近一個多月來，成長股扎堆兒的創業板似乎停止“成長”了，持續將近一年橫盤震蕩的創業板指不斷破位下跌，已經逼近2016年年初“熔斷”以來的低點。 在多位業內人士看來，創業板短期很難出現一波整體行情，未來走勢會繼續分化，創業板投資也應該“輕指數重個股”，重點挖掘低估值、真成長的績優股。 創業板短期仍難言樂觀 近期，創業板指打破持續將近一年的震蕩格局，開啟破位下跌模式。短短一個月來，創業板指不斷突破各個關鍵點位，持續下探：2016年12月9日，創業板指破位2100點；12月12日，指數破位2000點大關；2017年1月13日即上周五，創業板指再失1900點，收報1899.94點，罕見七連陰。 截至1月13日，創業板指已從2016年12月1日下跌12.97%，近一個多月的持續陰跌，讓創業板指逼近了2016年初創下的1841.22的歷史性低位。 多位業內人士稱，近期IPO提速、創業板龍頭股“折戟”，導致創業板擠泡沫、去估值，市場熱點逐步冷卻。短期并不看好創業板，多家公募持有的創業板倉位也在較低位置。 滬上某基金公司投資總監表示，現在中小創下跌，最直接的原因就是IPO提速，創業板估值太高，在股市擠泡沫、去估值的階段首當其沖。雖然有小部分個股估值還可以，但在弱市下也很難走出獨立行情。 該投資總監稱，“之前新股標的稀缺，但現在新股IPO速度是類注冊制，創業板的高估值很難支撐。因為創業板上的小盤股本來就是弱平衡，一旦有人賣，股價破位，就會有賣盤跟風拋售，導致市場持續陰跌。” 談及新股IPO對估值的影響，該投資總監稱，以前新股IPO收緊時，小市值股票二、三十倍的市盈率水平往往被認為是底部了；現在類注冊制下，二、三十倍的市盈率水平也難言底部，如果業績、基本面跟不上來，市場還會持續殺估值。 創業板龍頭股“折戟”也對市場人氣造成沖擊。北京一位偏股基金經理表示，近期一些創業板龍頭公司負面不斷，被市場認為是“講故事”、炒概念的公司，這對市場人氣也造成不小沖擊。整個創業板板塊近期仍缺乏趨勢性投資機會，近期會少量參與創業板投資和操作，自己的成長股倉位也不足一成。 上述滬上基金公司投資總監也透露，他管理的基金在去年年底倉位約在九成左右，但基本上還是以藍籌股為主，創業板股票很少，近階段看空中小創，會耐心等待創業板股票反彈的時機。 廣發證券也認為，新股發行確實有所加速，其主要的負面影響在于分流了創業板的資金。 2017新年以來僅僅兩周已有27只新股上市，并且證監會仍然保持了每周10家以上的新股核發頻率，因此很多投資者將近期的股市疲弱歸結為是新股發行過快給市場帶來了較大的供給壓力。但其實國內大部分的大型企業在2011年以前已經完成上市，而2011年以后上市的公司雖然數量較多，融資規模卻不大——最近兩年的IPO融資規模僅占A股總流通市值的0.4%，而在2011年以前該比例都在1%以上。 廣發證券認為，新股發行加速對創業板確實造成了負面影響，畢竟稀缺性是創業板高估值的重要支撐，而隨著與存量創業板公司屬性相仿的新股不斷上市，將會明顯分流創業板的資金，降低其估值溢價。有基金經理認為，目前在醫藥、TMT板塊就有同一概念陸續上市的趨勢，個股估值受到不同程度的影響。 創業板投資應“輕指數重個股” 雖然并不看好創業板的短期表現，但多位業內人士認為，創業板未來走勢會繼續分化，創業板投資也應該“輕指數重個股”，重點挖掘低估值、真成長的績優股。 北京上述偏股基金經理稱：“預計未來創業板走勢會繼續分化，那些具備內生增長、長期發展動力、良好治理結構和業績預期的公司可能會走出獨立的行情，但針對大多數的創業板公司來說，在整個市場去估值、去泡沫的漫長階段中，仍缺乏配置機會。”他配置的創業板股票主要是預計具備內生增長的企業。 北京一位中型公募成長型基金經理也認為，目前創業板估值仍然缺乏吸引力，如果一定要選成長股，最好選PEG(市盈率相對盈利增長比率)小于1的，找“估值低+真成長”的股票，然后細算公司的業績，實現選股的精細化。上述滬上基金公司投資總監也表示，成長型風格的基金要想控制風險，只能慢慢用績優股去防守，高估值的標的目前最好碰都不要碰。 然而，多位基金經理認為，作為高成長企業聚集地、投資熱點頻出的創業板，短期的冷卻并不能否定其長期配置價值，創業板未來仍會成為市場人氣的聚集地。 滬上某大型基金公司成長股風格基金經理表示，創業板投資不用看大盤指數，應該“輕指數重個股”，未來的投資熱點肯定還是會回歸到創業板上來。 北京上述中型公募成長型基金經理也稱，“從長期投資來看，創業板已經跌出來了機會，我們會持續關注那些高景氣的行業，或者正在業績反轉或面臨發展拐點的公司，這類公司在基本面上對股價仍具備較好的支撐。”