今年以來，市場弱勢震蕩，定增市場成為資金避險和博取長期收益的陣地之一。近期申報的定增公募基金明顯增多，不少機構認為，整體市場難以出現大幅下跌，具有一定折扣率的定增能夠提供相對確定的機會。不過也有分析人士指出，定增監管的趨嚴以及大量資金的涌入壓縮了定增折價率，使得超額收益的獲取難度加大。不過，近期市場定增折價率略有回升態勢。

定增公募密集發行

2016年以前，僅有國投瑞銀、財通和九泰三家基金公司發行了有明確定增主題的公募產品。而2016年以來，越來越多的基金公司參與到這一市場中來，公募定增基金數目也迅速增加。

數據顯示，2015年成立的定增主題公募基金一共有4只，分別是國投瑞利、國投瑞盈、財通精選和九泰銳智。而截至9月12日，今年以來成立的定增公募基金已達14只。最近財通基金旗下第三只公募定增產品——財通多策略福享也于9月9日結束募集，首募規模超過46億。此外，還有4只定增基金正在發行中。

與此同時，證監會最新公布的基金募集申請核準進度公示表顯示，7月以來基金公司申報定增基金的熱情明顯提高，共計申報了16只定增基金，目前有15只正排隊待批。除了財通、九泰等形成先發優勢的公司在這一領域繼續發力以外，其他如融通、大成、建信、信誠、中歐等基金公司也都紛紛布局這一市場。

超額收益獲取不易

之所以在此時點紛紛布局定增產品，一些機構人士指出，主要是判斷A股市場整體難以出現大幅度下跌，具備一定安全墊的定增項目總體風險相對可控。

建信豐裕定增擬任基金經理吳尚偉表示，當前掘金定增項目的機會在兩方面。首先，在貝塔方面，3000點左右持續震蕩的市場點位放到未來兩年中看，都是參與定增的好時機。其次，在阿爾法方面，他統計的適合兩年期定增基金參與的“在途項目”接近400家，項目儲備豐富。

不過，由于很多機構都瞄準了定增市場投資機會，獲取超額收益的難度也在加大。此前，由于定增市場資金涌入過多，導致折價安全墊呈縮小趨勢。尤其是2016年二季度，伴隨市場回暖，定增折價率快速降低。

對此，信誠基金高級投資經理陳晨認為，6月份以來，一些項目定增折扣率縮小，確實加大了定增投資難度，但從定增供需來看，8月份以來已經有所緩解。目前定增過會、待發行的項目依然很多，7月份以來定增發行供給大幅增加；另一方面，監管機構嚴控資金杠桿，出臺多項政策，壓縮了杠桿套利空間；此外，從項目基本面來看，監管機構加大審核力度，嚴格審核跨界類定增，其實有利于項目基本面的提高和改善，有利于定增投資。

根據九泰基金定增投資中心統計，8月定增發行折價率為16.0%，環比繼續降低，但如果去掉發行異常的寧波港（以資產方式認購的3年期定增，規模30.13億，折價率為-62.9%），發行折價率為18.2%，比7月17.6%略有回升，但仍然遠遠不及5月以前25%-30%的折價率水平。但可喜的是，8月一年期定增折價率回升較多，整體一年期定增發行折價率達到18.6%（7月份為14.3%），以現金方式認購的一年期定增折價率達到13.5%，預示著投資者正逐漸回歸理性，有可能與限制銀行理財資金參與非公開發行有關。

財通基金人士表示，8月定增市場折價效應進一步凸顯，為介入定增市場提供了良機。隨著新“八條底線”出臺，對杠桿資金進行了很大的約束，資金大量涌入一級半市場的趨勢明顯緩解，定增折價效應已經逐步顯現。