每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)記者 左越 每經(jīng)編輯 宋思艱

時近年末，多家券商相繼發(fā)布年度策略報告。值得注意的是，不少券商對2017年A股行情持偏樂觀態(tài)度。

即將迎來的2017年正是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，在這樣的背景下，2017年有哪些投資機會值得關(guān)注？

敦和資管：風(fēng)險偏好或逐步恢復(fù)

昨日（12月19日），在由央廣經(jīng)濟之聲、永安期貨公司主辦的中國經(jīng)濟報告會暨永安期貨第三屆“東方智慧”財富論壇上，敦和資管宏觀策略總監(jiān)兼董事總經(jīng)理徐小慶認(rèn)為，明年在大類資產(chǎn)當(dāng)中，相對更看好股票。股票風(fēng)險偏好從中期角度來看可能會逐步恢復(fù)。如果盈利趨勢仍然保持，就意味著整個股票（市場）明年會比今年有更好的表現(xiàn)，這個主要還是反映在盈利周期向上的股票中，以藍(lán)籌股為主。

值得注意的是，徐小慶此前曾系中金公司固收分析師，曾多次在新財富分析師評選中榜上有名。

徐小慶表示，在2014年和2015年股票上漲過程當(dāng)中，毫無疑問最重要的推動力是利率下降和流動性寬松，也包括股票融資杠桿的推動。當(dāng)時的一個說法是：股債雙贏。2014年、2015年是非常典型的受流動性驅(qū)動的市場。

但從2015年6月，股市調(diào)整到現(xiàn)在，和利率已經(jīng)沒有相關(guān)性了。因為在這么長的時間內(nèi)，利率持續(xù)下降，股票也沒有漲。

那么，在今年頗受關(guān)注的商品類投資，明年能否繼續(xù)火爆呢？徐小慶認(rèn)為，從商品角度來講，今年是普漲格局，明年則是分化格局。他認(rèn)為，2017年，對與中國投資需求相關(guān)的商品不能過于樂觀，大體可能呈現(xiàn)出高位震蕩的狀態(tài)，畢竟貨幣政策在收緊，房地產(chǎn)調(diào)控在加大力度，這對商品需求或造成一定的負(fù)面影響。

不過，徐小慶同時認(rèn)為，要看到所處的大背景是全球經(jīng)濟逐步形成一種弱復(fù)蘇共振，這意味著跟全球消費相關(guān)的產(chǎn)品表現(xiàn)可能更好，比如原油、農(nóng)產(chǎn)品，可能受中國貨幣政策偏緊的影響相對小一些，表現(xiàn)或更好。

專家：改革重點是提高供給效率

值得注意的是，中央經(jīng)濟工作會議剛剛閉幕，中央經(jīng)濟工作會議指出2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，而與此相關(guān)的話題也備受關(guān)注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國務(wù)院參事室特約研究員、國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源在論壇上表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最根本的目標(biāo)是滿足需求；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主攻方向是提高供給效率；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本途徑是深化改革。今年中央經(jīng)濟工作會議明確了四大任務(wù)。第一就是“三去一降一補”；第二就是推進農(nóng)業(yè)的供給側(cè)改革，根本就是要提高農(nóng)業(yè)供給效率，讓它由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)走到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)；第三是振興實體經(jīng)濟，主攻核心技術(shù)，要使實體經(jīng)濟由中低端走向中高端；第四大任務(wù)，建立讓房地產(chǎn)能夠健康發(fā)展的長效機制。2017年，在穩(wěn)中求進這個總基調(diào)下，經(jīng)濟會保持可持續(xù)、健康、穩(wěn)中向好的這樣一個基本局面。

同時，中央經(jīng)濟工作會議也為2017年貨幣政策定調(diào)——保持穩(wěn)健中性。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，這次穩(wěn)健之外又加了中性兩個字。為什么要強調(diào)中性？其實就是尋求多目標(biāo)情況下保持平衡。各個目標(biāo)都有自己的需求，有的要貨幣政策收緊，有的要貨幣政策放松，要在其中尋求平衡。所以所謂中性，最終是通過平衡各個目標(biāo)所提出的需求來達到的。