每經編輯 鄭步春    

上周五夜間歐美股市出現異常殺跌，這直接壓制了本周一亞太股市投資者的情緒，這自然也包括我國的港股及滬深股市。本周一恒生指數下跌3.36%至23290.60點，上證綜指下跌1.85%至3021.98點，深證綜指跌2.85%至1977.06點。

由盤面看，今日A股大面積殺跌，且出現了近期不太常見的跌停現象，破位跡象比較明顯。權重股多數殺跌，僅有少部分品種在奮力抗爭，如萬科、長江電力、海通證券等。

美股這兩月一直在歷史高點或高點附近盤桓，盤整的時間實在太長了。許多投資者可能明明內心知道有些危險，卻也很容易在盤勢中變得麻木。

縱合各方觀點，有說美股忽然暴跌是因上周五美聯儲委員發表鷹派言論的，也有說東北亞地緣政治局勢緊張的。上述這些解釋事后貌似都合情合理，但如果深究起來，實情未必真是如此！

大家知道，近年來全球股市大多靠流動性推高，來自上市公司自身業績改善的因素完全可以忽略不計，這樣脫離上市公司本身基本面的漲勢也許能維持一時，卻維持不了長久。

如果僅靠流動性就能長期維持股市居高不下，那么日本股市最近二十幾年的走勢也不會現在這樣子了！

美股忽然暴跌對我們A股多少也有警示作用。我們A股的點位或許不算太高，可小盤股、市盈率中值不低，算下來也不便宜了，所以我相信A股“估值并不便宜”才是其抗跌能力不強的主因，其他因素也頂多起到了助跌作用！

近期其他助跌因素大致包括：監管趨嚴、資金面遲遲無法大幅改善、IPO按步就班發行、中秋長假臨近等。

就中短來看，A股這波調整能跌多少應該主要是取決于流動性供給，而流動性前景既與美聯儲動向相關，與與我們國內樓市及脫實就虛情況有無好轉相關。

本周四美國將公布8月零售數據，該數據當有機會顯著影響美聯儲本月下旬加息機會。假如這份數據仍不好，那么縱然美聯儲官員發表更多加息言論，仍可能僅僅是種“策略”。

在國內方面，我比較關心的8月貨幣供應量、信貸數據遲遲未見公布，也只好繼續等待了。個人相信，這份數據理應為樓市動向提供更多指引。

大盤雖走得比較難看，但我認為該跌勢不一定會有持續性，所以就操作而言，除非滿倉者可適當考慮減持部分籌碼外，我認為倉位中等的投資者可能無需過度反應，一般可采取持股觀望策略。

（鄭步春）

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