三生三世，十里桃花；緣起三生，不負情深。

作為2017年開年大劇，《三生三世十里桃花》3月1日晚在白淺夜華重逢，姑姑姑父相擁下迎來大結局，賺走一票眼淚。

桃花乍落，人們記住的不僅僅是楊冪在劇中飾演的角色淺淺，還有楊冪在現實中的另一個身份——老板。沒錯，作為《三生三世十里桃花》的出品方之一，嘉行傳媒（830951）也是楊冪旗下的新三板公司，而劇中的很多演員，如“離鏡”張彬彬、“小狐貍”迪麗熱巴、“帝君”高偉光等等，都是該公司旗下的簽約藝人。

過百億的全網點播總量，足以讓這部劇跨入熱門劇集的行列，而楊冪和嘉行傳媒無疑成為最大贏家。

▲楊冪在《三生三世十里桃花》中飾演白淺

或許正是要借助這部劇的火熱態勢，僅僅在大結局的第二日，嘉行傳媒便公布股票發行方案，計劃發行不超過110萬股，每股250元，預計募集資金不超過2.75億元，募資完成后，加上之前的總股本1900萬股，嘉行傳媒估值將達50億元。

從2015年借殼登陸新三板以來，嘉行傳媒的估值已從2500萬元一路飆漲至如今的50億，投資回報達200倍之巨，老板楊冪是如何運作的呢？

一年半時間，估值翻了200倍

港股女神趙薇，而新三板的女股神則是楊冪。2015年其參股的西藏嘉行四方投資管理合伙企業（以下簡稱西藏嘉行），借殼西安同大（830951）登陸新三板的消息一度引發熱議。

彼時，楊冪的資本運作團隊成員主要有其經紀人曾嘉、執行經紀趙若堯，2015年7月21日，楊冪、趙若堯和曾嘉三人一起成立了西藏嘉行。

▲西藏嘉行股東榜

2015年9月29日，西藏嘉行以1.7元/股的低價參與定增+協議轉讓借殼新三板掛牌公司西安同大，前者僅以935萬元便獲得后者550萬股，由此西藏嘉行持股37%為西安同大第一大股東，以此計算，彼時估值僅為2500萬元。

3個月后，上海尚世影業有限公司（以下簡稱“上海尚世”，即東方明珠全資子公司）通過股票認購的方式進入嘉行傳媒。認購價格為78.95元/股，豪擲2.25億元也僅獲得285萬股，認購價格已經翻了46倍，嘉行傳媒的估值更是翻到15億元。

而根據2017年3月2日嘉行傳媒披露的股票發行方案，公司計劃發行股票不超過110萬股，每股250元，預計募集資金不超過2.75億元。至于募集資金的用途，公司表示將主要用于拓展版權采購、電視劇、電影投資和拍攝業務。

▲嘉行傳媒股票發行方案 截圖

雖然還未披露此次股票發行的認購方，但依照250元/股發行價格計算，嘉行傳媒投后估值已超過50億元。從最初借殼時估值2500萬，到如今的50億，意味著不到兩年翻了200倍，楊冪的經濟頭腦可見一斑，其團隊的資本運作手段也令人刮目相看。

不過，如果與同樣以劇集為主的創業板上市公司華策影視（300133）相比，嘉行傳媒的估值則顯偏高。據華策影視發布的業績快報顯示，該公司2016年營收為44.4億元，凈利潤4.8億元，劇集產能1000集。其營收和凈利潤分別相當于嘉行傳媒的15倍和4倍，而華策影視當前市值約210億元，相當于嘉行傳媒此次估值的4倍。

關于此次公開發行的進展及認購意向方，每經影視（微信號：meijingyingshi）記者致電嘉行傳媒進行了解，但其電話未能接通。

業績跑贏近三分之一A股傳媒公司

估值飆漲的背后，是嘉行傳媒頗為亮眼的業績支持。披露股票發行方案的同時，嘉行傳媒亦公布了公司2016年業績快報，每經影視（微信號：meijingyingshi）記者注意到，其1.1億~1.2億元的凈利潤跑贏了近三分之一的傳媒A股上市公司。

根據嘉行傳媒披露的2016業績快報內容，報告期內公司未經審計的營收為3億~3.2億元，較去年同期增長111.57%~125.67%，歸屬掛牌公司股東的凈利潤1.1億~1.2億元，同比增長34.33%~46.54%。

▲嘉行傳媒2016業績快報 截圖

每經影視（微信號：meijingyingshi）曾在《60家傳媒上市公司2016“成績”揭曉，這家公司凈利潤同比增長竟887.38%！》一文中，為大家梳理了2016年60家A股傳媒上市公司的業績狀況。事實上，依照上述嘉行傳媒的營收狀況來看，3億~3.2億元在一眾傳媒公司中基本墊底，然而其1.1億~1.2億元的凈利潤卻跑贏了近三分之一的傳媒A股上市公司。

業績亮眼的背后，是楊冪、劉愷威及其旗下藝人的“金字招牌”。截至目前，嘉行旗下有超過14名藝人。

▲截至目前，嘉行傳媒已簽約的藝人（部分）

根據嘉行傳媒2016年在上海電視節披露的片單，除了已播出的《三生三世十里桃花》《漂亮的她》《周末父母》外，《翻譯官2》《烈火如歌》《紫川》《曾少年》等熱門IP改編的作品都將在日后陸續播出。

值得一提的是，除了影視劇業務外，嘉行傳媒的藝人經紀板塊亦表現突出。根據其營收預測，2016年公司藝人經紀類收入1.5億元，占總營收的48.38%。楊冪旗下迪麗熱巴、張云龍等藝人已經能在熱門影視劇中獨挑大梁。

依照嘉行傳媒對其的業績預測，2017、2018年，公司營收將達到4.96億、7.93億元，平均增長率達到60%。

▲嘉行傳媒營收預測 截圖

每經編輯 杜蔚 王曉波