備受市場(chǎng)關(guān)注的萬能險(xiǎn)最新結(jié)算利率已經(jīng)出爐了。

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)去年萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模占比最高的20家險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn)，個(gè)別險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率依然處于高位。384款萬能險(xiǎn)12月份結(jié)算利率平均結(jié)算利率為5.02%，最高的2款達(dá)到8%，而結(jié)算利率高于7%（含，下同）的有23款，結(jié)算利率高于6%的有69款，有217款結(jié)算利率高于5%。

部分萬能險(xiǎn)

上演“最后的瘋狂”

盡管去年多份人身險(xiǎn)監(jiān)管文件下發(fā)，但一些險(xiǎn)企去年12月份的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率依然保持較高水平，上演了“最后的瘋狂”。

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比最高的20家險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn)，384款萬能險(xiǎn)中，有2款結(jié)算利率為8%，有23款結(jié)算利率高于7%，有69款結(jié)算利率高于6%。這20家險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)占比多數(shù)在50%以上。

個(gè)別險(xiǎn)企較高的結(jié)算利率在當(dāng)下的監(jiān)管環(huán)境下顯得格外扎眼。自去年以來，保監(jiān)會(huì)連續(xù)下發(fā)多份針對(duì)萬能險(xiǎn)等中短存續(xù)期產(chǎn)品的監(jiān)管文件，今年年初又下發(fā)相關(guān)文件，加強(qiáng)對(duì)萬能險(xiǎn)的監(jiān)管。

1月10日，保監(jiān)會(huì)向各人身險(xiǎn)公司下發(fā)了《關(guān)于人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分類自查整改工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“通知”），要求人身險(xiǎn)公司進(jìn)行自查整改。相關(guān)保險(xiǎn)公司需要在1月20日前將自查整改文件和統(tǒng)計(jì)表報(bào)送到保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)監(jiān)管部。

通知提到，人身險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)不同類型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的管理能力，符合保監(jiān)會(huì)關(guān)于產(chǎn)品精算、賬戶管理、業(yè)務(wù)管理的有關(guān)規(guī)定。人身險(xiǎn)公司嚴(yán)重違反相關(guān)法律法規(guī)、不具備相應(yīng)管理能力的，保監(jiān)會(huì)將依法采取禁止其申報(bào)新產(chǎn)品、責(zé)令其停止接受部分或全部新業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施。

針對(duì)萬能險(xiǎn)，通知明確提到，“萬能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)應(yīng)單獨(dú)管理、獨(dú)立核算，同一萬能單獨(dú)賬戶管理的保單應(yīng)采用同一結(jié)算利率，設(shè)立萬能單獨(dú)賬戶特別儲(chǔ)備和向萬能單獨(dú)賬戶注資應(yīng)符合規(guī)定條件，當(dāng)萬能賬戶實(shí)際投資收益率連續(xù)3個(gè)月小于實(shí)際結(jié)算利率且特別儲(chǔ)備不能彌補(bǔ)其差額時(shí)，應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定調(diào)整當(dāng)月實(shí)際結(jié)算利率。”

針對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品期限錯(cuò)配的問題，保監(jiān)會(huì)還要求保險(xiǎn)公司按照產(chǎn)品期限報(bào)送2015年度、2016年度以及截至2016年末的存量業(yè)務(wù)等數(shù)據(jù)。

從記者獲得的數(shù)據(jù)來看，雖然一些業(yè)務(wù)“激進(jìn)型”險(xiǎn)企去年12月份的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率較高，但今年開門紅期間，部分險(xiǎn)企已經(jīng)開始主動(dòng)下調(diào)預(yù)期收益。

《證券日?qǐng)?bào)》記者近期獲得的一份2017年開門紅銀保可銷躉交產(chǎn)品明細(xì)及額度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，包括上市公司及舉牌“專業(yè)戶”在內(nèi)的十余家險(xiǎn)企，對(duì)2017年開門紅期間（首季度/1月份）銷售的萬能險(xiǎn)銷售額度進(jìn)行了限制，并下調(diào)了萬能險(xiǎn)預(yù)期收益，多險(xiǎn)企1年期到3年期的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率降至3%左右。

多券商預(yù)計(jì)

今年萬能險(xiǎn)規(guī)模下滑

近期，平安證券、長(zhǎng)江證券、海通證券、中債資信等多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2017年，萬能險(xiǎn)將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，保費(fèi)與增速將出現(xiàn)下滑。

近年來，我國(guó)萬能險(xiǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)，2015年萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速達(dá)到95.2%，而2016年1-11月以萬能險(xiǎn)為主的保戶投資款累計(jì)新增交費(fèi)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.1萬億元，占人身險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)的比例達(dá)34.0%。在這一情況下，萬能險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)，一是負(fù)債久期低于資產(chǎn)久期的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，二是萬能險(xiǎn)營(yíng)銷成本較高，大多在短期內(nèi)退保，可能會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來較大的現(xiàn)金流壓力。

平安證券非銀團(tuán)隊(duì)分析，去年保監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一系列政策對(duì)萬能險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，一些險(xiǎn)企已經(jīng)開始主動(dòng)調(diào)整萬能險(xiǎn)利率，這都將會(huì)對(duì)2017年保費(fèi)收入增幅產(chǎn)生較大負(fù)面影響。監(jiān)管政策的核心是將萬能險(xiǎn)長(zhǎng)期化，對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品實(shí)施更加嚴(yán)格的總量控制。從2016年5月份起，萬能險(xiǎn)每月新增保費(fèi)量明顯下滑，預(yù)計(jì)2017年萬能險(xiǎn)的總體規(guī)模可能會(huì)略有收縮。

“部分保險(xiǎn)公司本身掌握著具有較高收益的項(xiàng)目,通過承保端的快速擴(kuò)充保費(fèi)規(guī)模來實(shí)現(xiàn)籌集資金的目的。監(jiān)管政策方面,中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的政策導(dǎo)向明朗,主要針對(duì)的萬能險(xiǎn)占比較高的險(xiǎn)企，為限制其規(guī)模過度擴(kuò)張而進(jìn)行控制,不斷出臺(tái)監(jiān)管政策。總體而言,萬能險(xiǎn)未來將在直接政策指導(dǎo)下及相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境等多方面的因素共同作用下，規(guī)模及結(jié)算利率預(yù)計(jì)都將逐漸下降。”中債資信在近期發(fā)布的研報(bào)中預(yù)測(cè)稱。

海通證券分析報(bào)告也指出，中小險(xiǎn)企保費(fèi)主要來源是萬能險(xiǎn)等中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，保監(jiān)會(huì)持續(xù)強(qiáng)化萬能險(xiǎn)監(jiān)管，顯著降低了中小保險(xiǎn)公司高負(fù)債成本的新增保費(fèi)，對(duì)于瘋狂舉牌的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，無疑切斷了其“彈藥供給”。