夏 芳

昨日，A股19家白酒上市公司全部交出了半年報成績單，在報告期內，19家公司實現營業總收入合計683.7億元，同比增長12.28%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤200.8億元，同比增長12.49%。

但是，從個股來看，*ST皇臺、金種子酒、青青稞酒和順鑫農業等4家酒企在報告期內凈利潤出現同比下降，其他15家酒企均實現了凈利潤的同比增長。

在經歷了痛苦的行業調整后，白酒行業終于迎來業績的拐點。今年上半年，白酒類上市公司業績整體表現不俗。

另一方面，19家白酒企業上半年的存貨金額壓力增大。

上半年酒企總庫存

接近營收總和

根據Choice數據統計顯示，19家白酒企業，今年上半年的存貨金額達到635.34億元，與19家公司的總營收相比僅差48.36億元。

而除去今年登陸資本市場的金徽酒外，去年同期，18家酒企的存貨金額為586.78億元，也就是說，今年上半年，酒企存貨同比增長7.8%。

數據顯示，作為行業龍頭的貴州茅臺的存貨金額最大，上半年，公司的存貨金額為184.4億元，同比增長13.26%；而存貨金額超過百億元的還有洋河股份，上半年公司存貨金額為106.28億元，同比增長8%。

另外，19家公司中，還有五糧液、順鑫農業、瀘州老窖、沱牌舍得等10家酒企的存貨金額超過10億元。

從上述數據可以看出，上半年酒企行業回暖，但是，企業的存貨數據也說明酒企為了保價進行了控量發貨，導致企業存貨增加。

不過，大酒企的毛利率較高，現金流都十分充足，因此，在保證渠道庫存減少的情況下，產品價格上升只是時間問題，而從目前來看，茅臺和五糧液的市場價格逐漸回升，則說明廠家控量保價的策略取得成功。

茅臺存貨184.4億元

居19家酒企之首

根據發布的中報數據顯示，2016年上半年，貴州茅臺實現營業收入181.73億元，同比增長15.18%；實現營業利潤127.6億元，同比增長14.42%；實現凈利潤88.03億元，同比增長11.59%，營收、凈利均出現兩位數增長。

作為業績蓄水池的預收賬款，貴州茅臺上半年預收賬款為114.8億元。值得一提的是，與茅臺酒同比增長13.95%相比，茅臺系列酒的增速達到了55.76%。

由此看來，茅臺對于系列酒的調整已初顯成效。但是，貴州茅臺營收與凈利潤出現兩位數增長的同時，其存貨也出現了兩位數增長。另外，貴州茅臺的存貨金額也是19家酒企中最多的。

對于茅臺存貨增加一事，有業內人士對《證券日報》記者表示，茅臺存貨增加有兩方面的因素，首先，說明茅臺上半年實施了控量保價措施，從目前來看，茅臺批發價價格從800多元上漲至950元左右，市場零售價達到1000元，說明茅臺的控量保價措施得到市場肯定。另外一個因素，則是茅臺的新增產能逐漸釋放，導致公司存貨增加。