每經記者 袁東 每經編輯 杜宇

恒生中國企業指數（簡稱“國企指數”）長期以來就作為港股市場的重要指數之一，反映了在香港交易所上市的H股中較大型股的表現。

隨著內資企業在港股市場的增多，國企指數成份股占市場的占比也越來越低。恒指公司（恒生指數有限公司）在本月發出了一份《有關優化恒生中國企業指數成為具有代表性的“港股市場中國指數”之建議》的文件，并準備增加國企指數的成份股數量。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，如果國企指數成份股真的發生變化，那么將至少影響近百億美元的資產。不過，國企指數成份股的變化將不會影響港股通標的的變化，因為港股通標的的選取標準與國企指數無關。

反映更真實的港股市場

國企指數早在1994年就已推出，成份股為在香港上市的內地企業H股類別。經過多年的發展，國企指數已經成為了香港上市的內資概念股票表現的先行指標。

目前，國企指數只包括H股。截至2016年底，H股只占香港上市的內地企業（包括H股、紅籌股及民營企業）約三分之一的市值。而且目前的國企指數高度集中在金融業及能源行業，目前共有40只成份股。

恒指公司建議擴大國企指數的涵蓋范圍，加入紅籌股及民營企業，使國企指數成為具有代表性的“港股市場中國指數”。另外恒指公司還指出，包含紅籌股及民營企業（涵蓋更多“新經濟”公司）在國企指數中會擴大行業涵蓋面，會令國企指數71%權重的金融業比重下降。

根據恒指公司對港股公司的分類，如果公司超過50%的營業收入（利潤或資產）來自中國內地，公司就被界定為內地公司。“紅籌股”則普遍指在中國境外注冊、在香港上市的帶有內地概念的股票，帶有內地概念主要指內資控股和主要業務在內地。

南華金融集團高級策略師岑智勇向每經投資寶（微信號：mjtzb2）表示，如果國企指數增加紅籌股及內資民營企業，將更能反應港股市場的實際情況，因為目前并沒有指數反應民企的表現；第一上海證券首席策略分析師葉尚志也指出，如果國企指數成份股發生改變，對市場影響的確大。

有助于（潛在）標的公司估值恢復

國企指數目前不僅是港股市場最重要的指數之一，目前還被不同的產品發行商廣泛應用作產品及衍生品產品的追蹤指數。

截至2016年底，國企指數的相關產品資產管理總值達到了91.32億美元。與此同時，2016年期貨及期權的每日平均成交量分別超過了13.7萬張及7.6萬張，而國企指數期權的未平倉合約達到至200萬張，為恒生指數期權的8倍以上。

若國企指數的優化得以實施，那么國企指數或將會發生一定變化，而投資者關注的則是一些潛在入圍國企指數的股票的走勢。“對于潛在加入國企指數的公司，流通性相信可望提升，有助于估值恢復。”葉尚志提出。

云鋒金融則指出，從測算結果來看，由于這些個股（國企指數潛在成份股）市值都比較大，新增資金對其影響較小，但考慮到跟蹤指數的被動性資金會源源不斷的流入成分股，且形成較為穩定的沉淀，因此這些個股的股價會得到一定的支撐。

紅籌股“老兵”再受關注

雖然目前國企指數的優化還在建議階段，而且加入多少只紅籌股及內資民營企業的數量也沒有定論。但是市場還是普遍認為國企指數的優化對紅籌股及內資民營股是一大利好。而事實上，目前25只紅籌股的表現與國企指數甚至恒生指數相比都略微遜色。恒生紅籌指數年初至今的漲幅為10.09%，低于國企指數的10.23%及恒生指數的10.46%。每經投資寶（微信號：mjtzb2）也注意到，目前紅籌股25只股票中，市值排名前二名的分別是中國移動（00941.HK）和中國海洋石油（00883,HK），而他們的表現也并不出眾，年初至今漲跌幅分別為：上漲4.26%、下跌3.71%【后附紅籌股完整名單】

相對于紅籌股，內地民營企業的個股表現就要出色很多。市值最大的幾家公司如騰訊控股（00700,HK）、瑞聲科技（02018,HK）、吉利汽車（00175,HK）、中國恒大（03333,HK）等在今年都表現不俗，分別上漲了18.71%、33%、63%和45.13%。

紅籌股完整名單