每經編輯 每經記者 邱德坤 每經編輯 文多    

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12月15日，東陽光科（600673,SH）公告，自停牌至今，初步確定了本次重組的交易對方為控股股東深圳東陽光實業下屬子公司——宜昌東陽光藥業股份有限公司（以下簡稱“宜昌東陽光藥業”）。而本次交易涉及的標的資產初步確定為，宜昌東陽光藥業所持有的東陽光藥（01558，HK）的所有內資股股份，構成關聯交易。不過，東陽光科與交易各方尚未簽訂重組框架協議或意向協議。

據東陽光科公告介紹，東陽光藥是一家以抗病毒為核心，涵蓋抗病毒、內分泌與代謝疾病、心血管疾病的3個主要治療領域的藥品的開發、生產及銷售的中國領先制藥企業。

東陽光科證代王文鈞告訴《每日經濟新聞》記者，進軍醫藥行業，既是看好該行業的前景，也是原先業務發展的瓶頸所致，相當于是在業務上的轉型升級。而初步確定的標的是控股股東旗下的另一家制藥公司，將有助于減少在收購和之后業務開展中出現的問題。

重組標的初定制藥企業

據東陽光藥2016年半年報顯示，東陽光藥是1家以抗病毒為核心，涵蓋抗病毒、內分泌與代謝疾病、心血管疾病的3個主要治療領域的藥品開發、生產及銷售的中國領先制藥企業。據東方財富網數據，東陽光藥2016年上半年歸屬凈利潤2.15億元，歸屬凈利潤同比增長40.29%。

北京鼎臣醫藥管理咨詢中心負責人史立臣認為，抗病毒產品在市場上已經非常多了，抗病毒的范圍比較大，產品也特別多，而內分泌與代謝疾病、心血管疾病的藥品在市場上還不錯。

不過，作為外來者，東陽光科進入制藥行業仍有挑戰。史立臣介紹，此前非醫藥行業的很多企業要進入該行業，但是大都失敗了，因為想要進入醫藥行業的企業，對于醫藥的產業政策和醫藥產品的情況根本就不了解。

王文鈞稱，就算企業去市場上尋找并購的第三方，將其收購過來，始終都面臨包括人員、高層、管理理念等的磨合，還是會有一個比較大的沖突。東陽光科本次初步確定重組的制藥企業，是公司大股東旗下的另一個比較好的資產，現在把大股東所持有的該制藥企業的所有內資股注入東陽光科，將有助于上市公司的盈利。基于多方考慮的，才啟動了這項重大資產重組。

12月7日，據東陽光藥在港交所披露公告，東陽光藥接獲控股股東宜昌東陽光藥業通知，將于港交所上市規則第10.07條要求的12個月鎖定期要求過期后，向東陽光科轉讓其在東陽光藥的全部權益，合計約50.04%的內資股股權。

對于原先業務將會如何處置，王文鈞認為，這個就比較長遠，目前只能說是從產能制造業向醫藥行業轉型，后續怎么處理（原先業務），可能還要再看。

原先行業已現天花板

東陽光科會向制藥行業轉型的另一個原因，是其固有產業的發展已經到達了天花板。

據東陽光科2015年年報，公司主要業務為研發、生產和銷售電子材料，包括鋁電解電容器用電子鋁箔和電極箔（包含腐蝕箔和化成箔）、軟磁材料、電化工產品等。

王文鈞介紹，東陽光科的主營業務主要是分為兩條線，一條是生產空調使用的親水箔，主要客戶有格力、美的等國內知名的空調制造廠商，但是這一塊的市場基本上已經飽和。另外一條，是由腐蝕箔和化成箔等制造成鋁電解電容器，這部分業務的市場，基本上被國內幾家公司給壟斷了。所以東陽光科在現有的主營業務上繼續深耕，也就是能保證上市公司有一定的盈利，但是要想尋求突破就不太可能了，行業的天花板已經顯現。

據東陽光科2015年年報顯示，東陽光科的主營業務盈利能力出現持續下滑。2013年、2014年、2015年，東陽光科歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別為1.04億元、9834.61萬元、2594.01萬元。

卓創資訊分析師焦杰介紹，目前類似鋁箔這樣的加工材，市場上企業的利潤越來越小，行業越來越不好做，但是鋁箔仍然是屬于行業中利潤最高的產品。

王文鈞對此回應《每日經濟新聞》記者，東陽光科的業績情況，主要是受到全球經濟環境的影響，東陽光科有很大一部分業務是出口的。而且看上去東陽光科的業績下滑比較大，但其實在東陽光科所屬的細分周期性行業，那些規模不夠大，或者抗風險能力不強的企業，很多都已經倒閉了。