每經編輯 每經記者 鄧莉蘋 周程程    

每經記者 鄧莉蘋 周程程

發改委政策研究室的一篇文章重新燃起了市場對降息、降準的關注。

8月3日上午，發改委在官網發布源于其政策研究室的題為《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》文章稱，將“ 擇機進一步實施降息、降準政策”。

在業內人士看來，雖然目前市場資金面較為平穩，但是鑒于當前的整體經濟形勢和下半年經濟發展情況，仍有較大的降準空間。

而針對房地產，該文章還提到，“因城施策加大調控力度。鼓勵商品房庫存較大的城市進一步加大去庫存力度，可采取發放購房補貼、先租后售、與政府共有產權等方式促進居民購房。”

焦點一：擇機進一步實施降息、降準政策

市場上關于降息、降準的探討預期從未停止。

雖然市場資金面較為平穩，但是在此前年中宏觀、金融數據出臺后，下半年的降準預期仍然未曾減弱。

發改委政策研究室的上述表述，是否意味著在年內會有降息或者降準？華泰證券首席宏觀研究員李超告訴《每日經濟新聞》記者，“應該沒這么快，目前中央銀行根本就沒有給這個信號。”

降準是大概率事件？

市場上關于降準的探討預期從未停止。雖然市場資金面較為平穩，但是在此前年中宏觀、金融數據出臺后，下半年的降準預期仍然未曾減弱。

國金證券宏觀團隊邊泉水此前做下半年貨幣政策展望時表示，雖然當前銀行間市場資金面相對平衡，但經濟內在增長動力下降壓力較大，信用風險事件時有發生，國際金融市場的不確定性加大（年內美國加息概率不能完全排除）。“因此，在市場對貨幣政策方向缺乏預期的情況下，降準可以向市場和經濟主體釋放明確的政策信號，有利于經濟增長和市場穩定。同時，我們認為，結構性的公開市場操作不能取代降準工具。二者信號作用不同，降準的信號作用更加明確”。

中金公司梁紅在6月份信貸數據解讀時也認為， 央行下半年需降準。上半年中國經濟基本持穩，但增長動能依然較為脆弱。尤其，6 月固定資產投資增速低于預期，民間投資依然乏力。而英國脫歐等事件增加了外圍市場的不確定性，出口或因此承壓。在此背景下，中國更需專注于提振內需，保持貨幣政策適度寬松。我們預計，下半年至少降準一次；而在風險情形下，還存在降準多次甚至降息的可能性。  

邊泉水也認為，從產生M2的基礎貨幣與信貸擴張來看，外占下降的趨勢不會逆轉，再貸款可發力但空間有限，財政或將超預期積極，但因財政存款體量小，無法逆轉基礎貨幣下降趨勢；而從信貸擴張角度看，地產銷售已現回落，即便政府主導的基建投資保持高增長，對于信貸拉動的空間也已接近極限，而實體企業層面需求還未有明顯回升的跡象，信貸擴張上行空間有限?？傮w而言，如果不降準，M2增速將顯著低于13%的政策目標，在經濟下行壓力較大的情況下，不利于下半年穩增長目標的實現，也不利于市場的穩定。

8月3日，央行在公開市場以利率招標的方式開展了550億元7天逆回購操作，中標利率2.25%，與上期持平。鑒于今日公開市場有1800億元逆回購到期，故今日公開市場實現單日凈回籠1250億元。這是公開市場連續二日實現資金凈回籠。目前公開市場整體資金面較為平穩。

招商銀行總行資產管理部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，目前雖然資金利率比較穩定，也相對比較低，但是現在的資金面的平衡狀態是央行大規模的連續操作來實現的，目前的貨幣缺口是非常大的，所以有必要通過降準來釋放基礎貨幣來緩解缺口。他同時認為，下半年年降息的概率也在增加，除了引導降低資金成本的考慮以外，下半年經濟形勢還會可能還會向下，所以還會考慮進一步放松貨幣政策還是會有必要的，“但是不會重復前兩年的大幅放松的狀態，不會有連續的降息降準，節奏應該還是比較慢的。”

