每經編輯 黃修眉    

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每經記者 黃修眉

特朗普上臺有“四寶”，新醫改方案、稅改計劃、萬億基建、美墨邊境墻。第一項競選承諾因支持不足宣布失敗。美東時間4月26日（周三），特朗普將正式宣布其第二項競選承諾——稅改計劃的具體實施細節和方案。《每日經濟新聞》記者注意到，通過大量美國媒體提前“劇透”的稅改計劃，特朗普的稅改計劃主要集中在大砍企業所得稅、放棄邊境調節稅、個人所得稅銳減、企業離岸利潤征稅10%等方面。然而，稅改計劃的提前曝光，卻引來美國國會方面和專業人士的質疑，因其給美國政府帶來巨額財政負擔，稅改計劃能否通過也成為問題。有市場分析師表示，別對特朗普稅改計劃期望過高，有待其正式公布細節。 

大刀闊斧給企業減稅 政府十年卻虧近4萬億美元

綜合《紐約時報》、《金融時報》、《華爾街日報》，特朗普稅改方案中最受關注的是將聯邦企業所得稅稅率從35%狂砍至15%。報道還稱，特朗普打算將那些稅賦轉由合伙人繳納的公司（pass-through business）的最高稅率從39.6%下調至15%，而這些公司就包括對沖基金和特朗普家族的商業帝國。

特朗普此前表示，希望借由稅改方案大大刺激美國經濟。不過，美國智囊團稅收基金會的阿蘭·科勒（Alan Cole）表示，特朗普的設想恐怕過于理想。美國稅收政策獨立分析機構稅收政策中心去年11月預計，如果企業所得稅降至15%，美國政府在十年內將少進賬2.2萬億美元；稅賦轉由合伙人繳納的公司稅率降至15%，未來十年美國政府將少收入1.6萬億美元；再加上另外一項撤除公司的替代性最低稅（AMT），未來十年美國政府將因此損失近4萬億美元的收入。而這筆款項對屢屢因為財政赤字面臨關門窘境的美國政府來說，是一筆維持政府運轉的大資金。

“特朗普聲稱通過稅改政策從根本上刺激美國經濟也不現實，”阿蘭·科勒評論道。例如美國財長姆努欽（Steven Mnuchin）在本周一表示，稅改方案將在經濟增長支持下推行，通過經濟和稅改政策，美國的GDP增長將持續達到3%或更高水平。但業內卻對此普遍潑冷水，稱沒有證據顯示稅改有資金支持。

放棄對邊境調節稅 十年1.1萬億美元增收沒了

特朗普稅改計劃中另一重磅方案，就是特朗普放棄支持邊境調節稅。邊境調節稅原本是眾議院共和黨議長Paul Ryan等人提出的一項稅收改革提案的核心內容，其要求對進口產品征稅而對出口產品免稅。該稅種旨在未來十年內籌集1.1萬億美元，幫助彌補個人和公司減稅所帶來的稅收缺口。

然而此項備受爭議的核心內容遭到了包括沃爾瑪在內的大型跨國企業的反對。由于對進口產品征稅，這會讓許多大型零售商、汽車制造商和其他依賴國外零部件和供應的制造商都受到打擊。紐約時報援引兩名知情人稱，特朗普政府已經放棄對邊境調節稅的任何支持。其中一名知情人表示，邊境稅可能會在以后被重新評估，但是它在周三白宮公布新的稅收計劃之前被擱置了。

更多減稅政策中，還包括對個人所得稅率作出調整。特朗普已表示，他希望減少個人所得稅的納稅稅階，同時也對中產階級減稅。特朗普還計劃對育兒費用給予稅收優惠。另外白宮官員考慮采用屬地稅收體制。根據這種體制，美國企業未來海外收益可以免稅或者繳納少量的稅。

競選承諾不成功便成仁 兌現或遭遇國會反對

記者注意到，特朗普競選時做出的四項承諾不僅成功幫助他奪得了總統寶座，也仿佛給金融市場注入了一劑強心針。去年11月初特朗普上臺以來，美國股市屢次創歷史新高，道指站上兩萬點，納指突破6000點。

由于特朗普即將公布具體細節，金融市場也對此做出了熱烈回應，但業內對稅改計劃的可執行度仍表示懷疑。這項減稅計劃的挑戰在于，持財政保守立場的國會共和黨議員可能出手反對，他們擔心這會顯著影響聯邦政府預算和政府債務。相比眾議院議長保羅·瑞安（Paul Ryan）提出的減免企業稅率至20%的稅改計劃，特朗普多減免了5%（也就是減免至15%）。瑞安警告稱，多下調5%將會使最終的稅收計劃無法保持稅收中立。在沒有民主黨支持的情況下，稅收計劃必須滿足稅收中性的要求，才能符合立法者們設立的讓稅收調整能夠永久維持下去的標準。很多民主黨人已經表示，他們不會支持這樣的計劃。

“對投資者來說，企業稅率每被調低1個百分點，都意味著企業的每股收益將因此而實現1美元以上的增長。另外，預計特朗普政府還將對企業將海外現金轉移回美國國內的稅收政策做出改變，其結果是企業在轉移了這些現金以后將會采取回購股票的行動，從而帶來更多的每股收益增長，”Strategas分析師賈森·崔內特（Jason Trennert）在周二發布的一份研究報告中寫道。

在美國投行Baird首席投資策略師布魯斯·比特斯（Bruce Bittles）看來，一旦市場對稅改計劃的預期落地，股市很有可能遭到攻擊。目前，美國股市估值水平已經很高，長達八年多的牛市讓許多投資者都負荷過重。一旦特朗普實施稅改計劃受阻，市場將更加懷疑特朗普實現競選承諾的可行性，類似于醫改方案失敗時的一幕可能會再度重演。