嘉應制藥（002198）在2016年12月剛剛經歷了第一大股東的更變，2016年12月，深圳市老虎匯資產管理有限公司（以下簡稱“老虎匯”）計劃通過股權轉讓，從嘉應制藥(002198)第一大股東黃小彪手中以10.47億元受讓了5720萬股，占公司總股本的11.27%，黃小彪的持股比例將降至0.17%。目前，該轉讓事宜尚未完成交割。 在這一股權變更過程中，深交所還專門向老虎匯發出問詢函，詢問老虎匯收購嘉應制藥股份的資金來源問題。隨后老虎匯在回復中表示，本次收購資金來自于股東增資、股東借款和銀行貸款三個方面。其中，來自銀行貸款的金額為不超過6.6億，資金成本預計在6%左右，期限預計為36個月。 同時，老虎匯還披露了后續還款計劃，其中包括該公司正常的經營性收入、長期股權投資的投資收益以及上市公司的股東分紅。 其中，老虎匯所提及的“上市公司的股東分紅”特指的就是來自嘉應制藥的股東分紅。老虎匯指出：“上市公司未分配利潤余額較大，預計上市公司2017年的凈利潤將止跌回升，在凈利潤回升的情況下上市公司可進行分紅。本公司擬用上市公司的分紅償還部分銀行貸款本息。” 一石激起千層浪，還沒正式成為公司第一大股東，就開始“琢磨”從上市公司身上要分紅。老虎匯的這一說法顯然給嘉應制藥帶來了尷尬。 1月11日晚間，嘉應制藥公告表示，公司近期頻繁收到公司發起人股東及部分投資者的詢問，主要內容就是受老虎匯所稱“擬用上市公司的分紅償還部分銀行貸款本息”的影響和誤導，向公司提出詢問，是否有進行現金分紅的情況等問題。 對此，嘉應制藥綜合后就上述事宜作出了3點回復： 1公司已在2016年三季報中披露，2016年全年業績預計比去年下降。 2公司目前流動資金主要用于生產經營，可分配利潤緊缺，暫時沒有現金分紅的能力，尚不存在老虎匯在后續還款計劃第3點中所說“上市公司未分配利潤余額較大，用上市公司的分紅償還部分銀行貸款本息的情形。” 3《深圳老虎匯資產管理有限公司關于對深圳證券交易所問詢函的回復》中后續還款計劃第3點，有誤導投資者的情形，請投資者注意。 有意思的是，這已經不是嘉應制藥和老虎匯第一次發出不同聲音。就在老虎匯擬受讓股份之初，雙方已經就“老虎匯是不是公司控股股東”發表過不同言論。 當初，在老虎匯披露的詳式權益變動報告書，稱本次權益變動完成后，老虎匯將成為嘉應制藥的控股股東和實際控制人。老虎匯還表示：“看好生物醫藥產業未來的發展前景，希望以本次嘉應制藥股份收購為契機，成為上市公司的控股股東，并將利用控股股東地位，推動公司大力發展生物醫藥產業，打造生物醫藥產業鏈；同時，在條件成熟時利用上市公司平臺對優質資產進行有效整合，做大做強上市公司。” 不過，隨后在12月27日晚間嘉應制藥回復深交所問詢函的公告中，嘉應制藥直接表示，老虎匯僅僅是公司第一大股東，但并非公司控股股東及實際控制人，公司目前不存在控股股東及實際控制人。 嘉應制藥認為，公司目前股權結構較為分散，第二大股東陳泳洪的持股比例為10.94%，第三大股東黃智勇持股比例為4.93%，第四大股東黃俊民持股比例為4.26%。公司第二大股東陳泳洪與老虎匯的持股比例差距較小，相差僅0.33%。老虎匯持股比例較低，不存在依其可實際支配的上市公司股份表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響的情形。 值得注意的是，老虎匯實控人馮彪及其背后的“東方系”牛散團在海南椰島和全新好的資本騰挪技法早前已經引起監管部門的注意。以海南椰島為例，馮彪等人分步走，通過受讓增持等方式，成為上市公司第一大股東，繼而改組董事會，謀求管理上的主導權，隨后根據資本管理需要進行運作。其運作套路類似，背后閃現各種隱名代持、陰陽協議，最終通過重組預期、低價定增等方式實現盈利。 有分析人士指出，類似老虎匯利用大量杠桿取得上市公司股權，進而通過運作快速實現盈利的做法，并不利于上市公司健康長遠發展。