每經編輯 每經記者 張壽林    

每經記者 張壽林 每經實習編輯 李晃

企業海外投資大潮掀起至今已有數年，但在“走出去”的過程中依然面臨諸多挑戰，不過，數年的“出海”積累了豐富的經驗。

2017年1月11日，在由中關村股權投資協會主辦的2017（第五屆）國際視野下的創新與資本論壇上，數位投資人分享了近年來出海投資的感受，表示由于存在文化差異，交易要找當地最好的專業團隊協助。同時，要尊重原有團隊的管理，才能夠更好地融合。

信中利資本董事總經理劉朝晨坦言，收購之后，要敢于再去投資，幫助對方把好的產品全球化。此外，要對接中國市場，和中國的分銷商展開合作。

與此同時，《每日經濟新聞》記者了解到，2016年全年，海外并購規模再創歷史新高，國內基金紛紛出海尋找項目，在國內市場估值節節走高的情形下，投資人在海外市場也嘗到甜頭。

融合不是一竿子插到底

“找了一圈，看了很多，也不知道哪個項目適合你。”富華國際集團董事長趙勇表示，要做國內熟悉的產業。“我為什么到海外選擇酒店，因為在北京我有四五家酒店”。

海外并購雖經歷了數年的強勁發展，但在交易過程中，投資人依然面臨種種挑戰。

趙勇認為，中國企業在硬件上不弱，關鍵是需要好的管理，而國外的管理更為成熟。“接手之后，最好還是利用海外的專業團隊，更多的是支持他們。不能收購完，就全都變了，這也是件很麻煩的事情。”同時，他表示關注國外養老地產，希望引進國外的專業機構，把管理理念、服務與國內結合，做大做強中國項目。

廣聯達高級副總裁王愛華表示，認清并購標的的問題和障礙很重要。通常并購標的或多或少都是有問題的，如果其自身做得非常好，一般也不愿意出售。“一定要清楚識別他的發展瓶頸是什么，并購之后，是不是能夠幫助他解決這個問題”。

在并購交易的操作上，王愛華的經驗是，在整個商業過程中一定要和最專業的團隊合作。“這個項目雖然小，但投行和律師我們都請當地的。其中律師請當地的四大，錢雖然貴點，但幫助很大”。

軟銀中國資本管理合伙人宋安瀾根據自身教訓提醒，要注意文化差異，溝通需要技巧。他的團隊曾經談過一個項目，“各方面都對，談的時候，本來要談四天，但是對方第一天就說回去吧。”因溝通差異導致對方不舒服，宋安瀾建議，一定要尋求當地最專業人士的幫助。

關于并購交割結束面臨的挑戰，王愛華認為，首先是雙方人的融合。“這是一切的根本，相互的了解越多，后來就越好調整。”了解的基本前提就是溝通時要開放，特別是要放下國內的管控和想一竿子插到底的沖動。

王愛華還認為，收購后，一定要讓標的公司迅速看到希望。此前，他的團隊并購了芬蘭一家公司，對方有很好的想法，但因各種原因并未展開。王愛華的團隊收購后，加大了對其投入，用接近七個月的時間把對方三年未能實現的產品做出來，結果在歐洲賣得不錯，產品還進入了中國市場。同時，標的公司此前針對中國市場的需求也有好的想法，并購后，雙方共同完成了新產品，在中國銷售，也逐步推到歐洲市場。總之，“利潤有很大的提升。”

政策不會限制有真實需求的海外并購

回顧剛剛過去的2016年，據湯森路透(Thomsonreuters)統計顯示，中國企業全年的海外并購已超過其他各國，資金規模達到2210億美元，是2015年1090億美元的兩倍多，創歷史新高。

宋安瀾的切身體會是，在硅谷很多高科技的初創企業估值并不算高，在澳大利亞更便宜。“有很多好公司，在那邊淘得著寶。”他還表示，即便硅谷企業估值高，國內的很多企業估值更高。“現在有很多國內的基金開始往境外走，在硅谷做創新基金等，專門找硅谷企業”。

而隨著人民幣此前接連貶值導致資本外流壓力加大，國內加強了對外投資的監管。長江商學院金融學教授周春生表示，在美國和歐洲，民粹主義和反全球化思潮越來越明顯。中國要扛起全球化的大旗，政策不會對真實需求的海外并購實施限制。在人民幣貶值預期比較強烈的背景之下，監管層采取的措施是對投機性的資金外逃進行限制。

周春生進一步分析道，中國推動“一帶一路”，就是希望帶來更廣闊的市場，帶動國內商品對海外的輸出；同時，中國也需要技術。中國企業赴海外收購，能夠和國內產業轉型緊密聯系，對我國經濟轉型發展有積極作用。“如果能夠在海外合作打開市場，政府是積極支持的。但是對假借投資而去做股票、地產等，這塊的限制是加強的”。

外管局相關負責人于2016年12月初表示，近年來，外匯局在對外投資政策方面不斷簡政放權，從審批核準轉向登記備案，對外投資外匯管理政策是一貫的、穩定的。有關鼓勵企業參與國際經濟競爭與合作、融入全球產業鏈和價值鏈的方針沒有變。

該負責人還表示，外匯局一直強調支持有能力、有條件的企業開展真實合規的對外投資業務。對于真實合理的對外資金匯出需求，外匯局一直予以保障。目前主要是從做好真實和合規性的角度開展工作，堅持對外直接投資購付匯的實需原則，同時對于虛假的對外投資行為保持打擊力度。

同時，監管部門將密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資、有限合伙企業對外投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患。