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“另類價值投資”驚現 私募自曝新三板投資秘訣

每日經濟新聞 2016-10-11 21:43:46

私募做市并非誰都能擠上這班資本快車,據了解,目前已有30多家私募機構正在申請新三板做市資格,其中不乏朱雀投資、中科招商等大型私募,而股轉系統最終會遴選不超過10家作為首輪私募做市試點機構。

每經編輯 楊建 莫淑婷    

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每經記者 楊建 實習記者 莫淑婷

2016年9月14日,股轉公司發布了《私募機構全國股轉系統做市業務試點專業評審方案》,這在原先由證券公司做市的基礎上,增加私募機構開展做市業務。

對此銀河證券研報指出,私募做市主要是為了提高做市商的效率,促進市場定價和交易效率的提高,并非直接提高交易價格。而隨著相關政策不斷推行,流動性將逐漸成為新三板市場的價值支撐,促進投資者發掘企業價值。

尋找與A股的“緣分”

但是《每日經濟新聞》記者注意到,私募做市并非誰都能擠上這班資本快車,據了解,目前已有30多家私募機構正在申請新三板做市資格,其中不乏朱雀投資、中科招商等大型私募,而股轉系統最終會遴選不超過10家作為首輪私募做市試點機構。

對此有私募人士認為,私募具備生錢能力,尤其是大型私募機構,具有強大的自有資金儲備和募資能力。而具有做市資格的私募機構,通過股本增資即可解決資金問題,從而促進市場流動性與活躍度的增強。另外伴隨著制度的完善,新三板市場必將回歸于價值投資。之前主要布局A股二級市場的私募開始布局新三板,可能還有另外一層原因,那就是不少優質新三板公司可能被A股上市公司并購,或開始IPO,而私募尋找這類標的提前潛伏也不失為一種新的價值投資方式。

《每日經濟新聞》記者注意到,景林資產旗下產品共出現在7家掛牌企業的前十大流通股東名單中。這7家企業中除了遠東股份,其余6家均為做市企業,而華韓整形、順達智能與維恩貝特3家為創新層企業。7家企業中,福達合金已開始IPO進程,華韓整形也已符合IPO條件,遠東股份與順達智能均有和上市公司進行并購整合的可能。

私募自曝新三板投資秘訣

而銀河證券研報顯示,截至2016年9月23日,新三板掛牌公司家數合計9073家,其中做市轉讓1638家,協議轉讓7435家。共有總股本5206億股,其中做市轉讓的1522.80億股,協議轉讓3683.29億股。此外截至2016年9月23日,新三板的平均市盈率僅30.49倍,市盈率絕對值仍然偏低,究其原因是流動性差導致的。對此有私募人士認為,在引入私募做市后流動性有望得到改善的前提下,目前的低市盈率是一個投資的絕佳機會。

而私募排排網研究員劉有華認為,大型私募紛紛布局新三板,主要原因可能是:第一,注冊制和戰略新興板延期,這對新三板屬于利好;第二,新三板分層制度推出給新三板帶來了活力,特別是創新層的推出,將會極大提高企業融資效率,讓市場自主發現投資價值,投資環境逐漸得到優化;第三,A股市場短期內確定性投資機會不大,反觀新三板,隨著政策扶持,越來越多的優質企業登陸新三板,成為市場稀缺資源,成為熱門投資標的,投資者確定性獲利的概率大增;第四,可以滿足大型私募機構多樣化投資需求,隨著管理規模的遞增,私募的投資多樣化需求也在加大,這從新三板私募基金的新發行數量逐月快速遞增可以說明。

對于投資新三板的投資策略,曾昭雄則表示,與大海撈針式的PE項目投資相比,新三板企業經歷過會計師、律師和券商的篩選與規范,相對更規范、投資效率更高。要堅持做長線價值投資,深入盡職調查,前面工作做得越深入和仔細,后面的風險才可能越小。

曾昭雄認為,服務業、消費品、醫藥三大行業具有明顯的長期投資價值,可以挑選其中非常有前景的子行業、子領域,擇優投資其中有行業地位和核心競爭力的龍頭公司,其中最主要的標準就是公司的質地優異,找到清晰的盈利模式,其中可持續的商業模式尤為重要,而不燒錢的模式更有持續性。

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