每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁 園 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

每經(jīng)記者 袁 園 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可

繼北京金宸星合資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱金宸星合）退出后，長城人壽另有四家股東也邁出了減持步伐。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日從北京產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱北交所）了解到，涌金投資控股有限公司（以下簡稱涌金投資）、國金鼎興投資有限公司（以下簡稱國金鼎興投資）、北京廣廈京都置業(yè)有限公司（以下廣廈京都置業(yè)）以及拉薩亞祥興泰投資有限公司（以下簡稱亞祥興泰投資）等四家企業(yè)，目前正聯(lián)合拋售長城人壽合計(jì)11.51%的股權(quán)，掛牌價為8.1億元。

值得注意的是，除亞祥興泰投資外，其余三家股東是清倉退出長城人壽，而這距離去年金宸星合退出尚不到半年時間。對此，長城人壽相關(guān)人士向記者表示，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)利，股東未主動告知公司其轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因。”

不過，記者注意到，此前金宸星合退出是源于資金壓力，其當(dāng)時的轉(zhuǎn)讓公告中稱，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得交易價款除償付浙商銀行北京分行該股份質(zhì)押貸款本息外，還要?dú)w還盈泰地產(chǎn)已支付股份交易價款及相應(yīng)資金占用費(fèi)。此外，迫于償付能力充足率吃緊以及經(jīng)營方面的壓力，自2007年1月以來，長城人壽已經(jīng)先后增資六次。在監(jiān)管層對險企股東的資金實(shí)力提出越來越嚴(yán)格要求的背景下，此次長城人壽四家股東聯(lián)合賣股的舉動或許也有這方面的考量。

針對2016年償付能力不佳和經(jīng)營虧損的情況，前述長城人壽相關(guān)人士表示，公司一方面在跟監(jiān)管層積極溝通、改進(jìn)；另一方面，在去年9月完成增資后，公司正在產(chǎn)品研發(fā)等方面積極推動業(yè)務(wù)發(fā)展。

四家股東聯(lián)合賣股11.51%

跟其他險企掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)不同，此次長城人壽的四家出讓股東中有三家是完全退出。

北交所信息顯示，掛牌轉(zhuǎn)讓長城人壽的四家股東涌金投資、國金鼎興投資、廣廈京都置業(yè)、亞祥興泰投資此次擬出讓的股權(quán)分別占到長城人壽總股本的4.26%、4.10%、2.26%和0.89%，合計(jì)323909936股（11.51%），轉(zhuǎn)讓總價8.1億元，平均每股2.5元。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓接受聯(lián)合受讓，受讓方只需具備良好的財務(wù)狀況和支付能力、商業(yè)信用，并符合國家法律、行政法規(guī)和保監(jiān)會關(guān)于受讓資格等監(jiān)管條件即可，有意向的受讓方只需向北交所交納2429.32萬元的保證金即可簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢北交所公告及長城人壽2016年第四季度償付能力報告發(fā)現(xiàn)，除亞祥興泰投資（持股比例為3.02%）外，此次轉(zhuǎn)讓完成后，其余三家股東將完全退出長城人壽，而這已經(jīng)不是長城人壽股東的首次退出了。

資料顯示，長城人壽成立于2005年，注冊地為北京，目前注冊資本金為28億元。在公司成立的十余年間，其股東一直更迭不斷。2014年8月，入股長城人壽一年的第三大股東北京慶云洲際科技公司將其持有的約1.94億股（占比10.99%）全部轉(zhuǎn)讓；2015年3月，長城人壽唯一外資股東大新人壽也清倉退出；2016年8月，金宸星合將其所持有的1.7億股股權(quán)（占比7.23%）在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓，并在今年1月獲得保監(jiān)會正式批準(zhǔn)。

此次四家股東聯(lián)合賣股的掛牌項(xiàng)目中披露的信息顯示，長城人壽前十大股東分別是：北京華融綜合投資公司、北京金昊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、北京金融街投資（集團(tuán)）有限公司、廈門華信元喜投資有限公司、金宸星合、涌金投資、北京金牛創(chuàng)新投資中心（有限合伙）、上海三捷投資集團(tuán)有限公司、國金鼎興投資以及南昌市政公用投資控股有限責(zé)任公司，持股比例分別為19.99%、15.57%、14.87%、11.78%、6.04%、4.26%、4.18%、4.18%、4.10%和3.67%。

