每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹 每經編輯 吳永久

3月31日晚間，中國銀河（601881）發布2016年年報。公司2016年實現營業收入132.40億元，同比下滑49.58%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤51.54億元，同比下滑47.60%?；久抗墒找鏋?.54元，公司同時提出每10股派發現金股利1.55元（含稅）的分紅預案。

經紀業務收入占比超過七成

根據中國證券業協會公布的未經審計的2016年度證券公司經營數據，全行業總資產規模5.79萬億元，比2015年底減少9.81%；實現營業收入3279.94億元，同比下降42.97%；行業全年累計實現凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%。因此總體而言，中國銀河業績與行業平均水平基本持平。

這也是中國銀河新董事長陳共炎上任后首份公司年報——雖然其上任時間從2016年10月才開始，歷時不過三個月，但由于他另一個身份為中國證券業協會會長，因此執掌銀河的表現仍然引起了市場關注。

從收入結構來看，經紀業務在中國銀河的總收入占比中仍然較高。2016年實現經紀業務收入99.51億元，同比減少52.23%；在其總收入占比中達到75.17%。其毛利率為50.28%，較去年年同期仍然增加1.66 個百分點。

這一經紀業務收入占比高于市場平均水平——證券業協會數據顯示，2016年129家證券公司全年實現營業收入3279.94億元，其中代理買賣證券業務凈收入（含席位租賃）1052.95億元，由此估算，經紀業務占比約為32.10%。銀河經紀業務收入占比顯著高于同業。

事實上，在2017年1月的招股說明書中，公司已經對于經紀業務占比過高的風險進行了提示：“雖然近年來公司不斷拓展其他業務 領域，但預計未來一段時期證券經紀業務仍將是本公司主要的收入來源。如果無法繼續維持并擴大證券經紀業務規模和優勢，這種對證券經紀業務的高度依賴將可能對公司經營業務和財務狀況造成不利影響。”

不過，對此業內仍然相對較為樂觀。安信證券非銀金融分析師趙湘懷團隊指出，從2016年上半年數據來看，公司證券經紀客戶黏性較大，開戶年限超過3年的客戶占比約77.10%，開戶年限超過10年的客戶占比約41.15%。

從過往公告和年報來看，銀河仍然在加強經紀業務建設，持續進行營業網點建設，2016年完成新設營業部30家，截至2016年年底，公司營業部數量為360 家，排名行業第一。

2017年主題判斷：轉型 分化 監管

銀河年報中另一個值得關注的是對于行業的研判——特別考慮到董事長兼任中國證券業協會會長的情況下更是如此。

年報中，公司管理層認為，2016 年資本市場弱勢震蕩，交易型業務遭受重創，行業業績下滑明顯。監管政策及市場環境的變化，倒逼券商加快了從通道業務向綜合金融服務業務轉型的步伐。另外，券商牌照逐步放開，新一輪券商上市潮亦開啟，“可以預見，未來證券行業競爭加劇已成為必然，券商的轉型和券商之間的分化將成為行業發展的核心命題.....中央經濟工作會議強調要把防控金融風險放到更加重要的位置，著力防控資產泡沫，確保不發生系統性金融風險。2017 年，全面嚴格監管將是證券行業的主題。”