每經編輯 鄭步春    

每經記者 鄭步春 每經編輯 何建川

本周二A股小跌作收，上證綜指挫0.12%至3153.09點，深證綜指跌0.02%至1927.17點，成交額略有放大。由盤面看，前一天表現強勁的次新股、創業板等表現稍弱，黃金股等個別板塊較強。

最近能持續上漲的板塊可能只有黃金等極少數板塊了，雖然其漲勢遠不能算凌厲。最近國際金價因特朗普言行愈發飄忽難測相關，亦與法國選情變化相關，總之原因是比較多的。就國內因素看，市場對通脹預期有所提升，加上購匯限制較以前更多，這些因素又進一步助漲了金價及相應的黃金類股。

對一般的投資者來說，如果有意投資黃金，未必就得去購買黃金股，我相信購入黃金ETF應該是個比較合理的選擇。黃金ETF優點之一是交易方便，優點之二是手續費遠低于其他多數品種，比如低于商業銀行的紙黃金，也低于一些近年來興起的互聯網黃金品種。

這兩天大盤有些震蕩，走勢慢慢地變得沉重起來，投資者多少也應有所警惕。央行連續第三天暫停公開市場操作，這應該是大盤走勢遲滯的重要原因。節前央行所投放的流動性是相當大的，節后央行當然得分批收回了。就短期看，市場一時也不缺錢，所以央行暫時不出手也很正常。

央行舉動雖無礙市場短期流動性，但央行暫停逆回購卻可能刺傷那些敏感的投資者。A股本來就是處于脆弱平衡之中的，只要其中一小部分持幣者停止了購買，一小部分持籌者開始拋售，走勢上立即就會反映出來。

資金市場的“加息”應已釋出較明顯的政策信號，然而，市場被“央媽”溺愛得實在太久了，故本能上可能已無法適應“嚴厲”了，甚至不排除直到現在有些人仍殘存些幻想，可能還在指望“央媽”回心轉意。我想提醒這部分投資者：央行這回應該是來真的了，投資者應盡早適應這種態勢。

在某種特定情況下，寬松是會引發緊縮的。這話聽著別扭，其實是這樣的——就當前這一特定環境下，假如我們一如繼往地寬松，資金外流勢必就會加劇，接下來是外匯占款下降，貨幣基礎就可能會動搖，最終的結果可能仍然是緊縮。

今日盤后公布的數據顯示，我國截至1月底的外匯儲備為29982億美元，微微少于3萬億美元。數據雖稍稍弱于預期，但外匯儲備損失已較前幾個好得多了，說明管理層最近的政策措施還是起到一些效果的。

關于后市，我仍然持謹慎態度，因最近內外變數實在是有點多的。操作方面，建議近期投資者首先應避免重倉，其次因注意年報風險。

（End）

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