每經編輯 每經記者 楊敬堯 每經編輯 張力    

每經記者 楊敬堯 每經編輯 張力

2015年春節前夕那一幕，值得讓眾多私募機構回味多年，認購數量火爆，產品好發，收益較高。在拿到高額的年終獎后，大家信心滿滿，準備春節后大干一場。而當時針撥到2016年春節前，連續的熔斷則讓私募感到懷疑人生，客戶的電話追問，行情的不確定，讓很多私募機構心力交瘁。

農歷新年即將到來，年終獎再次成為大家關心的問題。一位私募人士告訴記者，2016年對于他們來說，可以說是一腳踩在天堂，一腳踩在地獄。有投資機會，也有那么多的“地雷”可能被踩到。心驚膽戰來到了新年，大家的年終獎還沒有原先券商的同事高。

雖然年終獎只是一個數字，但是數字背后又有什么深意？《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了一位深耕資本市場近10年的基金經理康浩（化名），為投資者帶來解讀。

年終獎都是幾萬左右

NBD：您公司今年的年終獎情況怎么樣？

康浩：公司今年的情況比較一般，沒有賺到什么錢。每人都不是很多，都是幾萬元左右。

NBD：各個員工之間是否存在差距呢？差距有多大？其他私募的情況呢？

康浩：我們的隊伍每個人都要做很多事情，大家分得差不多。不像大型私募公司可能有上百名員工，分工比較明確，這樣在年終獎的分配上就會有一定的差距。私募這個行業肯定是有高有低的，做得好的就會分得比較多，除了管理費還有業績分成。其實私募的年終獎更多的本質是年末的業績分紅，單純的紅包都是比較少的。

NBD：有些券商或者公募基金為了防止跳槽，年終獎分兩次發放，私募行業是否存在這種現象呢？

康浩：我們不存在這方面的考慮，私募一般創始人都是核心骨干，都在專業機構工作過，也是根據各人的投資理念來配備的職位。不像公募，有各種各樣的風格，需要有各部門之間的配合。私募人才的流動性可能比公募還大一點，但是年終獎并沒有作為一種控制的手段，不像公募那樣。公募年終獎發放得早的，一般會在新年前一天發，晚一點的會在一季度末發放。而私募一般不會存在這種情況。

NBD：今年春節前的心態與前兩年同時期有什么不同呢？

康浩：我覺得今年可能比前兩年更謹慎一點吧，但是相比2016年來說更加看好行情。投資界有一個美林時鐘理論，就是講經濟周期對資本市場的影響。從宏觀數據來看，2017年應該是一個復蘇年。今年股票市場應該優于其他市場。大家在2016年春節的時候就感覺大類資產尤其是股票在2016年不會很好做，但現在看來，2017年就會好一點。

NBD：2016年股票型策略私募虧損的較多，也聽到一些朋友準備退出這個市場，是否會有行業的離職潮呢？

康浩：我身邊也有一些朋友因為前兩年市場的巨大波動退出股票市場，去其他細分行業發展的。但是行業里一直有個規律：不好發基金的時候，一般收益都會不錯；而基金好發時，收益通常都很一般。所以我感覺目前還是應該堅守一下的。

價值投資會越來越多

NBD：私募基金規模首次超過公募規模，這對私募來說有什么意義或影響？

康浩：對于委托理財這個行業來說，在降息通道開始后，就迎來了一段蓬勃發展的時期。我感覺這個十萬億（私募基金認繳規模）也比較符合我們對私募市場的判斷，市場還是會產生穿越牛熊的龍頭。

NBD：在目前的私募市場中，投資者應該怎樣選擇適合的私募呢？

康浩：以前我們說怎么選一只好股票，方法其實也比較簡單。例如醫藥行業，整個行業在十年時間增長了5倍，而有的公司則增長了20倍。這種數據判斷同樣可以用于判斷和選擇私募基金。

NBD：那如何看待各種曇花一現的高收益私募機構呢？

康浩：因為經濟本身有周期，再疊加金融市場的流動性波動。投資機構要在兩個波動中找到投資機會，是比較難的。所以才會出現曇花一現的私募。

NBD：那是不是就是最近FOF基金比較流行的原因呢？

康浩：以前行業內有句老話，一個基金經理想要出師至少要經歷兩輪熊市。雖說FOF在選擇基金經理，但是基金經理也同樣在成長。目前投資者比較難選擇私募的原因，是私募市場存在的時間并不長，沒有足夠的數據來幫助投資者判斷。當再過五年、十年，投資者和基金經理都不斷成長后，選擇就會更加清晰，FOF我感覺更多的是一種過渡性選擇。

NBD：近兩個月的中小創市場行情，是否會改變您2017年的投資策略呢？

康浩：對我個人來說是沒有太大影響的，近期我在和幾個投資的朋友聊天的時候，大家的觀點是，波動較大的時候一般都是年中和年末，主要是流動性在這一區間比較緊張。但是系統性風險的發生頻率，我感覺會越來越低。總體來說，私募行業內的價值投資會將會越來越多。