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每經記者 黃修眉 每經編輯 宋思艱

美國總統特朗普近日頻現令市場震驚的動作；國際地緣政治局勢劍拔弩張；美國三大基準股指也已連續多日全線下跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，進入第九個年頭的美國牛市，近期一直在橫盤震蕩中緩緩下行，美國業內人士對美股走勢多空分析也日益加大。

悲觀者認為美股將暴跌

美國特朗普總統最近“搞事情”：先是推翻自己在競選時的多重承諾，引來市場一片嘩然；而后又公布了一些令東北亞地緣政治緊張的政策。這些舉動，讓本就處于高位、讓人擔憂是否高處不勝寒的美股連日下跌。從3月1日創下歷史高位以來，道瓊斯工業平均指數至今（4月13日）已下跌3.14%；納斯達克指數相同時段跌1.67%；標普500指數也在3月1日創下歷史新高，此后一路下滑2.8%。

這些表現讓許多業內人士擔憂。莫爾丁經濟（Mauldin Economics）董事長約翰·莫爾丁（John Mauldin）就非常悲觀，認為根據多名美國股市估值專家的研究，美股價格已經過高，暴跌的可能性達到60%。

根據Hussman Investment Trust總裁約翰·霍夫曼（John Hussman）預估，傳統股/債形成6比4的資產配置，未來12年的報酬率僅0~2%，雖然這是尚未計入通貨膨脹因素前的結果。

當股價到達頂峰時，不僅意味報酬率最低，而且風險還最高。根據Hussman提供的資料計算，若美國經濟落入衰退，則基本情況下美股將大跌18%，最壞情況下更可能暴跌達51%。 

《每日經濟新聞》記者注意到，對沖基金巨頭Value Act資本基金經理Jeff Ubben更是以行動表達了自己對美股估值過高的擔憂，決定從下月開始，向其有限合伙人退還高達12.5億美元的資本，并使用現有資產獲得的利潤進行再投資。Value Act目前管理著160億美元的資產，其基金經理Jeff Ubben是美國著名的激進投資對沖經理。

樂觀者認為美經濟指標利好

美國對沖基金業泰斗——歐米茄咨詢（Omega Advisors）CEO萊昂·庫伯曼（Leon Cooperman）認為美股要橫盤震蕩持續好幾個月。“主要風險因素就是特朗普政策的不確定性，以及美國國會能否通過特朗普一系列的刺激經濟增長計劃，”庫伯曼在給客戶的的咨詢信中如此寫道，“美股是時候休息一下了”。

比萊昂·庫伯曼更為樂觀的，是富蘭克林鄧普頓股票團隊首席投資總監Ed Perks。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，他是從美國經濟復蘇角度，考慮美股繼續維持牛市并上漲的因素。

其在13日發布的報告中認為，從美國企業盈利指標、現金流和股息等多個方面來觀察，美國經濟正強勁復蘇，顯示出快速增長的活力。隨著商業和消費者信心等其他因素顯著好轉，市場普遍出現少量再通脹交易以及加速增長的預期。投資者對以下各方面開始改觀：企業最終將如何維持豐厚的利潤，以及減稅和放松商業監管等積極的潛在政策轉變。

Ed Perks認為，美國股票仍具備相當巨大的吸引力，并存在進一步上行的潛力，但仍有需要監控的風險。“相對而言，通脹、投入成本增加和工資壓力上升都可能成為問題，從而抵消某些正面因素。”