每經編輯 鄭步春    

美國總統人選明朗前后，國際股市先慘跌，但其后又大漲。本周四日經指數暴漲近7%，恒指漲1.89%，上證綜指則上漲了1.37%至3171.28點，創本輪行情來新高。

在美國總統大選明朗前，市場（尤其是海外媒體）幾乎一邊倒是看衰或唱衰特朗普，可真當特朗普當選后，或許市場就會反思，懷疑是否以前是錯看了一些東西，或者反思是否上了媒體的當了。光憑特朗普在如此的逆境中還能獲勝這一點，就足以令人刮目相看了。

在金融市場，最典型的觀點逆轉就是“對美聯儲12月加息的預估”。在大選之前，機構們眾口一辭地說“特朗普當選會使美聯儲12月無法加息”，但就在特朗普當選后的幾個小時，這些機構忽然又全集體改口。機構們前后觀點的變化也實在太大了，這就造成了各類市場忽冰忽火的走勢。

未來機構們仍有可能改變觀點，但這一般要等到特朗普公開表態之后。無論他未來怎么說，都可能誘發新一輪波動。

A股目前的圖形還比較好看，但僅限滬綜指。就所有股指來看，形態良莠不齊，特別是創業板指數。整體而言，個人覺得A股的參與價值并不大，投資者完全不用去追高，反而應逢高減持。就當前市道來說，只適合些短炒能力超群的投資者，多數人并不宜過度參與，即使放棄些利潤，也不應成為最后的買單者。

未來市場有個典型壓力就是通脹，這將迫使央行不能過度釋放流動性，而這將對A股不利。流動性的收緊或通脹預期其實已悄然反映在國債期貨的暴跌上了，但很可能許多人一時還沒在意。

周三國內夜盤商品期貨又瘋漲，這迫使交易所在盤中突擊宣布調高手續費，相關惡炒品種隨即降溫。然而，到了周四白天盤，投機者們又換了批大宗商品來炒，周四至少有鐵礦、銅、鋁、鎳、菜粕漲停。

個別品種上漲可歸因于供求的暫時性失衡（如雙焦、煤等），但全部上漲就明顯不正常了，這其實就是通脹預期在作怪。我認為，單靠交易所去壓制也是不現實的，貨幣政策多半還會繼續配合。最近上層文件中屢現“抑制資產泡沫”，這理應引發投資者重視。

（鄭步春）

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