每經編輯 每經記者 楊建    

每經記者 楊建 每經編輯 張海妮

繼滬港通后，深港通也已開通，加上市場預期A股被納入MSCI指數的可能性也越來越大，很多投資者對2017年的行情都比較樂觀，從選股角度看，投資者該怎樣挑選標的呢？《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了博道投資股票投資總監史偉。

NBD：您對2017年行情怎么看？

史偉：我們判斷2017年的風險偏好大概率有所提升。

我的投資策略是在成長股中尋找機會：一是成長股調整的時間和幅度很大；二是成長股的絕對估值已經處于比較低的水平。我更擅長“基本面趨勢投資法”，即將“基本面分析”和“產業趨勢分析”相結合，在大的產業趨勢中尋找基本面投資機會。

這種投資方法主要著力于三大環節：首先，所在行業要具備巨大的可預期的市場增長空間，某種程度上類似PE投資的“遠視力”挑戰；其次要對公司前景、業務可行性作判斷，其中涉及行業規律、技術前景、成功概率，每一步都需要扎實深入調研；其三，要對這個公司的事業進展做持續跟蹤，尤其是重大時間和技術節點上，只有在大趨勢中，不斷變好的公司（報表上收入與盈利高增長），才有機會獲得市場青睞。

NBD：2017年的投資策略是怎樣的？

史偉：2017年A股市場整體上會維持區間震蕩格局，但波動率會放大。操作方面，在市場恐慌的時候稍微買一點，漲上去的時候，大家樂觀的時候，你稍微賣一點。背后邏輯為貨幣政策將從絕對寬松轉向相對寬松，加上除金融股外的整體估值并不算便宜，這兩點都決定了2017年較難出現大規模的牛市行情。

但同時“十九大”前的改革深化及房地產擠出的流動性將有效提升投資者的風險偏好，不存在明顯的下跌空間。經過2015年下半年大幅回調及2016年至今的盤整，預計資金在資產之間輪動的特征將繼續演繹，隨著股價調整和盈利增長消化估值，股市精選個股的空間會逐步打開，2017年結構性機會將優于2016年。

理由在于：首先，2017年宏觀增長可能有驚無險、平穩度過，地產調控帶來增長壓力但政策騰挪穩增長。非金融上市公司利潤率等指標顯示，經過多年調整，中國內生增長有觸底跡象。如果城鎮化系統性改革推進，增長可持續性可能會更強；其次隨著利率接近歷史低位，最劇烈的殺估值階段可能已經結束。調控后地產資金的流向、MSCI指數納入A股的可能性、互聯互通潛在資金南下等因素值得關注，經濟朝著偏向消費和服務的結構調整在繼續，再次具備個股選擇的余地。

NBD：2017年哪些板塊具有較好的投資機會？

史偉：我們認為投資機會主要集中在兩大板塊：

一類是受益于風險偏好提升的，主要是成長股。可精選大消費，特別是受新技術、新模式影響的類別，主要在醫藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費相關領域，可精選個股逢低吸納。

另一類是藍籌股。其中，受益于PPP與供需結構改善的，階段性關注受政策與改革預期支持且估值在合理范圍的周期性板塊；受益于實體經濟復蘇，特別是跟基建與“一帶一路”相關的標的。

此外，國企改革無疑會是一個很大的主題投資機會，但對標的需要精挑細選。有很多業績不好的公司，考慮資本運作，進行重組，扭轉不佳的業績。這類公司需要精挑細選和密切跟蹤，要辨別真偽挑選優秀標的，從而獲得超額收益。