每經編輯 每經記者 張喜威 每經編輯 姚茂敦    

每經記者 張喜威 每經編輯 姚茂敦

在經歷數次風險提示之后，“11豫中小債”兌付危機正在升級。

《每日經濟新聞》記者注意到，2月6日，第一創業證券股份有限公司（以下簡稱第一創業）發布《關于“11豫中小債”統一擔保人未及時足額劃付擔保償債資金的風險提示函》稱，截至公告日，各統一擔保人尚未按照本期債券相關協議約定及時足額劃付擔保償債資金。

此前，第一創業于1月18日發布通知稱，將于2017年2月17日10時召開本期債券的持有人會議，審議關于授權債券代理人采取相關追償措施的議案。

根據相關資料，“11豫中小債”是由河南大用實業有限公司、河南新鄉華宇電磁線有限公司、新鄉市起重機廠有限公司等共8家河南省中小企業，于2011年2月發行的一期中小企業集合債，發行期限為6年，發行總額為人民幣4.9億元，票面利率為7.8%。而在2014年2月16日，本期債券投資者行使回售權后，未回售債券部分總額為1.38億元，兌付日為2017年2月16日。

華南地區一位銀行人士對記者表示，隨著央行貨幣政策總體基調更強調“中性”，整個債券市場會面臨流動性估值縮減的壓力，短期存在進一步下跌的風險。在“去杠桿”和流動性收緊的雙重沖擊下，投資者會更加謹慎，債市的違約風險也會有所增加。預計今年下半年，債市有望觸底反彈。長期來看，利率上漲的空間有限，債市的下行壓力也會有所緩解。

5家發行人償債資金不足

根據相關協議約定，針對發行人未能在到期前30日內劃付償債資金的情況，本期債券風險管理委員會有權根據相關協議的約定，于不遲于償付日20日前，啟動擔保追償程序，要求相關統一擔保人于不遲于償付日起15日前將相應本金及時足額劃付償債專戶。

實際上，1月16日，開封特耐股份有限公司（以下簡稱特耐股份）、河南大用實業有限公司（以下簡稱大用實業）、南陽普康藥業有限公司（以下簡稱普康藥業）、新鄉市起重機廠有限公司（以下簡稱新鄉起重）和河南省新鄉華宇電磁線有限公司（以下簡稱華宇電磁線）等5家發行人曾分別發布《關于未能按時足額劃付償債資金至償債專戶的公告》(以下簡稱《公告》）。

《公告》主要內容為：根據本期債券《償債資金專項賬戶監管協議》的約定，發行人應在兌付日前30日將本期債券應償還的本金、利息及手續費劃付至償債專戶賬戶，因資金不足，未能按期劃付；目前公司已采取緊急安排資金調度、聯系本期債券統一擔保人提前準備履行擔保程序等方式，保證本期債券償付資金到位，將在本期債券兌付收入前足額支付本息。

根據“11豫中小債”相關發行資料，本期集合債券由河南省中小企業投資擔保股份有限公司、鄭州中小企業擔保有限公司、新鄉市發展投資擔保有限公司、安陽市信用擔保投資有限責任公司組成統一擔保人，以不可撤銷的連帶保證責任方式提供債券擔保，并由河南省中小企業擔保集團股份有限公司對債券擔保人的擔保責任提供再擔保，擔保方式為無條件不可撤銷的一般保證擔保。

而根據上述風險提示函中的說法，第一創業作為本期債券的債券代理人，為充分保障債券投資人的利益，履行債券代理人責任，在獲悉5家發行人未能按照相關約定在到期前30日足額劃付本期債券的本金、利息和手續費至償債專戶后，向統一擔保人提示了劃付擔保償債資金的義務并進行了催繳。但截至目前，“11豫中小債”統一擔保人尚未及時、足額劃付，故債券代理人出具了本風險提示函。

本月17日召開債券持有人會議

值得注意的是，在5家發行人發布《公告》兩天后，第一創業就發布通知稱，將于2017年2月17日10時召開本期債券2017年第一次債券持有人會議，審議關于授權債券代理人采取相關追償措施的議案。根據通知，債權登記日為2017年2月6日，會議登記時間為2017年2月13日17時前。

而聯合資信評估有限公司（以下簡稱聯合資信）也于1月25日發布公告，并稱將持續關注相關發行人償債資金準備情況、擔保方履約情況，與相關各方保持溝通，動態分析其對相關發行人及“11豫中小債”信用水平可能帶來的影響。

2016年12月26日，《每日經濟新聞》曾以《“11豫中小債”連接風險提示函兩發行人被終止評級》為題，對該債券發行人和統一擔保人的償付能力進行了報道。

因未出具2015年審計報告和未提供跟蹤評級資料，聯合資信于2016年12月23日終止了華宇電磁線、新鄉起重的信用等級。聯合資信表示，跟蹤期內，根據聯合資信現場調研得知，受宏觀經濟增速下行、新鄉市金融環境緊張及行業競爭激烈等因素影響，華宇電磁線在手及新簽訂單量少，產能開工不足，公司經營維艱。受累于新鄉市金融環境緊張、企業融資困難，新鄉起重經營資金緊張，勉力維持生產經營。

此外，普康藥業的主體長期信用等級則由CCC調整至CC，評級展望為負面。聯合資信表示，跟蹤期內，受廠區關停以及搬遷影響，普康藥業產能、產量急劇萎縮，公司生產經營以及財務狀況持續惡化，目前普康藥業已資不抵債。大用實業和特耐股份在最新的跟蹤評中分別維持BB-/穩定和BBB/穩定不變。

此外，作為統一擔保人之一，新鄉市發展投資擔保有限公司的最新跟蹤信用評級結果為C。聯合資信根據對新鄉擔保目前的財務數據及經營情況綜合判斷，其已不具備代償能力。