每經編輯 每經記者 袁園    

每經記者 袁園 每經編輯 姚祥云

3月24日，中國人壽2016年年報正式出爐。與2016年整個保險行業步伐相似，中國人壽2016年的整體業績也呈現出"一升一降"的局面。

"升"的是保費收入，報告顯示，2016年中國人壽總保費收入突破4000億元，同比增長18.3%，成為國內首家也是唯一一家保費收入超過4000億元的保險企業；"降"則的是經營利潤，受投資收益下降以及傳統險準備金折現率假設更新的影響，2016年中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為191.27億元，同比下降44.9%。

針對這一升一降，中國人壽高管團隊在業績媒體發布會上表示，保費業務結構明顯高于預期，這主要得益于公司優化業務結構、堅持高價值業務的策略，未來中國人壽仍會繼續堅持這種節奏。

而對于投資收益下降的情況，中國人壽高管團隊認為主要是受宏觀資本市場的影響，在當下股市不穩、低利率的大環境下，公司會謹慎對待股市投資，堅持固收類為主的資產配置，逐步加大另類投資和非標資產的配置。

一年新業務價值創11年新高

年報顯示，2016年，中國人壽實現保險業務收入4304.98億元，同比增長18.3%，創2009年以來最高增速，成為國內首家也是唯一一家保費收入超過4000億元的保險公司。公司市場份額約為19.9%，仍為行業第一。

保費增長的同時，中國人壽的業務結構調整亦取得大突破。數據顯示，在新單保費中，中國人壽首年期交保費為939.45億元，同比增長51.8%，自公司上市以來首次超過躉交保費；十年期及以上首年期交保費為513.78億元，同比增長59%。首年期交和十年期及以上首年期交保費兩年翻一番，首年期交保費占長險新單保費的比例為56.28%，同比提高12.06個百分點，自公司上市以來首次超過躉交保費。

續期保費方面，中國人壽2016年續期保費為2235.02億元，同比增長16.6％，增長率創五年新高。截止2016年底，有效保單數量較2015年底增長13.9%，保單持續率（14個月及26個月）分別達90.2%和85.9%。

受期交業務和保障型業務發展的影響，中國人壽的業務價值也在不斷上漲。年報顯示，2016年，中國人壽一年新業務價值達493.11億元，同比增長56.4%，增速創2005年以來新高，實現了兩年翻一番。

"在2014年制定三年發展規劃的時候，中國人壽就確定了重價值、強隊伍、優結構、穩增長、防風險的策略，現在公司的業務比預期的要好。"中國人壽總裁林岱仁表示，中國人壽會繼續堅持價值增長的目標，逐步實現業務結構優化。

對于業務結構優化中失去的市場份額，林岱仁認為，這主要是源于中小型公司做大量中短期業務所致，但是這個業務是不可持續的，尤其是在監管對中端存續期業務加強監管之后，今年已有中小型公司的業務出現下降的趨勢了。

"作為'老七家'，我們的策略是不會改變的，在中小型公司業務受限后，我們的市場份額可能就會穩定或有所上升。"林岱仁表示，中國人壽不會特別看重市場份額，但也會堅持一定的底線，"我們的底線是市場第一"。

凈投資收益率下降近五成

與保費高增不同的是，中國人壽的凈利率并未同步上升。

年報顯示，中國人壽投資資產達24535.5億元，較2015年底增長7.2%。受利率下行及資本市場波動等因素影響，2016年公司總投資收益為人民幣1081.51億元，同比下降22.8%，去年凈投資收益率為4.61%，總投資收益率4.56%，按年下跌1.83個百分點。

具體來看，主要品種中債券配置比例由2015年底的43.55%變化至45.62%，定期存款配置比例由2015年底的24.59%變化至21.94%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）投資配置比例由2015年底的9.34%變化至10.05%，金融產品投資配置比例由2015年底的7.44%變化至9.28%。

受投資收益下降以及傳統險準備金折現率假設更新的影響，歸屬于母公司股東的凈利潤為191.27億元，同比下降44.9%。關于2016年投資收益率下滑，中國人壽副總裁趙立軍表示，去年我們投資收益率下滑主要是由于資本市場的因素，此外還有一些未實現的收益。

"去年上半年，A股市場出現劇烈的波動，尤其是股市熔斷以后，下滑很厲害，去年下半年也是低位徘徊的局面。去年我們投資收益當年實現的價差收入大幅度下降，去年實現60多億元的價差收入，2015年同期我們實現了300多億元的價差收入。"趙立軍表示，未實現的這一塊，雖然我們沒有賣掉股票，但它有一些公益價值計量計到我們的投資收益里來，這是去年的一個影響，導致我們未實現的去年是負70億元的水平，而在上一年同期2015年是浮盈105億元，這兩塊導致我們的總投資收益的下滑，上年是6.93%的水平。這完全是由于資本市場波動帶來的因素。

基于2017年的形勢判斷，趙立軍表示，中國人壽一直以來秉持穩健投資的理念，在整個投資的大策略上，我們堅持配置為主，堅持固收為主，堅持資產負債匹配管理為主，這是我們一個大的指導思想。

"具體而言，加大固收類的資產配置，做好資產久期的匹配和收益的匹配；股市方面，初步的判斷還是不具備大幅上揚的基礎，因此在權益類的公開市場投資這塊依舊會審慎；另類投資和非標資產投資方面，中國人壽在非標這幾年投資占比很低，近幾年將會加大另類投資和非標投資，這也是根據國家宏觀形勢的變化。"趙立軍表示。