每經(jīng)編輯 何劍嶺

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱萬平 每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 何劍嶺 

繼“雙十二”，A股跟著各大電商“折扣優(yōu)惠盡出”之后，今日（26日），圣誕節(jié)后的A股市場再度迎來“打折日”。與此同時(shí)，從股市到債市再到商品也在今日早盤一度迎來全線下跌。但截至午盤，10年期、5年期國債期貨雙雙翻紅，而滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.78％，0.93％。

股市方面，截至午間收盤，滬指下跌0.78%報(bào)3085.82點(diǎn)，失守3100點(diǎn)，稍早時(shí)一度跌1.3%。深成指下跌0.83%，稍早時(shí)一度跌1.35%，創(chuàng)業(yè)板下跌0.93%報(bào)1946.31點(diǎn)，創(chuàng)9個(gè)月新低。盤面上看，冷鏈物流、證券、氟化工、環(huán)保等板塊漲幅居前；稀土永磁、煤炭、油改、黃金、有色等板塊跌幅居前。

而對于今日三大股指的全線下跌，華訊投資表示，以下幾大誘因或促資金大舉拋售：

1.證監(jiān)會(huì)周末核發(fā)8只新股批文，募集資金72億，提速明顯，等同于變相注冊制，資金遭“新股”吸血，對高估值創(chuàng)業(yè)板面臨沖擊，打擊市場人氣。

2.嚴(yán)監(jiān)管年末疾行。證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公安部嚴(yán)打資管老鼠倉，警告資管從業(yè)人員不要以身試法，體現(xiàn)了對“從嚴(yán)監(jiān)管”的貫徹，疊加央行貨幣緊縮，對股市形成不小的沖擊。

3.本周解禁規(guī)模1700億創(chuàng)年內(nèi)最大。本周滬深兩市限售股上市數(shù)量達(dá)103.99億股，共61家上市公司限售股面臨解禁。在市場極度脆弱的時(shí)期，如此龐大的解禁市值極有可能引發(fā)投資者對大股東減持的擔(dān)憂，對本周市場形成重壓。

4.年末資金面緊張施壓。近期央行連續(xù)六天注入了5100億的流動(dòng)性，但主要針對債市，本周央行將有8450億逆回購到期，同時(shí)年末機(jī)構(gòu)備付要求和指標(biāo)考核將繼續(xù)考驗(yàn)資金面，此外，本周市場還面臨元旦提現(xiàn)的壓力，股市不可避免受到干擾。

債市方面，隨著國海證券“蘿卜章”事件塵埃落定，上周債市大幅反彈，出現(xiàn)明顯企穩(wěn)跡象，不過今天重現(xiàn)跌勢。周一開盤，10年期國債期貨開盤報(bào)96.30元，跌0.36%；5年期主力合約開盤報(bào)98.70元，跌0.20%。不過最終10年期、5年期國債期貨雙雙翻紅。

而針對近期國債期貨走勢劇烈波動(dòng)，一度跌停后又快速上漲。中信期貨25日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為國債期貨如此波動(dòng)的行情主要受基本面（通脹回升推升利率）、國內(nèi)外政策（國內(nèi)穩(wěn)健中性的貨幣政策和抑制資產(chǎn)泡沫、美聯(lián)儲(chǔ)加息）以及短期風(fēng)險(xiǎn)事件（國海證券“蘿卜章”事件）等多因素共振導(dǎo)致。

后期來看，隨著通脹預(yù)期走高，國債收益率中樞整體上移已成定局，而央行穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)以及監(jiān)管層屢屢提及抑制資產(chǎn)泡沫，疊加美聯(lián)儲(chǔ) 2017 年加息或?qū)⑻崴伲瑐姓w仍將承壓。但債市的大幅波動(dòng)可能會(huì)造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于金融市場穩(wěn)定，在“防風(fēng)險(xiǎn)”的政策基調(diào)下，監(jiān)管層也不會(huì)放任不管，因此預(yù)期后期利率波動(dòng)率應(yīng)該趨于下降。

商品期貨市場方面，商品早盤開盤后一度重挫，僅部分農(nóng)產(chǎn)品上漲，而有色金屬領(lǐng)跌，黑色系暴跌，截止午盤收盤，滬鎳跌6.50%，滬鋅跌6.48%，焦炭跌6.02%，焦煤跌6.02%，滬鉛跌5.03%，橡膠跌4.86%，螺紋跌3.35%，熱卷跌3.17%，大豆跌3.01%；漲幅方面，晚稻漲停，淀粉漲2.51%，玉米漲1.93%。

申萬有色金屬行業(yè)的首席分析師徐若旭表示，商品本身進(jìn)入淡季，天然難以漲價(jià)。另外債市造成的流動(dòng)性危機(jī)和央行持續(xù)中性的貨幣政策是這輪商品下跌的預(yù)期外的邊際負(fù)面因素。基本金屬的實(shí)際需求沒有那么好，主要源于房地產(chǎn)、汽車和基建行業(yè)需求的變化。預(yù)計(jì)2017-2019年都是過渡期，基本金屬價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)箱體震蕩，波動(dòng)加大，很難做長期投資

匯率方面，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.9459，較上日中間價(jià)6.9463略有上調(diào)。而國金證券26日發(fā)布研報(bào)指出，央行可能已經(jīng)開始穩(wěn)匯率。上周在美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)的情況下，人民幣對美元名義匯率小幅升值，表明央行可能按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求，開始穩(wěn)匯率，試圖穩(wěn)定市場預(yù)期。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，人民幣要在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，我們理解這句話的含義是明年人民幣對美元名義匯率的貶值力度將小于今年，預(yù)計(jì)明年貶值4.3%，明顯小于今年7.8%(預(yù)測數(shù)據(jù))的水平。