去年央行降息后，銀行資產重定價的影響已在今年體現出來。研究機構的統計數據顯示，疊加營改增等因素，截至今年三季度末，銀行凈息差已降至2.24%。而在利潤和收入增長方面，不同類型銀行呈現出較大差異。據上市銀行前三季度披露數據，中小銀行凈利潤增速最快。有機構預計，上市銀行2017年利潤分化將成主基調。

凈息差將降至2%

今年上市銀行受到資產重定價、營改增等因素的沖擊，以及資產規模增速放緩的影響，利息凈收入增速較2015年大幅放緩且持續下滑，前三季度累計同比下降4.81%，其中前三季度分別下滑0.08%、5.97%、8.17%。中信證券與國泰君安證券銀行小組研報顯示，兩家機構均預計2017年銀行凈息差為2.0%，較2016年小幅收窄10BP。

中信證券銀行小組認為，2017年銀行凈息差主要受制于三個方面。一是利率政策的變化可能；二是債務置換推進對資產端的壓力；三是流動性環境的微調。國泰君安證券銀行小組則認為，2017年凈息差趨穩的原因主要有兩個。一是重定價和營改增的負面影響已逐漸消化；二是貨幣政策趨緊對其形成支撐。

回顧過去三個季度，中信證券銀行小組認為，2016年以來浄息差的下降主要體現在今年一季度，行業平均降幅為24.5BP，主要由資產重定價的因素導致。自二季度以來重定價效應逐漸減弱，但受到營改増的影響，二季度和三季度的凈息差（累計）分別再降7.7BP和3.6BP。值得注意的是，該機構認為，在上述兩個負面因素外，存款活期化對于節約利息成本、緩沖息差下行起到了重要作用。

中小銀行將領跑

今年前三季度數據顯示，上市銀行營業收入增長較去年有明顯放緩且增速逐季下滑，但凈利潤的增速卻較去年保持平穩狀態。對此，中信證券和華泰證券銀行小組均認為，上市銀行2017年利潤分化將成主基調。

中信證券銀行小組預計，銀行間分化格局延續，中小銀行凈利潤增速將維持高位。該小組表示，無論是在收入端還是利潤端，股份行和城商行的增速均高于大銀行。三種類型銀行的前三季度收入增長分別為5.95%、18.2%、0.02%；凈利潤增長分別為5.56%、12.42%、2.49%。另外，該機構還表示前三季度凈利潤增速保持平穩，甚至部分銀行在三季度還有回升，主要是受營改增的影響（營業稅減少）以及部分銀行在三季度降低信用成本所致。

凈利潤增速方面，華泰證券銀行小組預計，2017年整體行業歸屬母公司凈利潤將呈穩定態勢，全年凈利潤增速在2.7%～3.0%的水平。

對于上市銀行的凈利潤增速，華泰證券認為，可以按銀行類別分為四個集團，對應不同的估值區間。從前三季度看，不良貸款壓力較大的五大行凈利潤增速為1%～2%，平均市凈率（PB）在0.8倍左右。不良貸款風險仍在釋放的股份制銀行凈利潤增速為2%～10%，對應PB在0.8～1.1倍。不良貸款壓力小的城商行凈利潤增速5%～20%，對應PB在1.1～1.8倍。新上市成長性強的農商行凈利潤增速重回增長通道，增速為-6%～9%，對應PB在2.8倍左右。