每經編輯 每經記者 鄭步春     

每經記者 鄭步春 每經編輯 姚茂敦

上周，多名美聯儲官員為本月加息造勢，美聯儲正副主席周五壓軸登場時也同樣鷹派。然而，消息明朗后美元不漲反跌，頗有“見光死”的意味。未來美聯儲3月加息可能將不再成為市場焦點，市場焦點將轉向“年內加息次數會否明顯增加”。本周五，美國將公布2月“非農”數據，將顯著左右市場預期。

美聯儲官員集體“放鷹”

美元指數上周累計漲0.25%至101.380點。上周五，美元指數因獲利回吐跌去了0.75%，將之前四天漲幅回吐了一大半。本周一美元仍弱，截至17：14，美元指數暫續跌0.12%至101.250點。

上周前四天，已有至少五名美聯儲委員發表鷹派言論，這使得市場所預期的3月加息概率由之前一周的三成左右驟升至八成左右。雖然耶倫最終發表了鷹派言論，但由于市場“買消息，賣證實”，又由于市場并未預期“全年加息次數增加”，故美元大幅回吐。

耶倫表示：“如果經濟指標符合預期，那么3月加息很可能是適當的。”她此處的“如果”有些不合情理，因現在除了本周五將公布的2月非農就業數據外，所有的數據均是已公布的。因此，按正常的邏輯推斷，耶倫所說的“如果”，也只能是“2月非農就業數據”了。

這表明耶倫還想再看看本周五公布的非農就業數據，而這意味著加息或多或少仍存些變數。

不過，話雖如此，由于上周美聯儲各委員表態實在太過強硬，加上耶倫本化的言論整體上也較強硬，所以本周五公布的2月非農就業數據除非弱得出奇，一般不會妨礙美聯儲3月加息。

3月加息已非重點

由美國國債走勢、利率期貨內涵價值等測算，市場顯然已計入了3月加息預期。上周美2年期公債最高曾沖至1.345%這一2009年以來新高，這自然預示著本月就會加息。

然而，由歐洲美元市場的表現看，因較長期限的歐洲美元期貨與較短期限的歐洲美元期貨利差并未明顯擴大，這通常就說明市場也僅僅是預期3月份加息，卻并未預期年內加息次數增加。

市場上述預期看似有些古怪，但若細想后，其實市場多少還是有些道理的。

最近幾周美國多數經濟指標優于預期，顯示經濟強勢，但其實也有部分極為重要的數據不如預期，典型的是去年第四季度GDP數據弱于預期，1月份個人支出數據不如預期。即使1月份個人消費物價指數漲幅極為接近美聯儲的通脹目標，可仍略弱于預期。此外，更早公布的1月非農就業數據中的薪資增速仍然是個短板。

考慮到數據仍有不少美中不足之處，故上周美聯儲官員們忽然集體轉向鷹派就多少顯得有些詭異了。僅僅是過了個周末，所有人態度都變了，這本身就是不科學的，是可疑的。

本周美元最大風險點在周五的非農就業數據，雖然該數據可能無法動搖美聯儲加息，但一定會影響“年內加息次數”預期，所以值得密切關注。

歐央行本周議息

歐元上周前半段弱勢，但上周五大漲1.01%，全周累計微跌0.02%至1.0611美元。本周一同上時間，歐元暫報1.0610美元，變動細微。

上周五歐元強勢部分與美元弱勢相關，部分與一份法國大選相關民調顯示馬克龍已略占上風相關。雖然其他多數民調仍顯示勒龐占上風，但市場對歐元分崩離析的擔憂依然是有所緩解的，這種情況下歐元大漲也十分正常。

本周四，歐央行舉行利率會議，市場認定其將按兵不動，但未知會否暗示未來縮減QE規模。因此，本周會議最主要看點就是會后的新聞發布會。只要歐央行行長德拉吉暗示縮減QE規模，或者提前結束QE，那么歐元有望大幅上漲，否則仍將維持區間震蕩。

前兩周歐元區公布的通脹數據比較強勁，這可能已稍稍使歐央行傾向于緊縮，只是這樣的緊縮意愿到底強到何種程度，仍是存在很大疑問的。接下來，歐元區經濟指標應是重要看點，因歐央行在緊縮方面的意愿肯定會隨經濟指標波動而波動。

除經濟基本面外，兩周后荷蘭大選，一個多月后的法國大選也會影響歐央行意愿。歐元今年潛在利空較多，但歐元充滿韌性，所以操作上也最好是逢高做空，不能過度追低。