每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周三A股收跌，上證綜指跌1%至3250.03點，深證綜指跌0.16%至2106.91點。最近表現落后的創業板昨日一枝獨秀，創業板綜指收盤上漲0.82%至2850.70點。由盤面看，銀行等金融股大都回落，中國建筑微跌，中國中車微漲。

資金面仍緊，昨國債期貨一度大幅跳水，但收盤時已扳回不少失地，留下了長下影。月末因素已終結，未來資金面當有機會稍有回暖。

人民幣中間價連續第三天升值，周三升24個基點至6.8865，三天來已累計反彈了0.44%，總共約300個基點。按照慣例，今日我國將公布11月制造業采購經理人指數，數據可能對市場預期及人民幣波動構成些影響。

人民幣這波升值與美元指數這幾天的回落密切相關，本周五美國將公布11月非農就業數據，周末有意大利修憲公投，估計屆時外匯市場或有劇烈波動，人民幣不可避免地也會受到一些影響。

人民幣升值及資金收緊對國內大宗商品期貨構成了雙重打擊，周三焦煤、鐵礦石、熱卷、滬鉛、滬鋅、天膠、螺紋鋼等七大商品主力合約盤中觸及跌停。除焦煤后來有所反彈外，其余六個品種收盤均跌停。大宗商品下跌不可避免地對相關資源類、周期類個股構成打擊，在金融股暫時沒有護盤的情況下，股指似乎也只能下跌了。

雖然A股被拖累了，但大宗商品下跌不見得是壞事，投資者實際上可理解成股市的中線利好。如果大宗商品照此前那樣瘋漲下去，最終管理層仍得收緊貨幣，到那時股市調整起來就不會這么溫和了。

關于A股后市，我仍認為管理層這次主動出手壓制泡沫，中長期來看對股市是有利的。如果我國經濟在去杠桿及經濟結構調整方面取得顯著進展，那么明年A股可能有些結構性機會。就短期看，年末時段投資者整體上仍應謹慎一些，對倉位應有所控制，等到大盤或目標個股能調整到比較合適的位置時才可考慮重新入場。

明年的資金成本會比今年高，但樓市既已被壓制，流出的資金總是要找出路的。雖然明年理財產品收益率會上升，但可能難以充分吸引樓市分流資金。對這些資金來說，未來可能會部分流入股市，因其他投資通道相對均不太通暢。

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