每經編輯 每經記者 朱萬平    

每經記者 朱萬平

每經編輯 姚祥云

2月3日，央行上調各期限逆回購利率以及常備借貸便利(SLF)利率。分析人士指出，此次利率上調顯示出央行釋放出明確信號，即穩健的貨幣政策將“更加中性”，以保證去杠桿進程.相關市場無疑也將受到不同程度的影響。

國債期貨全線大跌

春節前的1月24日，央行首次將中期借貸便利（MLF）利率小幅上調10個基點，春節后的首個工作日，央行7天、14天、28天期逆回購利率均較上期上調10個基點。SLF利率也全線上調。值得一提的是，7天逆回購利率的上調成為2015年10月27日以來的首次上調。

與此同時，節后首個交易日（2月3日），國債期貨全線大跌。其中，十年期主力合約T1706報93.495，跌0.82%，盤中最大跌幅為1.4%，五年期主力合約TF1703報98.745，跌0.22%。期貨市場黑色系集體大跌，螺紋鋼跌逾5%，鐵礦石、焦炭、焦煤等跌幅超過3%。

股市方面，滬指小幅收跌0.6%，收報3140.17點，再度失守5日均線，回踩20日均線。深市下跌47.21點，跌幅0.47%。兩市合計成交2401億元，滬市1080億元的成交量刷新了去年年初熔斷以來的新低。行業板塊多數收跌，保險、有色、煤炭等權重板塊領跌。

是否進入加息周期存分歧

海通證券首席經濟學家姜超認為，對于央行而言，存在兩套官方利率，一套是存貸款利率，而通常意義上的加息、降息都和存貸款基準利率的變化有關。另一套是主要以回購招標利率為代表，主要影響貨幣和債券市場，而前者主要影響貸款市場。

而央行此次“出手”主要作用于銀行等金融機構之間的貨幣市場。著名經濟學家宋清輝表示，“央行此次調整，不僅向外界釋放出強烈的政策收緊信號，也意味著央行正在引導短期利率上行。自去年以來，貨幣市場利率中樞明顯上行，等同于金融市場‘加息’。”

開源證券高級策略分析師楊海也指出，“從表面上看，存貸款市場利率并沒有上調，但目前存貸款利率已經市場化，貨幣市場利率上調后未來通過傳導機制會使得存貸款利率發生變化，實際上就是變相加息。”

方正證券首席經濟學家任澤平也認為，此次調整標志著短端和長端利率已全面上調，加息信號進一步明確，我們正處在一輪加息周期之中。

中泰證券首席經濟學家李迅雷則分析，貨幣政策偏寬松回歸中性不代表步入加息周期。央行此次上調逆回購利率，也不屬于傳統意義上的加息，沒必要將央行此舉解讀為貨幣緊縮政策的開端。

A股仍有結構性機會

對于此次貨幣市場操作利率上行，宋清輝對《每日經濟新聞》記者表示，“主要是為了抑制信貸泡沫、去杠桿，標志著自2014年以來的貨幣寬松結束。”

任澤平認為，目前貨幣政策主要針對房地產市場、債券市場、新興保險等領域的資金“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為。

而對于此次貨幣市場利率的上調對于A股的影響，宋清輝稱，“短期來看，利率上行對A股有較大的負面影響。但從長期來看，股市有望受益于（房地產）資金回流。”

楊海也指出，“此次貨幣市場操作利率調整，樓市、大宗商品市場、股市等均會受影響，其中樓市所受影響最大。”他還表示，從大的方向來看，股市目前看不到系統性的機會，但是結構性的機會還是有的?？偟牟僮鞑呗赃€是要以較低的倉位和謹慎的態度為主。

“對于資本市場而言，由于去杠桿將貫穿全年始終，故很難有趨勢性上行的機會，但存在結構性或跌出來的機會。”李迅雷分析認為。