每經編輯 鄭步春    

鄭步春

上周（8月29日～9月2日）A股幾乎走平，周初略有抬升，周四有所回落，周五再度小漲。滬綜指一周累計微跌0.10%至3067.35點，深綜指跌0.68%至2009.29點。

近期，管理層圍繞“資金脫實就虛”施行一系列監(jiān)管政策，直接針對股市的監(jiān)管也有升級跡象，上述因素自然會對證券市場產生一些壓力。然而，低利率環(huán)境中市場的整體流動性仍較寬裕，故A股市場基本上能扛得住，只是又陷入了盤局。

應該說，投資者心態(tài)趨于謹慎并不全因監(jiān)管升級，還與滬指5000點下跌以來的三波猛烈下挫相關。A股以往也曾有過類似的殺跌，但從來沒有一次像此次調整如此不可捉摸，所以后遺癥更嚴重些也可以理解。

市場兩融余額明顯增加，然而A股走勢卻未同步走強，這顯得有些詭異。若仔細分析，兩融增長或與大戶們?yōu)閰⑴c網下打新而多配市值有關，因有這樣的兩融余額上升，才不會展現出攻擊氣勢。個人認為，市場對打新熱情越高，其實越能反映出市場信心不足!

這種網下打新在操作上還是比較麻煩的，所以有太多的大戶樂此不疲就令人深思了。大家知道，兩年前新股申購是純憑現金申購的，彼時申購新股時操作極簡單，不過即使是這樣，也沒見那么多人去申購新股，當時仍有相當多的大戶活躍于二級市場。

市場真實狀況應可由兩方面來解釋：一是流動性溢出；二是風險偏好大降！這兩個因素自然是反向的，碰巧這兩個因素差不多可互為抵消，故反映在股指上就是上下兩難。

期待A股向上，除指望經濟形勢改善外，個人認為要么是投資者信心能回升，要么是流動性能進一步釋放。

個人覺得，去年A股大震蕩以來時間還不夠長，至少時間還沒長到足以培養(yǎng)出新一批股民的程度，所以市場平均信心水平可能還難以提升。在這種情況下，流動性幾乎就成為未來市場走向的唯一決定因素了。

如果著眼點僅限于流動性，那么個人認為自本周起市場應有機會走強，原因有兩點：一是本周起月末常規(guī)的資金面壓力因素應該已不存在；二是因最新數據顯示美聯儲9月加息無望。

回顧上周，人民幣走勢曾比較吃緊，6.70大關一度面臨考驗，現在既然美聯儲加息機會下降，那么人民幣貶值壓力暫時得到緩解，中國央行在貨幣政策上的顧忌就會少了許多。

綜上所述，個人認為本周（9月5日～9日）投資者可尋機加倉。在具體加倉品種方面，投資者暫時可能并不太適合去捕捉黑馬，而應該將著眼點放在“獲取市場平均利潤”上。當前的市場缺乏激情，如果說有機會，那一般也就是“水漲船高”式的機會。

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