公募基金一季報已經披露完畢，各家基金公司都在基金一季報中首次披露了單一持有人持有份額超過20%的情況，這也意味著，一直頗受關注的委外定制基金首次“曝光”。記者發現，有部分基金單一持有人比例高達100%。

同時，記者了解到，近期雖有委外定制基金遭到贖回，但從全行業來看，贖回現象并未形成趨勢。

委外定制基金“曝光”

根據3月17日監管部門下發的《機構監管情況通報》（以下簡稱《通報》），對于報告期內出現單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產品（前述明確允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的產品等除外），基金管理人至少應當在基金定期報告中披露該投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。

記者發現，在純債型基金、偏債混合型基金等產品類別中，單一持有人占比超過20%的基金比比皆是，更值得關注的是，在這些基金中，占比超過50%紅線的也不在少數，甚至有的高達100%。按照《通報》的要求，對于文件發布前單一投資者持有基金份額占比已達到或者超過50%的存續基金產品，管理人后續不得再接受此單一投資者的申購；其他已成立基金也要努力滿足單一持有人不可以超過50%的要求。

但記者發現，有基金產品的單一持有人占比高達100%。該基金的一季報披露，基金期初份額為163.82億份，一季度機構持有人大舉申購了451.64億份，期末該機構持有基金份額共計615.46億份。不僅僅是“一機獨大”，也是除貨幣基金之外，委外定制基金中規模較大的巨無霸產品。

同時，記者發現，有機構在一季度末選擇贖回部分資金，以低于20%的標準線。某基金一季度有某機構大舉申購4.37億份，其后又贖回4.19億份，一季末該機構仍持有1823萬份，占比19.52%，剛好低于20%。但該機構贖回前，顯然占比遠超20%。

另外，在眾多機構定制產品中，多家機構“拼單”的委外產品也不在少數。如某產品共有三家機構“拼單”，合計占基金份額的83.68%，其中有一家機構是在一季度期間進行申購。

存在規模大幅波動風險

日前，有基金產品遭到機構資金贖回，使得基金凈值產生了較大波動，引起市場關注。業內人士分析，其實此前《通報》對委外定制產品做出的相關規定，部分原因就是為了防止這類情況的發生，導致基金產品面臨風險。

上述單一持有人占比100%的產品，在季報中表明，該基金份額持有人較為集中，存在基金規模大幅波動的風險，以及由此導致基金收益較大波動的風險。

而有其他單一持有人占比超過20%基金，則詳述了更多可能發生的風險，如超出基金管理人允許的單一投資者持有基金份額比例的申購申請不被確認的風險；極端市場環境下投資者集中贖回，基金管理人可能無法及時變現基金資產以應對贖回申請的風險；持有基金份額占比較高的投資者，在召開基金份額持有人大會并對重大事項進行投票表決時，可能擁有較大話語權；極端情況下，持有基金份額占比較高的投資者贖回后，可能出現連續六十個工作日基金資產凈值低于5000萬元而面臨轉換基金運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等風險。

部分機構一季度凈申購

從季報可以看出，債券型基金在一季度成為唯一凈申購的基金品類，凈申購額為912.95億份，申購比例為5.03%。同時，記者發現，多數委外定制基金在披露占比超過20%的單一持有人同時，絕大多數機構持有者在一季度未現贖回或者大額贖回跡象，相反還有一些機構進行凈申購。如某只去年12月才成立的純債型產品，一季度末的單一機構持有人占比為99.92%，在一季度初，該機構僅持有2億份額，但在報告期內，該機構再度申購了12.92億份。

深圳一基金公司人士告訴記者，很多委外定制基金在最初都只會以剛過基金成立標準的條件成立，之后再追加資金。

同時，記者了解到，雖然有公司的基金產品遭到贖回造成凈值波動，但該公司人士透露，今年以來，該公司承接的機構委外資金總量并未減少，僅僅是從某一產品贖回，轉而申購了另一產品。“今年以來，很多機構對投資的偏好發生了轉變，從中長期配置轉變為短端配置，所以會發生申購贖回的現象，但其實公司承接的機構資金是凈流入，并沒有凈流出。”

除此之外，有兩家一季度規模排名前十的基金公司表示，近期委外產品并未發生較大份額變動。“受到近期監管影響，不同銀行的風險承受能力不同，有的銀行的確會在當下選擇贖回資金。反映到基金行業層面，的確有公司的委外定制基金發生了贖回，但這并不是主流趨勢。首先，很多委外定制基金是定期開放產品，沒到開放期沒辦法直接贖回；其次，一季度債市表現不佳，多只產品收益不太理想，如果機構直接贖回產品，則需要承擔一定虧損。”深圳一銀行資管部人士如此分析。