每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 吳永久 

先來個看圖不說話，聽說又是某著名金融街的購物中心一景，一個個小人兒都光光的。

而今天A股也是精彩了word哥哥姐姐！上證指數(shù)收報3152.97點，下跌2.47%；深證成指收報10302.8點，下跌4.51%；創(chuàng)業(yè)板指更是直接破了2000點，收于1984.39點，下跌5.5%。

恰逢今天又是促銷大節(jié)日“雙12”，這創(chuàng)業(yè)板指最多的一下子就給了超過5個點的折扣，那就更別說是個股了，不算ST的話，打9折（跌停）的兩市個股都有將近200只。

段子們今天這樣描述A股打折情況的：

今天“雙12”，A股上證全場打9折，深圳全場打8折，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)惠大酬賓全場7折大甩賣......

有意思的是，在行業(yè)板塊中，銀行板塊是唯一飄紅的，保險、石油也都跌幅未超過1%，可以看出，大票整體還算是抗跌的，而中小票就不行了。這也印證了那個“傳說”，買在了3000點，但卻被套牢在3300點。

當然，市場大跌了，免不了要來分析一番。其實不少觀點早就被翻出來說了個遍，例如說美聯(lián)儲議息、年底資金緊張、險資監(jiān)管升級等等，總之只要有市場大跌，就不會缺少理由，這跟市場上漲時，也是一樣一樣的。

火山君雖然在每次市場大跌時也很惆悵，但這理由也還是不能不寫嘛！雖然說，漲跌肯定是買賣雙方的心里預期出現(xiàn)了明顯的分歧，但今天顯然是空方獲勝。但這個預期其實也不是完全無跡可尋。

首先，當這輪上證指數(shù)反彈至3300點的時候，不知道各位投資者有沒注意到，其實這個點位已經(jīng)到了今年年初1月4日市場破位下跌后的點位，而年初3300-3600點這個"M"形態(tài)被跌破以后，這個點位顯然已經(jīng)成了目前上攻的壓力位。

這就好比，你曾經(jīng)在二樓天臺上玩耍，不小心掉到一樓腳給摔骨折了，好長一段時間你都不敢再上天臺玩了，當有一天你提著勇氣再站到天臺上時，你的腳是哆嗦的。所以當大盤橫著橫著好不容易再次來到“傷心之地”時，要開開心心地跨過這個坎不是那么容易的。

其次，從下圖來看，目前滬指下方有4條中長期均線，分別是60日、90日、120日、250日均線，還有3條支撐線，今日收盤價雖然低于紅色斜向上的支撐線，但是不確定這條右上傾斜的紅線是畫得準確的，因此圖中補充了一條黑色的橫線，從目前的形態(tài)來看，滬指的上升趨勢還沒有被破壞。滬指的60日、90日、120日均線估計將形成支撐作用。

圖中有3個綠箭頭，日期分別是4月20日、7月27日和今日。在4月20日和7月27日大跌之后，雖然資金線遇到支撐位，但是資金線并沒有止跌，所以調整周期就拉長了，一直到圖中滬指紅色箭頭處調整才結束。在昨日晚的《火山君看市》欄目之中，火山君認為，本周開始資金線進入關鍵期，所以最近2周的滬指走勢就很關鍵了，如果最近2周資金線依然延續(xù)下跌的走勢（注：此時滬指不一定是下跌的，也可能是縮量橫盤震蕩），那么調整周期就會拉長。如果最近2周，滬指放量反攻，那么調整就會結束。

看完技術面分析，火山君自然也免不了還有些俗套，那就是不能自說自話，還得請一些市場專業(yè)的機構投資者來說說經(jīng)過這么一“打折”，接下去該怎么辦呢？這可比分析原因來得實際得多。

例如中歐基金就很直接給出看法：無需對年末行情存在過多期望，長期投資者可以考慮保持5至6成的權益類產(chǎn)品配置，而新進的投資者可以考慮在元旦后謹慎把握加倉的機會。總體看，市場長期趨勢穩(wěn)步向上，但短期走勢不容樂觀。長期來看，2017年上半年走勢或將好于下半年。

而在接下來的機會把握上，海富通認為，此次市場的下跌有利于估值趨近合理，甚至有些個股/板塊估值已趨于底部，這也孕育了一些投資機會。由于現(xiàn)在處在經(jīng)濟慣性向上、通脹逐步發(fā)酵的階段。從配置角度，可以“自上而下”地配置通脹受益行業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥，化工的子板塊。而“自下而上”的話，重點尋找未來一年內行業(yè)格局預計有顯著改善的行業(yè)，比如國產(chǎn)乘用車，嬰幼兒奶粉、配網(wǎng)等等。

除了公募，當然也少不了私募，他們又有哪些見解呢？清和泉資本創(chuàng)始合伙人錢衛(wèi)東分析指出，“藍籌的持續(xù)性仍然具有較強的宏觀背景。首先，險資頻頻舉牌的背后，其實反映了當前資產(chǎn)荒加劇和保險資金加大權益類資產(chǎn)配置的趨勢，我們認為在監(jiān)管層加強對保險資金來源的監(jiān)控下，從長遠來看是利好藍籌價值股的。其次，深港通已經(jīng)落地，從外資偏好的板塊來看，短期來看藍籌股仍然是其主選，未來隨著兩地互聯(lián)互通的不斷升級，投資者結構的轉變也將有利于藍籌價值股的發(fā)展。最后，近日養(yǎng)老金入市的步伐在不斷加速，預計明年年初將逐漸入市，短期將帶來約2500億左右的增量資金，我們從社保基金的運營經(jīng)驗及養(yǎng)老金資金的性質來分析，藍籌板塊有望成為其主要配置主線。”

另一方面，“市場經(jīng)過此番調整后，我們認為整體上也將有利于真正價值成長類公司，特別是未來業(yè)績持續(xù)增長2-3年，估值業(yè)績匹配，下半年漲幅較小的板塊。但以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值、主題類的公司仍然承壓，主要壓制因素有12月至1月較大解禁壓力、IPO加速再融資收緊、深港通帶來的估值壓縮。”錢衛(wèi)東進一步說道。

此外，泓信投資也預計，近期市場仍將維持弱勢調整，而在利率上升階段，市場風格仍將偏向于價值股，成長股調整壓力較大。

中金公司王漢鋒分析指出，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值高估值股票近期表現(xiàn)不佳，主要是受到解禁高峰、IPO提速和基金回贖三個因素的共同打壓。目前按照創(chuàng)業(yè)板的整體估值雖然已經(jīng)回到了歷史均值水平(基于盈利一致預期)，但很多個股仍不便宜，短期建議防范中小市值高估值股票的風險。如若回調較為充分，明年成長股將更具投資吸引力。

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