每經編輯 趙靜林    

每經記者 趙靜林

近年來，公募基金不斷拓展創新領域，財通基金就是其中之一。在董事長劉未看來，財通基金是一家比較有創新意識的公司。成立五年管理規模近1800億元，在公募基金行業中還算是年輕的財通基金已形成了自己的特色標識，在定增、新三板和股權投資等領域都有了顯著發展，這與前瞻的戰略布局是離不開的。

與前幾年相比，2016年以來，角逐定增市場的機構越來越多，定增投資日趨復雜化。談及如何選擇定增項目，劉未認為，定增投資并非依靠簡單的二級市場投資邏輯就能輕松復制。考慮了能否從產業資本的角度出發、能否充分整合投行業務資源、能否與上市公司達成深度合作等問題后，才能真正深入了解定增標的的投資價值，以做出合理的投資判斷。

越來越多的公司參與到定增市場，監管部門相應也會愈發關注企業定增實際的投向以及項目質量。從這個意義上，劉未認為，完善相應的監管制度對定增市場的健康長久發展打下堅實基礎，真正專業的機構投資者在定增市場的優勢將愈加明顯。

不論是公司本身還是公募基金行業，其實現階段都面臨創新和突破。劉未建議，從財通基金的角度，投資還是應當將投資周期與眼光放得更長遠一些。財通基金將結合自身特色與優勢，形成更加多元化的特色業務，力爭成為上市公司全方位的金融服務商。

財通基金管理有限公司董事長 劉未

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）：您如何看待2016年的公募基金市場？展望2017年，您認為行業有哪些值得期待的方向？

劉未：總體而言，2016年公募基金行業的發展是比較平穩的。經歷了2015年較大的波動之后，行業監管有所收緊，因此今年公募行業處于較為平穩的發展狀態。預計2017年也將進一步延續這種平穩，并且在一些創新領域有所發展。

最近，一些新的政策可能會給公募行業引入新的活力，比如即將出臺的FOF基金，以及定增市場、新三板市場和股權投資市場等。事實上，財通基金很早就開始布局新三板市場，截至目前，已經發布20只新三板產品，也希望這個市場有更進一步、更加規范化的發展。

NBD：2016年財通基金管理規模增長迅速，是如何做到的？這幾年感受到最大的壓力是什么，最大的挑戰是什么？

劉未：我們一直堅持保持自己的特色產品和方向，其中最重要的一個就是定增產品。目前，財通基金在定增領域已經積累了超過千億元規模。作為公司最主要的優勢業務，我們投入了很多的資源，包括團隊和人員配備等。在團隊建設上，其實還是一個比較年輕的公司，團隊成員原先來自不同的公司，但在同一個平臺上，大家目標一致，形成了特有的文化。

回顧這幾年的發展，財通基金能在某些領域形成自己的特色，最根本的就是我們是一家比較有創新意識的公司。這兩年在定增方面積累了一些經驗，但這也得益于我們之前在很多領域不斷進行探索，可以算是一個必然的結果。我們選擇主動尋找行業的新機會，早期我們在期貨資管方面，也是抓住了行業的一些機會，在2012年底就將定向增發業務作為公司戰略核心業務之一。至此，我們已經完整經歷了2輪定增投資周期，成功參與460余個定增項目，累計參與金額近1400億元，對投前項目質地把握、投中定增競價的技巧、投后管理的跟進及溝通都很有經驗。

至于最大的壓力和競爭，我覺得可能就在于我們自己。要不斷地突破我們自己，包括目前財通基金發展到現在這個階段，還是面臨創新和突破的問題。除了在原有的優勢業務上繼續保持領先地位，我們還要更多地利用現在的經驗優勢和資源優勢，比如說做好上市公司的金融服務。

這也是我們創新設立投行部的原因，我想我們公司將充分借助現有積累的460余家上市公司及60家緊密合作的投行資源，積極拓展與上市公司上下游產業鏈的深入合作，力爭成為上市公司全方位的金融服務商。

NBD：最近有傳言要取消定增，您如何看待定增市場的前景？

劉未：我只是從財通基金的角度和大家分享一下，其實這個問題并不能簡單地孤立去談。從去年IPO企業的質量再審，很多IPO的企業撤回了材料，今年上半年對并購重組從嚴的把關，到現在定增市場出現的一些變化，其實大家聯系起來看這個事情，可以看到監管部門其實是在呵護整個市場。

我們認為，定增市場現在也有越來越多的企業參與其中，監管部門也越來越關注企業定增實際的投向以及項目質量。我覺得對整個再融資市場而言，特別是對參與再融資的投資者是有利的。今年整個定增市場，再融資的總量現在已逾1.3萬億元，跟去年持平。作為資本市場支持實體經濟的重要平臺、供給側改革的推動力，未來定向增發市場并不會有太大的影響，在監管部門的呵護下，我認為上市公司再融資的質量會上升。在此趨勢下，定增市場將得到進一步的規范，專業的機構投資者在定增市場的優勢將愈加明顯，同時也為定增市場的健康長久發展打下堅實基礎。

NBD：您今年9月由財通基金總經理升任董事長，對于公司未來有何規劃？

劉未：首先還是繼續發展財通基金現有的特色業務，做精做細，然后逐步拓展到多個領域形成自己的優勢，包括定增、新三板，以及正在發展的未來為上市公司提供全方位的金融服務等，都在逐漸布局。我們也是基金業內率先定位于"上市公司全方位一體化的金融服務商"的公司。具體方向而言，財通基金一方面將從前端挖掘上市公司的并購融資訴求，與上市公司合作產業、并購類項目，從定增"參與者"轉變為定增"生產者"。另一方面，將與券商投行條線全面合作、優化上市公司所持資產結構，深度挖掘優良資產，協同新三板投資部把握股權投資機會。

未來在一級市場也會進一步加大布局，重點關注部分成長潛力比較好的公司。從定增的一級半市場拓展到一級市場，其實也有很多投資共性和資源共享，比如看待和考察公司企業的方式等。但一級市場投資周期拉得更長，考慮的因素必定更加全面。考察定增項目的話，如果宏觀環境沒有太大變化，一般可能考慮未來一年的表現就能夠判斷是否有投資機會，但從一級市場PE的角度，那就至少要著眼未來三五年的時間，是否有持續成長的潛力。我認為，PE的一個作用就是能夠幫助上市公司整合上下游產業鏈，值得投資的公司必然是有的，只是比較少，需要更加充分更加扎實的研究和挖掘。所以，從財通基金的角度來看，我們建議大家站在現有的角度，可以把投資的周期和眼光再看得長一點。