值得注意的是，在長城人壽近期披露的2016年第四季度償付能力報告中，公司前十大股東中的金宸星合已被中民投資本管理有限公司完全取代。

對于股權(quán)的頻繁變動，長城人壽相關(guān)人士表示，關(guān)于部分股東在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)一事，公司了解的情況是，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)利，股東未主動告知公司其轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一些退出長城人壽的中小股東曾面臨資金和戰(zhàn)略選擇問題。以金宸星合為例，其轉(zhuǎn)讓長城人壽股權(quán)主要就是為了解決自身資金問題。

金宸星合當(dāng)時的掛牌轉(zhuǎn)讓信息中披露的《交易價款支付協(xié)議（二）》顯示，金宸星合股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得交易價款，除償付浙商銀行北京分行該股份質(zhì)押貸款本息外，還要?dú)w還盈泰地產(chǎn)已支付股份交易價款及相應(yīng)資金占用費(fèi)。

作為股東，如果沒有雄厚的資金實(shí)力，對保險公司的發(fā)展顯然是不利的，對于正在發(fā)展中的中小型險企來說尤其如此。有鑒于此，保監(jiān)會在去年底發(fā)布的《保險公司股權(quán)管理辦法（征求意見稿）》中明確指出，成為保險公司財務(wù)類股東的投資人必須具備財務(wù)狀況良好、最近一個會計(jì)年度盈利等資質(zhì)。

償付能力吃緊致增資頻繁

與股東更迭頻繁相伴發(fā)生的還有長城人壽的增資行動。

長城人壽成立之初發(fā)展較快，分支機(jī)構(gòu)在成立最初的五年間即擴(kuò)展至10家，行業(yè)排名也一度靠前。但伴隨規(guī)模的快速擴(kuò)張，公司償付能力出現(xiàn)吃緊狀況，發(fā)展步伐因此明顯放緩。

為解決上述問題，多年來長城人壽不斷增資。比如2007年1月、2007年11月、2011年12月、2012年9月和2013年2月，長城人壽先后增資至4.8億元、14.075億元、15.61億元、15.75億元、17.7億元。除此之外，長城人壽還連續(xù)發(fā)行次級債。其中，2009年定向發(fā)行10年期可贖回次級定期債2.27億元，2013年底再發(fā)行1.53億元10年期次級定期債。

不過，盡管增資頻繁，但從上述數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，除2007年1月那次外，長城人壽其后數(shù)次增資的幅度并不大。因此，長城人壽償付能力充足率大多時候徘徊在Ⅱ類標(biāo)準(zhǔn)附近。

在償付能力充足率吃緊的情況下，公司的經(jīng)營狀況也出現(xiàn)了問題。

本來，遵循傳統(tǒng)壽險公司一般7~8年盈利的規(guī)律，長城人壽在2012年扭虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利0.02億元。隨后三年，受經(jīng)營紅利逐漸釋放及投資收益提高影響，長城人壽實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。根據(jù)長城人壽官網(wǎng)披露的信息，2013~2015年，長城人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.55億元、0.32億元和1.6億元。

不過，隨著投資市場環(huán)境變化，長城人壽的業(yè)績在2016年出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。公司2016年一季度償付能力報告顯示，長城人壽期內(nèi)虧損3.36億元；二季度虧損加劇，虧損總額達(dá)4.99億元。

在償付能力吃緊和虧損加重的雙重壓力下，2016年9月，長城人壽再次進(jìn)行增資。增資完成后，公司注冊資本金達(dá)到了28.14億元。但增資并未完全解決長城人壽的問題。公司2016年第四季度償付能力報告顯示，長城人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為119.61%和127.08%，較期初數(shù)均有所下滑，最近一期綜合評級為C類。

對于經(jīng)營方面的問題，長城人壽相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司目前經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)正常。雖然在虧損，但長城人壽全年（2016年）保費(fèi)任務(wù)都已經(jīng)按時完成了。個險、經(jīng)代、銀保等渠道均提前超額完成了（2016年）年初制訂的年度保費(fèi)任務(wù)，虧損不會是公司的常態(tài)。