進(jìn)入四季度，在私募絕對(duì)收益資金博取年終“紅包”和公募相對(duì)收益機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪排名等因素?cái)_動(dòng)下，有部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

從近期機(jī)構(gòu)調(diào)研等情況不難發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入四季度，成長(zhǎng)股已經(jīng)有幸讓機(jī)構(gòu)“多看一眼”了。市場(chǎng)人士建議，在四季度，投資者可適當(dāng)關(guān)注高折價(jià)成長(zhǎng)股，抓住市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化之際的投資機(jī)會(huì)。

四季度醞釀變化

國(guó)慶節(jié)前，市場(chǎng)熱情持續(xù)低迷，讓三季度、四季度之交的市場(chǎng)顯得沉悶，也讓不少投資者期盼市場(chǎng)變局的到來。巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄認(rèn)為，節(jié)前市場(chǎng)成交量一直處于地量水平，表明場(chǎng)外資金在節(jié)前抄底意愿不強(qiáng)，但市場(chǎng)如此小的振幅和量能，表明人氣低迷到冰點(diǎn)，確實(shí)讓市場(chǎng)靜得可怕。而節(jié)后市場(chǎng)能否打破僵局，則取決于場(chǎng)外資金的態(tài)度。

如今國(guó)慶長(zhǎng)假已過，市場(chǎng)確確實(shí)實(shí)也迎來了一些變化。10月10日，節(jié)后第一個(gè)交易日，上證綜指收盤上漲1.45%，其他各主要股指也均上漲。兩市成交金額4538億元，而上一個(gè)交易日為2983億元。10月11日，A股市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，債轉(zhuǎn)股概念股受利好影響走勢(shì)強(qiáng)勁，兩市成交量持續(xù)溫和放大。

東北證券認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)后期走勢(shì)，投資者短期可適度樂觀。博弈資金/存量資金等技術(shù)指標(biāo)顯示，市場(chǎng)交易活躍度跌至低點(diǎn)，繼續(xù)下行空間有限，結(jié)合國(guó)慶假期影響，節(jié)后回暖概率較大。且國(guó)慶長(zhǎng)假期間，美股微跌，歐洲、日本等股市表現(xiàn)較好，港股漲幅較大，外圍對(duì)A股影響偏正面。

除了短期市場(chǎng)風(fēng)格的擾動(dòng)，基金等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從中期來看，四季度市場(chǎng)風(fēng)格的變化值得期待。“四季度市場(chǎng)存在較強(qiáng)的做多力量，在這部分力量的作用之下，市場(chǎng)風(fēng)格變化甚至迎來一波機(jī)會(huì)也是大有可能的。”有公募機(jī)構(gòu)投研人士指出。

在該投研人士看來，從機(jī)構(gòu)角度講，做多力量主要包括私募以絕對(duì)收益為目標(biāo)的資金以及公募為年終排名進(jìn)行爭(zhēng)奪。“據(jù)我在三季度了解的情況看，很多私募的絕對(duì)收益資金今年的收益情況堪憂，雖有7、8月所謂的‘吃飯行情’，但還是‘吃不飽’。四季度這部分資金需要做出業(yè)績(jī)，給投資者相應(yīng)的回報(bào)，但會(huì)比較急促，甚至?xí)谝恍﹤€(gè)股上演輪番推高出貨的戲碼。”上述機(jī)構(gòu)投研人士指出，“另外，還有公募的年終排名戰(zhàn)，以相對(duì)排名為目標(biāo)，一些基金產(chǎn)品、基金公司沖擊排名將蜂擁而上。此外，公募今年承接的一些銀行委外資金、保險(xiǎn)資金等，也偏向于以絕對(duì)收益為目標(biāo)，這又給部分機(jī)構(gòu)增加了做多動(dòng)力。”

進(jìn)攻機(jī)會(huì)或?qū)⒊霈F(xiàn)

方正證券研報(bào)指出，四季度整體基調(diào)謹(jǐn)慎，配置從防御類行業(yè)和高景氣行業(yè)中進(jìn)行選擇，2月底以來超配的食品飲料、電子、汽車和房地產(chǎn)等行業(yè)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)趨于終結(jié)；四季度防御類行業(yè)首選銀行和醫(yī)藥，高景氣和政策支持行業(yè)首選軌道交通。其中，醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注醫(yī)藥商業(yè)、中藥配方顆粒等，軌道交通近期項(xiàng)目批復(fù)力度加大，政策性銀行將加大信貸投放力度，政策催化劑增多。對(duì)銀行的配置主要基于防御性行業(yè)的思路，一是估值便宜，二是有政策催化。

有部分機(jī)構(gòu)投資者則認(rèn)為，四季度將出現(xiàn)階段性的“進(jìn)攻機(jī)會(huì)”。觀察近期基金等機(jī)構(gòu)的調(diào)研軌跡發(fā)現(xiàn)，一些成長(zhǎng)主導(dǎo)的個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)青睞。公開資料顯示，在三季度機(jī)構(gòu)調(diào)研中，互聯(lián)網(wǎng) 、傳媒等部分成長(zhǎng)行業(yè)的高折價(jià)個(gè)股已經(jīng)被機(jī)構(gòu)“多看了一眼”。