每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳星 李少婷 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 文多    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳星 李少婷 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 文多

2016年12月30日，云南白藥（000538，SZ）發(fā)布公告，稱其控股股東云南白藥控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“白藥控股”，對(duì)云南白藥持股41.52%）擬通過(guò)增資形式，引入自然人陳發(fā)樹(shù)控制的新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新華都）。后者將向白藥控股增資253.7億元，以獲得白藥控股50%股權(quán)，并與云南國(guó)資委“平分秋色”。

除了白藥控股的“混改”，去年底，國(guó)內(nèi)各省地方國(guó)企改革也呈現(xiàn)加速之勢(shì)。國(guó)資專家李錦1月2日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，地方國(guó)企“混改”是2017年的重要看點(diǎn)。“2017年，一方面，壟斷領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)將加快開(kāi)放，另一方面，混改幅度加大，民營(yíng)資本參股甚至是控股”，他說(shuō)。

未來(lái)市場(chǎng)化選聘高管

云南白藥表示，本次控股股東引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，有助于該公司進(jìn)一步調(diào)整體制，激活機(jī)制，建立市場(chǎng)化的公司治理體系。

早在2014年4月，云南白藥就曾想搭上國(guó)企改革的早班車，但未能如愿加入云南省33個(gè)首批混改試點(diǎn)項(xiàng)目。

此次陳發(fā)樹(shù)斥巨資投資白藥控股，迅速引發(fā)外界關(guān)注。市場(chǎng)人士表示，對(duì)于擁有醫(yī)藥、日化與保健產(chǎn)品且著力打造大健康產(chǎn)業(yè)的云南白藥而言，此次引入零售起家的新華都，對(duì)其拓展銷售渠道、對(duì)接下游市場(chǎng)都有所裨益。

近日，一位不愿具名的云南白藥企業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“我個(gè)人非常看好新華都的入主，相信以后集團(tuán)的決策將會(huì)更加靈活，民營(yíng)企業(yè)的加入也會(huì)讓公司更有活力”。

云南白藥在資本市場(chǎng)可謂是明星股。云南白藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由1999年的2.32億元、凈利潤(rùn)0.335億元，快速發(fā)展到2011年企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入114億元，凈利潤(rùn)12.11億元。企業(yè)規(guī)模一直保持30%以上的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。到2014年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到188億元，凈利潤(rùn)達(dá)到25億元。

上市公司無(wú)疑是白藥控股最主要的資產(chǎn)。熟悉云南企業(yè)狀況的昆明滇樸咨詢公司總裁舒文明表示，“白藥控股基本是為上市公司云南白藥而設(shè)，本身規(guī)模很小。雖然新華都此次戰(zhàn)略入股的是白藥控股，但陳發(fā)樹(shù)愿意付出254億元的高價(jià)，雙方應(yīng)該已經(jīng)在經(jīng)營(yíng)決策層面達(dá)成了一定程度的一致。”

控股股東股東變更，這觸發(fā)了要約收購(gòu)規(guī)則，因此，白藥控股需對(duì)云南白藥其他股東所持股票進(jìn)行要約收購(gòu)。白藥控股資產(chǎn)狀況如何？云南白藥日前發(fā)布的要約收購(gòu)書中披露，截至2016年上半年，白藥控股總資產(chǎn)為288億元，凈資產(chǎn)約158.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率為44.96%。除擁有21家全資子公司外，白藥控股還參股數(shù)家連營(yíng)、合營(yíng)子公司。

通過(guò)此次改革，云南白藥希望更加市場(chǎng)化發(fā)展。“未來(lái)白藥控股董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員均將以市場(chǎng)原則進(jìn)行選聘”。白藥控股在官網(wǎng)近日的一篇文章中表示，“未來(lái)完全按照市場(chǎng)化原則推進(jìn)公司后續(xù)發(fā)展”。

創(chuàng)云南“混改最大尺度”

“超級(jí)國(guó)企混改出爐！”當(dāng)陳發(fā)樹(shù)253.7億元砸向白藥控股被公布，外界有如此解讀。

從云南國(guó)企改革近年歷程來(lái)看，這是再一次刷新改革“尺度”。前不久，云南省還引入央企華僑城集團(tuán)入主云南世博旅游集團(tuán)，后者是上市公司云南旅游（002059，SZ）的控股股東。云南世博為云南省資產(chǎn)規(guī)模最大的旅游集團(tuán)之一，旗下?lián)碛薪?000畝左右土地。

