每經編輯 每經記者 李婷    

每經記者 李婷

金價的上漲未能讓紫金礦業止住業績下滑。近日，紫金礦業發布半年報顯示，公司歸屬母公司股東凈利潤5.38億元，同比下降59.86%。

作為國內最大的黃金公司，紫金礦業業績一度受到消費不振、國際金價低迷影響，2015年紫金礦業凈利潤實現16.88億元，同比下降28%。而逆勢擴張海外頻繁買礦，則引發業界對紫金礦業的高度關注。

今年上半年，在黃金避險需求的推動下，金價表現強勁，但紫金礦業未能走出逆境，反而創下凈利潤近年來同比最大跌幅。長江證券對此分析認為，因金價單邊上漲，公司套期保值業務虧損7.2億元，對當期利潤影響較大。

套保對沖了收益

今年以來，受全球主要國家央行貨幣寬松政策、英國脫歐及美聯儲加息預期減弱等因素的影響，在以黃金ETF為主導的避險需求推動下，金價表現強勁，2016年半年末比年初上漲24.4%，均價1220.28美元/盎司，同比上漲1.18%。

不過，紫金礦業27日發布的半年報卻顯示，實現銷售收入388.90億元，同比微增0.15%；實現歸屬母公司股東凈利潤5.38億元，較上年同期13.41億元下降59.86%。

對此，紫金礦業表示，由于報告期內套期保值對沖了現貨銷售的收益，導致凈利同比大幅下降。另外，由于公司有一定規模的黃金租賃，部分租賃黃金沒有進行套保，當黃金價格上升時，導致公司損益下降。

紫金礦業在其公告顯示，報告期末集團持有套期保值合約的公允價值變動為-6.89億元。報告期末，黃金租賃現貨與黃金租賃遠期套期保值的持倉公允價值變動為-2.76億元。

值得一提的是，紫金礦業旗下其他礦產銅、鋅價格維持低位震蕩。

目前，在紫金礦業的業務中，黃金銷售收入占營業收入的63.41%，產品毛利占總毛利的45.1%。

未來將受益于逆勢擴張

盡管紫金礦業此次未能受益金價上漲，但此前紫金礦業逆勢大舉布局海外金礦頗受業界關注。今年上半年，紫金礦業董秘劉強曾表示，截至2015年末，公司保有黃金資源儲量總共為1261噸，同比增加了21%。

2013年，有媒體曾指出紫金礦業國核心資產紫金山金儲告急，將在五六年內開采完畢。在此背景下，盡管黃金價格此后一路走低，紫金礦業仍在對外積極擴張，海外買礦，尤其在2015年的金價低位。

據其半年報顯示，今年上半年，集團生產礦山產金20445千克，產金前三位的礦山分別是：紫金山金銅礦生產4165千克；波格拉合資公司生產3525千克；諾頓金田生產2566千克。海外金礦已經占據較大的比重。

長江證券認為，近年來，公司積極推進逆勢擴張的發展戰略，2015年公司黃金總資源儲量從截至2014年底的1341.50噸上升到1498.31噸（增長11.69%）。

長江證券認為，受到黃金中期上漲趨勢影響，紫金礦業的業績將持續改善。

生意社黃金分析師葉建軍對《每日經濟新聞》記者表示，此前在金價持續下跌的行業低潮期，紫金礦業逆勢擴張，全球范圍抄底黃金，大規模并購增儲，成為一家全球性黃金礦企。

據悉，紫金礦業在2015年完成了一系列的海外擴張舉措，包括收購波格拉金礦、卡莫阿銅礦，參與了艾芬豪公司、恩科維鉑業增發，完成了諾頓金田退市。特別是完成了對巴布亞新幾內亞波格拉金礦和剛果（金）卡莫阿銅礦的收購，大幅提升了其保有高品質金銅資源儲量和黃金產能，具有重要的戰略意義。

葉建軍認為，紫金礦業本應以收購而成功抄底，然而據半年報數據，黃金業務產量同比不增反減。究其原因，一方面是因為企業拓展產業鏈多元化發展，如布局互聯網實體黃金金融業務，推出紫金錢包；另一方面，企業在貴金屬價格上揚過程中，風控逆向價格態勢，套期保值業務及黃金租賃業務投資收益銳減。葉建軍認為，套期保值的雙刃劍作用導致紫金礦業上半年凈利銳減，但黃金中長期上漲預期以及紫金礦業的國際化戰略將使其未來受益。

此前劉強透露，今年紫金礦業并購資金預算為10億美元，會根據市場情況、公司經營情況、現金流情況、目標項目情況來決策是否并購。