每經編輯 每經實習記者 唐潔    

每經實習記者 唐潔

4月22日，嘉寶集團(600622，SH)公告，其擬變更注冊名稱及股票簡稱，具體為“上海嘉寶實業（集團）股份有限公司”變更為“中國光大嘉寶股份有限公司”，證券簡稱從嘉寶集團變更為“光大嘉寶”。

去年11月以來，嘉寶集團耗資逾15億元收購了“光大系”旗下光大安石的兩個子公司，加上后者后續增持嘉寶集團的股份，取代第一大股東上海嘉定區國資委成為其實際控制人，最終控制人為中央匯金公司。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，當前上海國資混改加速推進，嘉寶也在積極謀劃轉型。對于“光大系”來說，積極培育優質的地產基金平臺，選擇實力扎實的合作伙伴尤為重要，這使得雙方的合作節奏相對較快。

奪得地產私募A股平臺

事實上，“光大系”染指嘉寶集團始于2016年2月份。彼時，嘉寶集團向7名認購對象非公開發行1.68億股募資18.19億元，用于投資昆山及嘉定區相關地產項目。其中，光大控股旗下光控安宇、上海安霞合計認購9748.7萬股，占發行后總股本的14.28%。本次定增完成后，“光大系”正式入駐嘉寶集團并成為第二大股東。今年4月8日，嘉寶集團完成上述交易的支付對價。

2016年7月，“光大系”于二級市場增持嘉寶集團4.99%的股份，隨后“光大系”合計持股比例為19.27%，超越嘉定系（嘉定建業+嘉定偉業）合計持股的17.08%，躍居第一大股東。對此重大舉動，《每日經濟新聞》記者4月24日致電嘉寶集團董秘孫紅良，其表示以公司公告為準。

今年3月至4月，嘉寶集團大股東上海光控股權繼續增持5%，使得整個“光大系”合計持股達到24.27%，自此穩居第一大股東。東吳證券首席分析師丁文韜表示，光控系話語權將顯著提升，嘉寶集團將華麗轉型升級。

作為立足上海的老牌國企，嘉寶集團于2002年進軍房地產市場，目前在嘉定區開發的建筑面積已超過150萬平方米。年報顯示，該房企2016年實現營收23.63億元，同比增長12%，凈利2.96億元，同比增長7.69%。

過去兩年多，嘉寶集團作為上海國企改革的先鋒，一直在探索輕資產運營模式，隨著光大系首次進入，開始探路房地產基金運作。尤其是2016年11月，嘉寶集團擬以15.43億元現金收購光大安石及安石資管各51%股權，此番舉動也印證了嘉寶集團謀求向房地產開發與基金業務并舉的戰略轉型決心。

公開資料顯示，光大安石是光大控股旗下的產業投資基金管理人，前身為雷曼兄弟旗下亞洲房地產投資平臺，目前已涉及總投資額超700億元，投資項目面積逾600萬平方米。而安石資管主要對光大安石所投資的項目進行投后運營、管理服務，目前在管的房地產項目建筑面積達240余萬平方米。

地產基金掘金存量物業

此前，嘉寶集團已與光大安石展開多個房地產基金項目合作。嚴躍進表示，“嘉寶改革力度加大和上海積極整合國資有關系，同時從光大地產業務戰略來看，對于上海市場關注程度加大，嘉寶集團成為其強化上海地產投資的一個重要平臺。”

從嘉寶集團和光大系已合作的“大融城特定專項資產管理計劃”來看，資金協同是雙方重要的合作領域之一，比如嘉寶集團出資為基金的優先端，光大安石作為基金管理人用少量自有資金做劣后端。

從重慶大融城的資產計劃來看，該計劃采取了雙層管理人策略。其中，首譽光控為計劃管理人意在拓展渠道資源，光大安石為基金管理人則專注于地產運營，同時其收取固定管理費+后期浮動收益的方式，倒逼管理人精細分工，強化運作。

公開資料顯示，光大安石預計2020年目標管理和在建的大融城項目將達到25-30個，管理項目市值將超過500億元。東吳證券研報指出，未來純粹財務投資的機會越來越少，諸如光大安石等具備領先資產運營及管理能力的機構有望勝出。

按照新年目標，嘉寶集團2017年計劃實現營業收入約30億元，歸屬于公司所有者凈利潤約4.4億元。在該房企看來，隨著住宅開發建設的放緩，大型城市特別是一線城市核心區商辦存量資產改造、運營和管理依然存在較好的投資機會。

嚴躍進表示，后續像上海的商住房政策管控、存量用地開發、租賃市場發展等角度下，類似地產基金總體上被看好。