每經編輯 鄭步春    

鄭步春

本周三，美國公布的“小非農”差強人意，并未能為美元指供明顯指引，市場現也只能指望周五公布的“大非農”能指供指引。這兩周美聯儲官員偏強硬無疑，但動機似乎不那么單純，所以美元多頭或將調降預期。假如加息并不完全取決于經濟，那么這樣的加息對美元的推動力就會削弱。

就業數據為關鍵看點

因上周美聯儲諸官員大多發表了強硬言論，這使美元本周稍早時走勢強勁，該升勢維持到本周二，而周三起美元陷入橫盤震蕩格局。至北京時間本周四18時左右，美元指數暫報96.017點。

周三，美國8月份“小非農”（即ADP民間新增就業崗位數據）公布，該數據既被人們戲稱為“小非農”，當然也是比較重要的。

然而，雖然數據本身較重要，但因其微微優于預期，卻同時又遠不如7月份，所以事實上沒對美元起多少指引作用。周三公布的具體數據情況為：8月份美國ADP新增民間就業人數為17.7萬，微低于預期的17.5萬，但顯著不如7月的19.4萬。也與在周三公布的其他美國數據參次不齊，基本上未提供更多指引。

上述ADP數據常常會對官方的（美國勞工部）的非農數據有提示作用，但歷史案例證明，也時常會有意外情況發生。因此，本周五的數據應該仍有比較大的不確定性。

市場就周五公布的美國8月新增非農就業人次的預期值大約是在18.0萬，這較7月的25.5萬低許多。另外，市場預期失業率將由7月的4.9%降至4.8%。在薪資方面，市場認為8月份或折合年率后增長2.5%。

美元暫時難大漲

由當前市場實際情況看，差不多可以相信，美聯儲會有四成機會于9月加息，但顯然上述數據將左右這個機會。也就是說，市場預期一時很難穩定下來，要穩定下來也非得等到下周不可。

假如上述8月份非農數據中性或者略差，通常美元會有機會吐光近期的所有漲幅，持有美元多單的投資者得有心理準備。

當然了，若數據強美元也理應上攻。不過就高度來看，就算非農數據較好，美元也頂多沖至年內高點的100點左右，創新高并出現一波大型升浪的機會暫不太大。

這主要原因是近期美聯儲官員們發言均有些“虛”，總是給人一種“為了加息而加息”的感覺。假如加息傾向中有些“面子工程”的意味，那么這樣的加息效果是會打些折扣的！

假如加息時考慮的不單是經濟因素，這樣的加息其實會更有機會壓制經濟表現，最差的結果就是加息反有可能造成長遠的加息次數減少。

油價推低加元

本周迄今，加元已累計貶值0.90%，至周四暫報1.3121加元兌1美元。

加元本周承受的壓力主要來自兩個方面：一是油價回落，二是美元正走強，而支持原因卻來自該國的經濟指標還算不錯。

先說支撐，本周三，加拿大公布的6月GDP增長0.6%，超過預期的0.4%。再說壓力，美元走強自然壓制所有非美，這沒啥可多說的，所以油價下滑因素就應為加元短期走勢的關鍵因素了。

本周油價的下滑是比較明顯的，美油主力合約已連跌四天，由上周五的每桶47.29美元跌至周四的44.62美元。油價之所以于本周下跌，一是與石油生產國所謂的限產談判并不被市場看好相關，二是與美國公布的原油庫存增幅超預期相關。

在限產談判方面，先得說背景，這輪限產談判其實已反反復復了許久，最早在今年3月初左右就有相關產油國討論凍產的消息。自那以后，油價曾沖至6月的50美元/桶上方。不過，油價并未持續上漲，主因是解除了制裁的伊朗急于增產，其后油價于6月起又轉向下行，到8月初又開始彈升，而這兩周又有所走軟。

本月下旬產油國就有可能舉行限產談判，但市場對此預期頗為悲觀，這主要是因為一部分國家總是有理由增產。市場對這種情況也早看得多了，甚至已感到疲勞。

由加元走勢看，考慮到中線油價很難有太多上漲空間，再考慮到中國及美國經濟溫和偏弱等情況，故加元應有中線偏弱的可能。換言之，美元兌加元年內高點1.3252可能在不久的將來被攻破。