每經編輯 張虹蕾    

每經實習記者  張虹蕾

從海參養殖 “跨界”泛娛樂之路并不平坦，壹橋海參（002447，SZ）的“騰籠換鳥”資產置換計劃最終無奈縮水。

8月16日，壹橋海參公告稱，重組標的壕鑫互聯（北京）網絡科技有限公司（下簡稱壕鑫互聯）和北京融信優貝網絡技術有限公司（下簡稱融信優貝）所屬互聯網泛娛樂行業，擁有較強的核心競爭力；但壹橋海參稱該行業仍具有一定的不確定性，會對置入公司業績波動造成影響，因而終止原本的重組計劃。

雖然重組“告吹”，但壹橋海參進入互聯網泛娛樂行業的“心愿”未改。壹橋海參同時公告稱，將部分資產作價9.9億元與壕鑫互聯55%的股權進行置換，而壕鑫互聯因“輕資產、高收益”，評估增值率達到12870.34%。

對于今年上半年凈利潤下滑七成的壹橋海參來說，資產置換“縮水”具體原因和影響，《每日經濟新聞》記者多次致電壹橋海參，但截至發稿前，對方的電話一直未能接通。

對此，中文投數據研究院執行院長閆小佳向《每日經濟新聞》記者介紹，互聯網泛娛樂行業涉及的領域較多，雖有較為廣闊的發展前景，但倘若某一環節出現問題，就會引發全局性的問題，這可能是所謂行業不確定性。

跨界泛娛樂計劃“縮水”

原本專注于海珍品育苗、養殖、加工業務的壹橋海參，擬引入互聯網泛娛樂行業進行資產重組；但其持續近半年的跨界泛娛樂計劃最終“縮水”。

8月16日，壹橋海參宣布終止重組計劃。壹橋海參在部分交易與交易方最終無法就重要交易條款達成一致，因而決定終止資產重組，并最終調整資產置換方案，而新方案不構成重組。

早在今年3月，壹橋海參稱重組標的涉及互聯網泛娛樂行業，而在7月20日，壹橋海參公布了重組標的兩家公司的名稱，并稱經過多次商務談判重組各方對重組方案達成一致意見，重組框架基本形成。

壹橋海參對于此前兩家標的頗為“看好”。其在公告中表示，壕鑫互聯和融信優貝所屬互聯網泛娛樂行業，擁有較強的核心競爭力，市場前景廣闊；

原本的重組計劃雖已“告吹”，但壹橋海參的轉型之路并未停止；不過，原本的重組計劃已經“縮水”為置換一家企業部分股權。

按照調整后的方案，壹橋海參將以自身擁有的部分存貨、固定資產、在建工程、無形資產作為置出資產，作價9.9億元與壕鑫互聯55%的股權進行置換，從而進入互聯網泛娛樂行業。

壹橋海參稱，通過本次交易將自身經營效率相對較低的部分資產與交易對方盈利能力更強的資產進行置換，能夠顯著提高公司的盈利能力和可持續發展能力。另一方面，之前的重組標的之一融信優貝則未被提及。

對此，閆小佳分析稱，能將互聯網泛娛樂做好的企業一定要基于自身的核心優勢，再去跨界孵化另外的資產和領域。一位不愿透露姓名的業內人士分析道，在企業的并購重組中，相對于單一條線業務的標的，多元業務并行的標的在和企業融合的時候會出現較大的波動。

新方案標的溢價128.7倍

值得注意的是，在“縮水”后的資產置換交易中，壕鑫互聯的增值率達到12870.34％。據資產置換報告書顯示，壕鑫互聯的凈資產為1387.78萬元，評估值為18億元；對于較高的增值率，報告書稱，一是由于壕鑫互聯擁有互聯網泛娛樂行業“輕資產、高收益”的特性，二是該行業處于快速發展階段、未來具有良好的發展空間。

壕鑫互聯官網顯示，其是一家擁有自有流量渠道，集發行、渠道于一體的移動端游戲發行公司。一方面其可以將擁有的1862游戲平臺的用戶流量導入游戲，另一方面其創造的“線上游戲—線下賽事—媒體直播”的“發行金三角”業務概念有利于實現流量變現。

此外，根據《盈利預測補償協議》，壕鑫互聯承諾：本次重大資產重組實施完畢后，壕鑫互聯2016年度、2017年度、2018年度實現凈利潤分別不低于8600.71萬元、19193.42萬元、29200.64萬元。

與此同時，壹橋海參也披露，倘若對方未能達到盈利目標，壕鑫互聯所形成的商譽存在較高的減值風險。

而在此次資產置換前，壹橋海參的2016半年報也剛剛發出，報告期內，公司實現營業總收入7816.62萬元，較上年同期下降53.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1325.25萬元，較上年同期下降75.19%。