初水平。

當日，美元對離岸人民幣即期匯率也一度跌至6.6578，全天整體保持走跌勢頭。

回顧本周人民幣走勢，貶值軌跡從周一開始便發生逆轉，人民幣已逐步擺脫6.7關口壓力。

知名外匯專家韓會師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，7月28日人民幣中間價上升，主要是受美聯儲7月偏鴿派的利率決議推動的美元大跌影響。隨著國際市場美元的回落，做多人民幣的動力會有所增強。

美聯儲鴿派論調引發美元指數跳水

7月28日人民幣中間價上升，韓會師分析指出，主要是受美聯儲7月偏鴿派的利率決議推動的美元大跌影響。

美聯儲(FED)的聯邦公開市場委員會(FOMC)在7月26~27日的貨幣政策會議后發布聲明稱，家庭支出一直強勁增長，但企業固定投資疲弱。通脹繼續在2%的長期目標水準之下，部分是因之前能源價格下跌以及非能源產品進口價格下降。基于市場的通脹補償指標仍處于低位，多數基于調查的指標顯示，近幾個月較長期通脹預期基本上變動不大。

預計短期內通脹仍保持低位，部分原因為能源價格之前的下滑，但預計將在中期升至2%，因為能源和進口價格下挫的暫時性影響消退及就業市場進一步增強。

在這種背景下，委員會決定維持聯邦基金利率目標區間在0.25~0.5%。貨幣政策立場保持寬松，因此會支持就業市場狀況進一步改善，并帶動通脹回升至2%。

韓會師進一步分析說，由于隔夜市場美元下跌幅度較大，在“參考一籃子貨幣”定價規則下，對人民幣中間價起到較大的拉升作用。如果美元后市繼續回落，人民幣中間價有望繼續攀升。如果7月28日夜盤，美元指數最終能夠收盤在96.50附近，7月29日人民幣兌美元中間價有望回升至6.6450~6.6500區間。

美元對人民幣即期匯率承壓

事實上，美元價格回落已從本月25日開始，美元指數從當日開盤價的97.3939開始，連續四日一路下行至28日的收盤價96.5185。與此對應，美元對人民幣中間價自25日的6.6860回調至28日6.6597，跌幅達263點。

韓會師告訴《每日經濟新聞》記者，隨著國際市場美元的回落，以商業銀行自營盤為代表的境內機構投資者做多美元的動力隨之下降，做多人民幣的動力會有所增強，這也有助于人民幣回升。此外，隨著人民幣在7月19日之后脫離6.70整數點位，境內外投資者對6.70可能是監管當局短期底線的預期明顯升溫，這進一步降低了美元多頭的熱情。

“美元指數近期的連續回落主要源自市場對美聯儲加息預期的淡化。”韓會師進一步分析說，國際市場普遍認為，英國脫歐、歐洲難民危機、地區沖突等諸多因素可能持續對全球經濟增長造成負面影響，這會遲滯美聯儲的加息步伐。7月27日美聯儲公布7月利率決議后，市場普遍認為美聯儲并未做好進一步加息的準備，對美聯儲能否在9月加息持悲觀態度，進而導致美元繼續下跌。

韓會師還認為，上周，美元兌人民幣即期匯率受到較為明顯的打壓，導致美元兌人民幣收盤匯率大幅走低。在“參考收盤價”定價原則下，較低的收盤價會直接對次日的中間價起到打壓作用。即使隔夜國際市場美元升值，其對次日中間價的拉升作用也會被較低的收盤價所抵消。所以打壓收盤匯率一方面直接壓低了當天的美元即期匯率，同時還可以對次日的美元匯率產生壓力，是一舉兩得的手段。

韓會師進一步指出，在上周，海內外媒體熱炒央行入市干預。其實在有管理的浮動匯率制度下，監管當局有入市引導市場情緒的法理依據，這無可厚非，不值得大驚小怪。如果真的是主要依靠監管當局調控才抑制了人民幣的貶值步伐，那么也從反面證明，人民幣并沒有主動參與競爭性貶值的意愿。