每經編輯 鄭步春    

鄭眼看盤：資金去路揭開A股反彈行情真相

周三A股橫盤震蕩，滬綜指跌0.06%至3205.06點，深綜指漲0.02%至2124.85點。創業板盤中一度向上攻擊，但最終掉了下來，創業板綜指收揚0.13%。大盤走勢比較沉悶，沒特別值得一書的表現，絕大多數個股只是往正東方向蹣跚而行。

商品期貨倒是頗有看點，周三鋼鐵類品種繼續大跌，多數農產品上漲，其中天膠漲停。就國內所有期貨品種看，除滬鋅、滬銅、PVC、玉米等少數基本面不錯品種外，現在幾乎所有品種均經歷過大跌，未來走勢應趨于相對平穩，所以期貨走勢對相關A股的指引將大大淡化。

人民幣中間價周三下調97點至6.8592，本周迄今累計跌0.70%。理論上說，對抗本幣走低的途徑要么是促增長，要么是去杠杠及抬高利率，但這兩者又是很難共存的。抬高利率一般就很難促增長，去杠桿又易誘發債務鏈條斷裂。總而言之，當前的情況就是“兩難”，我們很難在促增長與抬高利率間取得平衡。

▲圖據中國貨幣網

個人認為，我們以前錯失了太多的調整結構機會，這十分可惜。 大家知道，美聯儲去年年初就嚷嚷著要加息，但實際上加息進度極緩慢，這其實是給了新興市場調結構的空間，然而我們并沒利用好這個難得的機會。另外，一部分企業家秉承一貫思路，非但不知道收縮，反而將攤子越鋪越大……

最近我在每經投資寶（微信號：mjtzb2）上說，A股的這輪行情應與樓市資金被擠得無路可去相關：債市在跌，當然不能去；期市監管趨嚴，似乎也不能去；購外資保險，也不見得就是好的出路；去買理財產品吧，收益同樣也不怎么樣。

至于A股有什么樣的投資價值，這得分開看，部分個股還是有些投資價值的，但其中絕大多數是大型股，而部分想從事網上申購新股的資金早已大量流入，所以整體上頂高了這些大票的估值。

總之，我們A股可能是為數不多的可以配置大資金場所，但其自身的吸引力有限，所以短炒投機氛圍較重。

這種“資金被擠迫”所誘發的行情也許還能走一段，但可能很難走遠。目前已臨近年末，個人認為投資者或可考慮暫時減磅，等來年低位再回補就是了。

（鄭步春）

筆者已在微信平臺開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點，詳情請關注“每經投資寶”微信公眾號（使用微信掃描下方二維碼關注或搜索微信號：mjtzb2）。