每經評論員 傅克友

經濟運行存在一定的慣性，往往驗證“好的開始是成功的一半”這句格言。

因此，2017年一季度國民經濟運行情況備受外界矚目——如果第一個月的開門紅，還不能令人放心，那么第一個季度的良好開局，則讓人吃下一顆定心丸。

初步核算，一季度國內生產總值180683億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。這是一份令人振奮的成績單。用國家統計局新聞發言人毛盛勇的話說：“中國經濟當前呈現出經濟增速回升、價格總體平穩、就業規模擴大和國際收支改善的良好格局”，“為完成全年發展預期目標打下了扎實基礎”。

更令人欣慰的是，支撐了一季度經濟增速回升的因素中，消費的基礎性作用在增強。一季度消費對經濟增長的貢獻達到77.2%，比上年同期加快了2.2個百分點，在三駕馬車中一馬當先，當仁不讓。這可謂令人驚艷的一抹亮色。

消費為GDP增長做出了最大貢獻，而且一下子提高了2個百分點的貢獻率，當然是好事，專家也為此歡欣鼓舞。所謂經濟轉型的重要內涵之一，不就是要從外需拉動向內需拉動轉型，又從投資拉動向消費拉動轉型嗎？現在看起來，中國正處在這樣一個轉型的過程中，而且似乎出現了一個重要的轉折點。

從經濟發展規律來看，當人均GDP達到5000美元到10000美元的階段，一個國家的消費率會快速上升，中國正處在這樣一個快速上升的階段。當前中國的消費率還未達到60%，與發達國家有較大差距，意味著還有很大的提升空間。一切看起來都順理成章，而且趨勢樂觀。

問題在于：消費需求的增長是不是可持續的？有沒有長期的收入源泉的支撐？更重要的是，消費的結構是不是在優化？供給側的結構，有沒有跟上消費需求的變化？

好的消息是，消費需求的崛起，的確有著收入源泉的支撐。一季度居民收入實際增長7.0%，比上年同期加快了0.5個百分點，跑贏了GDP。不過，居民收入在未來能否持續增長，才決定著消費需求增長的前途。

從消費需求的結構看，則不乏令人憂慮的地方。比如，人均居住消費支出978元，增長8.9%，占到人均消費支出的比重為20.4%。其中，家具、建筑及裝潢材料增長了17.8%。這里無疑有房地產市場火爆的影子。另外，人均交通通信消費支出645元，增長12.3%，占人均消費支出的比重為13.4%。這里則有政府對二手車和新能源汽車政策鼓勵的因素。

經濟學者李迅雷說，由于經濟活動存在上下游之間、內外部之間的傳導過程，故出現“時滯”現象。如今靚麗的經濟成績單，可能是以前經濟持續刺激所帶來的滯后反應。而消費需求的崛起，難免也存在這樣的滯后效應。

消費需求的經濟貢獻率提升，硬幣的另一面是，投資需求的經濟貢獻率下降。貨物和服務貿易凈出口對經濟增長的貢獻是4.2%，去年同期是-11.5%，出口貢獻由負轉正。這進一步壓縮了投資需求的貢獻率。

這又是一件好事嗎？不是那么簡單。是的，消費非常重要，是經濟增長的目標。但消費增長的前提是收入不斷增長。而收入增長的源泉，來自勞動生產率水平不斷提高，即技術不斷創新，產業不斷升級。這就需要投資。

不是不要投資，而是要什么樣的投資。這就是供給側結構性改革的要義，即在基礎設施完善、產業升級和技術提升中，提高勞動生產率和產品附加值，為國民收入的增長提供源動力，同時適應需求結構的變化。

從這個角度來觀察一季度的投資情況并不樂觀。比如，在固定資產投資中，工業投資34601億元，同比增長僅4.9%；而基礎設施投資18997億元，同比增長則達到23.5%。這反映出城鎮化和“鐵公基”的拉動作用。

還要看到，投資需求中房地產投資的“巨大貢獻”。初步估算，一季度房地產業對經濟增長的綜合貢獻率提升了7%~ 8%。全國房地產開發投資17677億元，扣除價格因素實際增長9.1%，增速比上年全年加快5.2個百分點。這意味著，如果沒有房地產投資的貢獻，投資需求的貢獻率會更難看。

現在的問題是，在嚴厲調控之下，下一階段房地產投資可能會有所放緩。那么在這種情況下，如何確保投資需求不會拖累經濟增長，又如何確保房地產投資“脫虛入實”，改善投資結構，帶來更有效的供給？

消費需求尚未成功，供給側仍需努力——這是當下的任務。