兩相比較，華僑城入主云南世博是央企參與地方國(guó)企，而此次陳發(fā)樹(shù)介入云南白藥，則完全是民企唱了主角，改革尺度更大。

李錦表示，在國(guó)企混改中民資以50%的股權(quán)進(jìn)入，幅度確實(shí)較大，是個(gè)新的亮點(diǎn)。不過(guò)，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)或許與白藥控股及云南白藥所處的日化、保健行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，期望在公司治理、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)方面做出積極改變有關(guān)。

國(guó)資專家祝波善在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，云南白藥“對(duì)半分”的股權(quán)結(jié)構(gòu)或許只是暫時(shí)狀態(tài)。

回溯云南國(guó)企改革不難發(fā)現(xiàn)，早在2014年9月，云南省國(guó)資委就正式對(duì)外發(fā)布了省內(nèi)第一批對(duì)外公開(kāi)招股招商、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的33個(gè)企業(yè)項(xiàng)目，涉及企業(yè)23戶，項(xiàng)目10個(gè)。主要涉及云天化集團(tuán)、云南煤化工集團(tuán)及云南世博旅游控股集團(tuán)等9大集團(tuán)。云南省方面曾明確表示，“通過(guò)推出這批項(xiàng)目，將為下一步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)積累經(jīng)驗(yàn)，力爭(zhēng)到2020年，基本完成全省國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革，除極少數(shù)企業(yè)保持國(guó)有獨(dú)資外，都將發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。”

“昆鋼控股、云南能投，目前都有二三級(jí)子公司在做混合所有制改革，但民營(yíng)基本是參股。云南白藥作為云南省最優(yōu)質(zhì)的上市公司，直接把母公司用來(lái)做混改與上述企業(yè)有本質(zhì)不同，國(guó)資與民間資本各占一半股權(quán)也較為罕見(jiàn)。”舒文明表示。

地方國(guó)企混改或成今年看點(diǎn)

此前，云南省副省長(zhǎng)董華也曾明確表示，“2017年將是云南國(guó)有企業(yè)改革攻堅(jiān)年”。

同時(shí)，2016年12月16日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)混改是國(guó)企改革的重要突破口。

李錦表示，白藥控股“未來(lái)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、分配權(quán)方面的動(dòng)作，職業(yè)經(jīng)理人由何方出任”等問(wèn)題，都將是看點(diǎn)。

云南白藥落實(shí)混改是云南國(guó)企改革最新案例，同時(shí)，國(guó)內(nèi)各省地方國(guó)企改革也呈現(xiàn)加速之勢(shì)。

2016年12月23日，遼寧7戶省屬核心國(guó)有企業(yè)在沈陽(yáng)產(chǎn)權(quán)交易所向全社會(huì)征集戰(zhàn)略投資者，全面推進(jìn)混改；12月30日，內(nèi)蒙古國(guó)資委消息稱，《包鋼集團(tuán)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)方案》初稿已完成……

上述兩位國(guó)資專家也向記者表示，地方國(guó)企混改是2017年的重要看點(diǎn)。“2017年，一方面，壟斷領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)將加快開(kāi)放，另一方面，混改幅度加大，民營(yíng)資本參股甚至是控股。”李錦表示。

舒文明認(rèn)為，“在中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議把混合所有制擺在重要位置的背景下，云南明年的混合所有制會(huì)推進(jìn)得更遠(yuǎn)一些。”但舒文明對(duì)此后云南省的混改推進(jìn)工作有自己的建議，“云南白藥之前的混改都是小打小鬧，基本上仍是維持國(guó)有控股地位、民營(yíng)資本參股。加之云南其他國(guó)企體量太大，而且多數(shù)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的，未必有民營(yíng)資本愿意進(jìn)來(lái)。如果要有新的突破，就必須讓民營(yíng)資本控股。”

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》試圖聯(lián)系云南白藥和云南國(guó)資委方面，但未能聯(lián)系上獲得回復(fù)。