以房地產開發為主業的西藏城投近日公告稱，擬作價12億元完成對藏投酒店、泉州置業、陜西國鋰三家公司的100%控股。同時擬另外再募集配套資金不超過11.65億元。

實際上，主營房地產開發的西藏城投一直面臨著主業單一的問題，且公司現金流穩定性不強。西藏城投稱，本次收購藏投酒店，將增加其酒店運營業務，且有利于解決其現金流問題；而完成對泉州置業及陜西國鋰的100%控股后，西藏城投未來將計劃進入商業地產領域，進而布局相關多元化業務。

值得一提的是，《每日經濟新聞》記者查閱公開審計報告注意到，陜西國鋰和泉州置業近年每期凈利均為虧損，其中泉州置業近年每年虧損數千萬；且藏投酒店為新近成立，其盈利能力尚未可知；而根據已披露信息，本次重組也并無業績承諾。

至于西藏城投為何要斥巨資投資這幾家業績并不突出的公司，記者昨日（11月28日）多次嘗試采訪公司，不過一直未收到對方回應。

擬拿下三公司100%股權

西藏城投11月26日公告稱，擬作價11.98億元收購藏投酒店100%股權、泉州置業14.99%股權、陜西國鋰41.21%股權。

交易對價11.98億元中——西藏城投擬以發行股份方式支付11.68億元（以發行股份的方式：向靜安區國資委購買其持有的藏投酒店100%股權，向廈門達沃斯以發行股份購買其持有的泉州置業14.99%股權，向上海明捷、廈門西咸、廈門國鋰、國能工業、東方國金等 5 名法人購買其合計持有的陜西國鋰25.92%股權）；以現金方式支付 3077.65 萬元（以支付現金的方式向國能礦業購買其持有的陜西國鋰15.29%股權）。其中，本次交易對方靜安區國資委為西藏城投控股股東和實際控制人，國能礦業為西藏城投的參股公司，交易構成關聯交易。本次重組后，靜安區國資委對西藏城投持股比例將由47.78%降至43.52%，實控人地位不變。

除上述用于購買資產的發行股份外，西藏城投本次還擬另外發行股份不超過11.65億元，用于募集配套資金。配套資金用途包含：上述向國能礦業購買陜西國鋰股權的現金對價3077.65萬元、支付中介機構費用3000萬元、泉州置業 C-3-2 項目在建工程的建設7.27億元、陜西國鋰旗下世貿之都項目在建工程的建設3.77億元。

公開資料顯示，陜西國鋰、泉州置業本就是西藏城投的控股子公司。2013年1月和2014年11月，西藏城投分兩次從上海北方企業（集團）有限公司手中取得泉州置業共85.01%股權；2016年3月，西藏城投又以現金1.2億元認繳陜西國鋰出資9230萬元，從而拿到后者58.79%的股權。因此本次重組后，西藏城投將實現對藏投酒店、泉州置業、陜西國鋰三家公司的100%控股。

經評估，藏投酒店、泉州置業、陜西國鋰的評估值較賬面凈資產分別增值110.44%，101.58%，16.97%。值得注意的是，記者查閱公開審計報告了解到，泉州置業2016上半年、2015年、2014年凈利潤分別為-1414.29萬元、-2929.70萬元、-5215.11萬元，陜西國鋰2016上半年、2015年、2014年凈利潤分別為-365萬元、-577萬元、-705萬元，二者均連年虧損；而藏投酒店又是年內才注冊成立。本次重組中，西藏城投未要求交易各方簽訂與標的資產未來業績相關的承諾。

那么，西藏城投此番擬斥巨資投資這幾家業績并不突出的公司，其用意何在？對此，記者致電西藏城投董秘辦，其工作人員稱“正忙”遂結束了通話，截至發稿，記者多次聯系對方，但對方電話一直無人接聽。

謀求業務多元化

主營房地產開發的西藏城投主業一直較為單一。2016半年報顯示，西藏城投期內凈利潤為3615萬元，營業收入約為13.88億元，營收主要來源為房產銷售。

西藏城投在公告中表示，收購藏投酒店，可對其業務進行補充，本次重組后，西藏城投將增加酒店運營業務。

另一方面，在完成對泉州置業、陜西國鋰的百分百控股后，西藏城投將計劃進入商業地產領域，進而布局相關多元化業務。西藏城投稱，募集資金投資項目實施完畢后，其將從“以傳統的住宅地產開發與銷售為單一主業”轉變成為以“住宅地產開發、銷售業務為主導，商業、酒店地產業務為支撐”的發展模式。

此外，記者還留意到，2013年至2015年，西藏城投經營活動現金流主要來自房產預售到款和銷售回款，凈現金流分別為-0.57億元、21.72億元、11.98億元，經營活動現金流量均為一次性現金流入，缺少持續、穩定的經營活動現金流。

上海弘則研究分析師唐川林向記者表示，國內房地產市場競爭激烈，尤其今年10月以來，國家宏觀政策調控更有所加緊，而房企屬資金密集型企業，上市公司若以此為單一資金來源，或缺乏穩定性和可控性。

西藏城投在公告中也坦承，其現有業務目前利潤率較低，現金流持續性較差；本次重組收購完成后，按照規劃，西藏城投后期將涉足商業地產和酒店地產運營業務，而上述業務可為上市公司產生相對穩定的現金流。