能否降低企業成本？

根據發改委政策研究室的文章，擇機降息、降準的主要目的是降低企業成本。

事實上，過去多次降息一直致力于降低企業融資成本，但是有的企業仍然在抱怨融資難、融資貴的問題。

劉東亮認為，從大的方向來看，通過降息降準，企業融資成本一定是有所降低的，但是一些企業的融資成本也是分化的，不同資質的企業的融資成本肯定也會有所差異。

上周中央政治局會議首提“抑制資產泡沫”引起市場很大的關注，而如果進一步放松貨幣政策，是否會產生不利的影響？

劉東亮認為，任何政策都是雙刃劍，只能看可以采取什么樣的方式來應對，比如最近監管層一直在積極降杠桿，包括對理財產品和證券市場的一些政策，所以說，如果真的有放松政策肯定也會搭配相關的應對策略。

焦點二：可發補貼促進居民購房

除了關于“降息降準”的表述，《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》一文對于下半年經濟工作中的建議中不乏亮點。

針對房地產，該文章還提到“因城施策加大調控力度。鼓勵商品房庫存較大的城市進一步加大去庫存力度，可采取發放購房補貼、先租后售、與政府共有產權等方式促進居民購房。”

這些政策可選工具是否會真的來到，效果將會如何？

發補貼促購房首先要回答三個問題

住建部住房政策專家委員會副主任顧云昌對《每日經濟新聞》記者表示，目前的房地產市場是“冰火兩重天”，有完全相反的任務。在一、二線城市是控泡沫抑房價，大多數的三四線城市還在去庫存。“去庫存是一個漫長的任務，不是一蹴而就的，現在看來去庫存的力度還不夠。”

顧云昌認為，發改委指的實際上就是要在三四線城市去庫存。“先租后售就是，地方有些房子可以先租住下來，到一定時間后你可以買。你付的租金可以作為將來售價的一部分。”

對于政府共有產權的放肆，顧云昌解釋說，例如目前就有的共有產權經濟適用住房就是一種，價格相對比較便宜，是市場價格的三分之二，另外三分之一為政府持有。

在發補貼促進居民購房上，顧云昌強調說，“首先要回答好三個問題，一是有沒有錢發？二是怎么發？三是發給誰？”

顧云昌解釋說，不同地方的財政狀況不同，房價情況不同，人口組成情況不同，非常重要的一點就是要因城施策。

購房優惠政策應更多囊括新市民

值得注意的是，顧云昌表示，現在的優惠政策應該除了囊括原居民以外，還要更多放大到新市民上。中央要求推進以滿足新市民為出發點的住房制度改革，這和新型城鎮化、戶籍制度改革下農民能夠入住城市都模切相關。

所謂新市民，是農村進城務工人員、城市下崗人員和兼職的異地在校大學生等群體的集合。

“如果去庫存僅僅是依靠原住民是不行的。目前，新市民的住房問題凸顯，他們有需求的但是支付能力不足，需要通過補貼、先租后售、政府共有產權等方式來滿足新市民住得起的需求。”顧云昌說。

據了解，已有地方對購房補貼政策進行實踐。今年上半年，山東省政府出臺《關于深入推進供給側結構性改革的實施意見》。該文件明確提出，山東農民進城購買首套住房可享受契稅補貼、規費減免等優惠，商品房庫存較多的縣市區可根據購房支出給予3%—10%的補貼。

意見出臺之后，濟寧鄒城率先發布政策，提出對新購商品住房實施每平方米100元的獎勵。濰坊市高新區也發布了文件，規定對個人購買商業或辦公用房用于創業則按每平方米240元標準予以財政補貼。

今年7月，萊蕪市發布關于印發《萊蕪市農民進城購房補貼辦法》的通知，成為山東省17個地市中第一個正式出臺農民進城購房享受政府補貼政策的城市。此后，萊蕪市符合條件的農民在進城購房時可領取5萬元的買房補貼。

有機構統計顯示，7月份萊蕪市住宅均價為3700元/平米，新房價格多在3000元/平米到6000元/平米之間。

此外，發改委表示，一、二線等住房供應緊張的城市要采取擴大新增供地、盤活存量土地等方式擴大土地供給，防范土地價格快速上漲。根據市場狀況，適時調整住房、辦公樓和商業營業用房土地供應比例，合理規劃住宅配建的商業設施面積。

對于樓市未來一年的走勢，中國社會科學院財經戰略研究院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心共同發布《中國住房2016中期報告》預測，當前房地產市場總體回升，今年下半年至2017年第二季度，房價漲幅或呈回落趨勢，房地產投資增速將趨緩，“少數城市熱，多數城市冷”的市場分化將進一步加劇。