雖然農商行——江陰銀行在A股IPO破冰，但對于數量眾多的農商行來說，登陸A股卻“力有不逮”。因此，不甘落后的農商行將目光投向了新三板。

據不完全統計，截至目前至少有逾20家農商行正在籌備上市事宜，其中近四成有意登陸新三板。目前新三板上已有新疆喀什農商行、吉林榆樹農商行進入了掛牌待審階段。

有業內人士對《證券日報》記者指出，“相較于大中型銀行，甚至大多數城商行，農商行由于資產規模小且不良貸款率居高不下，在IPO的較量中處于下風。而新三板相對寬松的掛牌環境，則使得其更受農商行青睞。”

實力偏弱資產質量欠佳　成農商行最大短板

隨著近兩個月以來江陰銀行等農商行A股上市，農商行在A股市場長期缺位的尷尬局面才得以改變。 在A股市場上，江陰銀行的上市打響了農商行挺進A股市場的“頭炮”，緊隨其后常熟銀行、無錫銀行也已A股上市，吳江銀行已完成招股，張家港農商行A股IPO申請則已過會。不久之后，首批江蘇省內的五家農商行將會在A股市場團聚。

然而，盡管近期農商行已取得突破，上市環境也得到很大改善，但數量眾多的農商行隊伍在挺進資本市場的進程中一直處于下風卻是不爭的事實。無論從上市等待時間以及上市銀行數量上，農商行所面對的困難均要高于大中型銀行甚至城商行。

之所以上市進程落后，究其原因還是與農商行群體實力較弱有關，但擋在他們面前的其他問題同樣不容忽視。

資產規模偏弱、盈利水平不高一直是農商行上市的障礙之一，這些不足讓市場長期對于農商行上市后能否立足充滿疑問，而這也使得農商行在A股市場始終處于蹤影皆無的狀態。除了資產規模相對偏弱外，不良貸款余額及不良貸款率的居高不下，一直是農商行的一塊短板。銀監會披露的統計數據顯示，截至2015年年底，我國有多達859家農村商業銀行，此外還有71家農村合作銀行、1373 家農村信用社，盡量數量眾多但資產規模卻是少得可憐。截至去年年底，包括農商行、農村合作銀行以及農村信用社的農村金融機構占銀行業金融機構資產的份額僅為12.9%，遠遠落后于大型商業銀行、股份制商業銀行39.2%和18.6%的數值。而到今年十月末，農村金融機構占全行資產比重也僅為13.4%。《證券日報》記者查閱剛剛A股上市的幾家農商行三季報發現，這些銀行三季度的凈利潤也僅為數億元，不但與大中型銀行相差巨大，與上市城商行動輒數十億元、百億元的盈利水平也有差距。

作為銀行業的一員，農商行不但要面對和其他銀行同樣的包括經濟環境變化，存貸利差收窄的影響外，由于農商行貸款對像中農、林、牧、漁行業占比較高，因此還要面對自然災害等不可抗力因素影響所帶來的特殊風險，這也使得農商行資產質量普遍較低。根據銀監會最新的統計信息顯示，截至今年三季度末，農商行平均不良貸款率高達2.74%，已連續三季度上漲。這一數值不但遠超國有大行、股份制銀行、城商行以及外資行的水平，而且也是各類銀行中唯一一類不良貸款“破2”的銀行。

由于農商行存在著的諸多短板，使這類銀行上市之路較為艱難，即使是出自江蘇省內的多家農商行均是資格老、實力強的優等生，但它們在A股IPO排隊就等了近五年時間。也正因如此，考慮到擴張資本提升自身實力的需求，登陸新三板對于農商行隊伍來說因時間較短門檻較低，顯然更易操作。

登陸相對便捷 農商行熱衷挺進新三板

2014年新三板的擴容，無疑成為全年資本市場發展的亮點之一。自那時起，新三板市場開始風生水起、發展迅猛。隨著新三板市場的融資規模大幅擴張，強大的吸金能力也引得不少企業在新三板市場掛牌。隨后，齊魯銀行登陸新三板，成為首家成功掛牌新三板的城市商業銀行，為小銀行開創了一個進入資本市場的新渠道，新三板也成為了各家銀行上市的新渠道。“相比于A股、H股上市的高門檻，登陸新三板對于中小銀行來說顯然更為容易。而登陸后對于這些銀行完善公司治理機制、提高市場化程度以及未來發展都將提供有益的幫助。”某市場分析人士曾對《證券日報》記者指出。

為了補充快速消耗的資本金，各家銀行均在為進軍資本市場作出努力，但由于在上市時間成本和條件門檻的因素影響，落戶新三板顯然更容易快速實現。而新三板自身所具有的股份公開轉讓、定向發行股票、發行優先股以及轉板上市等功能，可以提供豐富的融資工具，為銀行補充資本提供了較為開闊的空間。至今上市仍裹足不前。顯然，新三板市場如此快的掛牌速度，對于急需資本補充、改善融資困境的農商行來說無疑具有很強的誘惑力。此外，銀行掛牌新三板將為其股權轉讓、融資發債提供新舞臺，這也將為企業走向主板奠定堅實基礎。

業績持續增長、資本補充需要也讓農商行對登陸A股市場充滿了渴望，先天條件并不占優的農商行開始將著力點放在了新三板市場中。此外，還有多家農商行也已經明確表示正在積極籌備掛牌新三板。

低迷的新三板市場　或成農商行隱憂

雖然農商行上市籌備正如火如荼的展開，新三板掛牌公司規模繼續向萬家大關前進，但目前新三板低迷的環境以及其中的交易亂像，很可能對于這些欲登陸新三板的農商行埋下一絲隱憂。

今年以來，新三板行情持續蕭條，新三板做市指數從2015年4月17日創出2673.17高點后便開啟了漫長的下跌模式，目前已經跌破1100點，新三板日成交量低迷時不過2億元-3億元。同時，新三板市場融資同樣極度遇冷，今年9月份掛牌公司計劃募集的金額為933.58億元，完成73.24億元，完成率還不足10%。10月份完成定向增發181次，完成發行企業數量181家，募資資金47.91億元，環比下降34.58%。而這樣的低迷市場，無疑會讓急于補充資本金的各路銀行意興闌珊。

此外，新三板特殊的交易制度，讓“1分錢”的轉讓交易屢見不鮮，而這種奇葩的成交價格同樣發生在新三牌掛牌企業齊魯銀行的身上。僅動用100余元資金就將齊魯銀行股價暴跌99.65%，這種讓人震驚的交易就發生在日前。而這也不是“1分錢”現象在齊魯銀行身上第一次出現。有業內人士指出，新三板市場一年多來的行情低迷，加之“1分錢”交易這種不正規交易的屢次上演，這對于欲掛牌新三板各家農商行來說將是未來需要面對的考驗。