積極參與、納入指數(shù)，中國(guó)逾60萬(wàn)億債市擺在面前，外資行“心動(dòng)”了！

繼彭博將中國(guó)債券納入國(guó)際債券指數(shù)以后，花旗集團(tuán)3月7日表示，中國(guó)在岸債券已滿足加入其新興市場(chǎng)及區(qū)域政府債券指數(shù)的條件。

據(jù)悉，中國(guó)發(fā)行的主權(quán)債務(wù)將被納入花旗銀行三個(gè)現(xiàn)有的固定收益指數(shù)中———新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)（EMGBI）、亞洲政府債券指數(shù)（AG－BI）、亞太政府債券指數(shù)（APGBI），該銀行也成為了首個(gè)如此操作的主要國(guó)際基準(zhǔn)提供者。鑒于中國(guó)市場(chǎng)的體量巨大，其在指數(shù)中的占比將在3個(gè)月內(nèi)逐步增至權(quán)重上限。

花旗方面對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，根據(jù)花旗銀行“指數(shù)指南”中對(duì)于上述指數(shù)的定義方法，中國(guó)已經(jīng)符合納入標(biāo)準(zhǔn)。

有分析指出，這可能促使其他指數(shù)編制機(jī)構(gòu)予以效仿。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融系教授奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場(chǎng)的參與程度將不斷上升。

中國(guó)指標(biāo)重要性提升

據(jù)記者了解，彭博是全球首家將中國(guó)債券納入其全球指數(shù)系列的指數(shù)提供商。3月1日，彭博發(fā)布了兩項(xiàng)全新固定收益指數(shù)，將以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)債券與其全球指數(shù)相結(jié)合。該兩項(xiàng)指數(shù)成為彭博巴克萊固定收益指數(shù)系列中的新成員。

彭博指數(shù)業(yè)務(wù)全球負(fù)責(zé)人SteveBerkley表示：“隨著投資者對(duì)中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)興趣的提升，我們將繼續(xù)評(píng)估將中國(guó)債券納入全球綜合指數(shù)等指數(shù)的可行性。人民幣計(jì)價(jià)債券目前尚不符合納入全球綜合指數(shù)的條件。”

奚君羊告訴記者，過(guò)去由于中國(guó)債券主要在境內(nèi)交易，境外交易量相對(duì)少。如今隨著我國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放度提高，越來(lái)越多的境外合格投資者也可以參與到我國(guó)的債券市場(chǎng)中。對(duì)國(guó)際市場(chǎng)而言，如果不將中國(guó)債券納入指數(shù)中參與交易、融資，缺少了中國(guó)指標(biāo)，指數(shù)是不完整的。

外資行積極參與

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，中國(guó)債券市場(chǎng)余額達(dá)63.7萬(wàn)億元，位居全球第三、亞洲第二；公司信用類(lèi)債券余額16.5萬(wàn)億元，位居全球第二、亞洲第一。中國(guó)市場(chǎng)債券品種豐富，交易工具序列齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，已具備相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)深度與廣度。

據(jù)萬(wàn)得資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有50多家外資銀行參與中國(guó)銀行間債市場(chǎng)債券交易，其中渣打銀行（中國(guó)）有限公司（下稱(chēng)“渣打中國(guó)”）在2016年的銀行間債市場(chǎng)債券交易量為2.17萬(wàn)億元，占同類(lèi)機(jī)構(gòu)比重為11.39%，在50多家外資銀行中排名第一。

自2005年以來(lái)中國(guó)債券市場(chǎng)的體量已增長(zhǎng)超過(guò)六倍，渣打中國(guó)作為最活躍的參與者之一，非?？春弥袊?guó)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展。渣打中國(guó)金融市場(chǎng)部董事總經(jīng)理?xiàng)罹?duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說(shuō)：“渣打中國(guó)將一如既往地支持中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展，搭建對(duì)外溝通的橋梁作用。”

花旗中國(guó)行長(zhǎng)、首席執(zhí)行官林鈺華表示：“隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程不斷加速，中國(guó)的債券市場(chǎng)非?；钴S且令人振奮。”

奚君羊認(rèn)為，外資銀行積極要求參與中國(guó)債券市場(chǎng)主要有以下兩點(diǎn)原因：首先，中國(guó)主權(quán)債券收益率相對(duì)于其他主要市場(chǎng)債券收益率更高。第二，雖然人民幣匯率有階段性波動(dòng)，但相對(duì)于其他國(guó)家貨幣而言，匯率比較穩(wěn)定，所以購(gòu)買(mǎi)我國(guó)債券匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)較小。

此外，中國(guó)債券市場(chǎng)也逐步增加外資機(jī)構(gòu)擔(dān)任主承銷(xiāo)商。1月，法國(guó)巴黎銀行和摩根大通獲得中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)債券承銷(xiāo)牌照。至此，包括渣打、匯豐在內(nèi)，中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)已有四家外資大行擁有承銷(xiāo)牌照。

政策逐步開(kāi)放

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)在岸債券被納入花旗三個(gè)現(xiàn)有的固定收益指數(shù)作為構(gòu)成部分，加快中國(guó)在岸債券國(guó)際化步伐，也得益于中國(guó)債券市場(chǎng)政策的逐步開(kāi)放。

2月27日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，并指出將繼續(xù)深化外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富交易工具，擴(kuò)寬參與主體，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，完善基礎(chǔ)設(shè)施，更好地滿足包括銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的境內(nèi)外市場(chǎng)各類(lèi)主體的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需求，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持金融市場(chǎng)開(kāi)放。

“這是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程。”奚君羊談到，“中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程并不會(huì)一蹴而就。如果短時(shí)間內(nèi)極具擴(kuò)大中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放程度，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況未必能適應(yīng)。開(kāi)放意味著資金進(jìn)出量的擴(kuò)大，這對(duì)與金融適應(yīng)能力較弱的企業(yè)和個(gè)人都將造成沖擊。目前，如果過(guò)度開(kāi)放債券市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況造成影響。”

花旗固定收益指數(shù)全球主管AromPathammavong表示：“我們很高興看到對(duì)于擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管變化，使我們能夠通過(guò)調(diào)整指數(shù)來(lái)反映并提供新的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。”

奚君羊指出，中國(guó)債券市場(chǎng)的逐步開(kāi)放將會(huì)降低境外投資者的外匯對(duì)沖成本，從而吸引更多外資進(jìn)入中國(guó)的債券市場(chǎng)，有利于促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，穩(wěn)定匯率，進(jìn)一步開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。而境外投資機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)的參與認(rèn)可度是真正實(shí)現(xiàn)中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化的前提條件。