每經編輯 王心田    

每經記者 王心田 每經編輯 江月

3月29日，卡森國際（HK0496）發布公告《二零一七年三月二十九日舉行之股東特別大會投票結果》，卡森國際收購中南郵票案獲得99.99%贊成票通過。至此，持續一年多的卡森國際收購中南郵票交易中心懸案終于塵埃落定了。

近期，文交所"聯姻"上市公司的事件也不止一家了，1月大賀集團收購南京文交所的事情才剛過不久，中南又傍上了卡森國際。2017年證監會牽頭的交易場所清理整頓"回頭看"工作確實讓各地文交所都緊張了起來，面對市場即將到來的重新洗牌，文交所頻頻向上市公司靠攏，這是行業趨勢還是避險整頓？郵幣卡行業亂象不斷，市場正在呼吁什么模式？

上市公司介入文交所或成趨勢

目前，全國200多家文交所中，背景有的是國企、有的是民營性質，更有全是自然人出資的。雖然2017年初就有兩家文交所成功聯姻上市公司，但目前也僅有6家文交所有上市公司的身影，如下↓↓

其中，成都博瑞傳播有限公司、大賀集團和泰豪集團的主營業務都與文化產業、文交所業務有較大的相關性，大賀集團下設傳媒、金融和藝術板塊，金融板塊就包含了文化產權交易中心，所以相關行業的擴展也是合情合理。瑞控股有限公司也有藝術品相關的產業；泰豪集團更是有豐富的產業布局。在成都成立了最大的美術外包公司成都金琥珀文化藝術有限公司等。然而，卡森國際似乎是首次涉足文化產業，他本是一家主要從事家具皮革、軟體家具和汽車革研究、生產與銷售的企業，近年來雖然拓展了地產業和旅游業，但這與文交所似乎沒有什么相關性。

理財不二牛發現，如今許多上市公司都瞄準了文化產業，其中收購文交所似乎也成了上市公司進軍文化產業的第一站。那么，上市公司資本介入文交所，是否是文交所未來發展的趨勢呢？

廣東省集藏投資協會常務副秘書長、中國錢網總經理謝奇表示，"資本介入文交所的現象，并不是資本看好某家平臺，而是資本介入行業。過去這個行業主要是由個人收藏家、收藏愛好者為主，缺少必要的外部資金轉入的條件和門檻，由于電子盤交易的產生，行業第一次向規范化和規模化的方向發展，資本就有了進入的條件。另外加上郵幣卡本身具有的升值的屬性，所以資本進入又可以獲益，所以上市公司進入行業會逐漸成為趨勢。"

文交所有避險整頓需求

近期，清理整頓各類交易場所部級聯席會議辦公室下發了《關于做好清理整頓各類交易場所"回頭看"前期階段有關工作的通知》，具體方案上指出，各省級人民政府要推動交易場所按類別有序整合，原則上一個類別一家，以保留必要規模，避免無序競爭。

然而，幾乎所有的文交所都有郵幣卡電子盤業務，并且其上線品種的同質化現象很嚴重。郵幣卡領域的研究專家、知名作家吳壽林向理財不二牛談到，"郵幣卡電子盤從一開始的頂層設計、審批制度就存在著很大的問題，導致現在的文交所遍地開花。但是電子盤應該不會遭遇一刀切，因為如果一刀切隨后會有很多問題遺留下來，龐大的投資群體會出現很多社會問題。另外，郵幣卡市場發展如此迅速，一方面是郵幣卡收藏的群眾基礎比較好，國家總體上對文化產業很支持，另一方面更是因為郵幣卡電子盤是有賺錢效應的，只是監管審批的問題導致了資金的擴張速度趕不上電子盤的擴張速度，所以本輪的清理整頓如果叫停很大部分不合規、有問題的文交所，那么郵幣卡的監管就出現了效果，盤面就會活起來。所以不管出于市場穩定的考慮還是從國家引導文化產業的發展來看，郵幣卡市場應該不會出現全面關停的現象。"

如果沒有全面關停，切實實施一個類別只留一家的政策，那么很多文交所似乎就岌岌可危。面臨清理整頓，各文交所也都希望采取有效的措施來保住交易所，避險整頓，所以聯姻上市公司不失為很好的手段。

構建差異化、改變封閉托管

政策引導"一個類別只留一家"正是因為郵幣卡電子盤上線的品種同質化極其嚴重，吳壽林就提到，高度同質化現象就導致電子盤的投資不能夠成為價值投資，譬如說《錯龍片》，北交所福麗特最高價達到過7000多元，而南京文交所卻只漲到過600多元。這樣相差十幾倍的巨大差價就讓很多投資者感覺郵幣卡電子盤不正規，價值投資就體現不出來，阻礙了場外資金進場。整頓之后如果全國只保留五六個電子盤，每個電子盤就可以有引導地避免藏品同質化的現象。比如像南京文交所，它是市值最大、上線品種比較齊全、發展較早的文交所，它可以發展成為綜合性的郵幣卡電子盤。而有的電子盤就只上線中國香港、中國澳門這些地區的藏品；有的電子盤或許主要上線郵資封片類的藏品等等，這樣保證了文交所上線品種的專業性，避免了同質化引起的投機行為。如果像股票市場一樣搞成上海、深圳兩個交易所這樣也不太現實，因為郵幣卡電子盤是一個收藏市場，應該有其特殊性。

除此之外，封閉托管造成的主力高控盤現象也是電子盤發展的一大阻礙。吳壽林談到，現在普遍實施的封閉托管采用的是審批制，審批制要求有主托管人，也就是藏品數量的市值達到一定數額才可以起托。這樣一來，對于發行量大的藏品，就比較容易托管上線。封閉托管的弊端也很明顯：一是造成電子盤管理層在托管門檻和鑒定標準方面容易受到主托管人的牽制；二是管理層為了照顧莊家的利益，會自覺不自覺地損害散戶的利益；三是導致大量的垃圾品種充斥電子盤；四是量小的精品無法達到托管的市值要求而無法上線。所以封閉托管的模式需要得到改變才能真正解決郵幣卡電子盤的很多問題。