每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周一A股震蕩小跌，截至收盤，上證綜指微跌0.16%至3118.08點，深證綜指小跌0.38%至1984.10點，成交雙雙縮量，暗示市場最大拋壓已過去，但承接力度也暫有限。由盤面看，農業板塊勉強有所表現，整體上看投資者參與興趣似乎不太濃。

國內大宗商品終于出現趨勢性下跌，但主要集中在工業品方面，農產品類昨日的走勢還是相當不錯的。中央經濟工作會議提到“房子是用來住的”，這種表述會被市場反復琢磨，然后體現在交易行為中。昨工業期貨大跌，股票中的地產股也跌，可能多少與此相關。

A股雖有所企穩，但國債市場昨再度大跌，這也為A股午后走勢增添了些壓力。在國債期貨方面，多數合約將上周五的大幅反彈抹去大半，其中主力合約T1703大跌1.15%。央行這幾天在釋出貨幣，但力度仍相對有限，故債市整體上仍缺乏過多上漲基礎，頂多只是減速下跌。

值得注意的是，今日國債走勢將頗具變數，因凌晨時分美聯儲主席耶倫要發表講話，尚不確定其是否會調整上周的鷹派措辭。一般來說，作為美聯儲主席，其發表言論后如果發現市場有所誤讀，或者解讀過度，那么在下一次講話時就會補救，以盡量管理好市場預期。此外，今日還有日本央行議息會議，若其流露出緊縮傾向，亦會對外匯等金融市場構成較大影響。

就A股來說，雖然已跌了一程，但今年以來形成的上升通道迄今仍保留完好。由周線看，滬綜指目前上升通道的下軌在3060點一帶，投資者可視這一點位的得失來決定是否離場。如果股指未來下探至此點位后再拉起，那就可以再持股看看；如果下破，則可考慮減持或清倉。

就管理層態度看，雖然資金面偏緊，但極可能希望股市能留住些熱錢，因畢竟股市虛擬性更強，對通脹也無直接傳導作用，且穩定的股市有利于大力發展直接融資。

總體來說，未來A股趨勢性機會可能較有限，但結構性機會應該還會有。在資金面偏緊且改革節奏趨于加快的情況下，投資者也許可以多配置些成長性、新興行業個股。此類個股與傳統行業個股相比通常盤子也會小些，這也比較符合資金面偏緊時的選股要點。

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