幾乎與A股同步，11000余家新三板公司2016年年報(bào)披露已近尾聲，截至目前，有約10200家公司按期披露年報(bào)。其中，超過(guò)八成的新三板公司去年實(shí)現(xiàn)了盈利，近六成公司凈利潤(rùn)呈正增長(zhǎng)，兩成公司業(yè)績(jī)翻番。

雖然相較于2015年，新三板公司整體的盈利家數(shù)占比、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)家數(shù)占比等數(shù)據(jù)有所“微調(diào)”，但在業(yè)績(jī)“含金量”方面，則有顯著的提升：政府補(bǔ)貼占比下降，企業(yè)繳稅額上升，研發(fā)費(fèi)用占比提高，大部分新三板公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)趨向優(yōu)化。同時(shí)，創(chuàng)新層公司“明珠效應(yīng)”凸顯，部分新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

創(chuàng)新層的“明珠效應(yīng)”

新三板凈利潤(rùn)排行榜前20強(qiáng)中，10家來(lái)自創(chuàng)新層；凈利潤(rùn)超過(guò)1億元的143家公司中，64家來(lái)自創(chuàng)新層。

截至4月27日晚，新三板11112家掛牌公司中，有10137家按時(shí)完成了年報(bào)披露工作。按規(guī)定，掛牌公司需于4月30日前完成年報(bào)披露，否則將被停牌處理，在此之后兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年報(bào)的，將會(huì)被強(qiáng)制摘牌。

數(shù)據(jù)顯示，已披露年報(bào)的公司中，有8114家去年實(shí)現(xiàn)盈利，占比80.04%；其中，5810家公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，占比57.31%；2290家公司凈利潤(rùn)翻番，占比22.59%。

無(wú)論是收入規(guī)模，還是盈利能力，創(chuàng)新層公司均明顯優(yōu)于新三板整體，“明珠效應(yīng)”繼續(xù)凸顯。截至4月27日，941家創(chuàng)新層公司中，830家披露了2016年度業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，776家公司2016年度凈利潤(rùn)為正，482家實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，79家凈利潤(rùn)翻番。新三板凈利潤(rùn)排行榜“前20強(qiáng)”中，10家公司來(lái)自創(chuàng)新層；凈利潤(rùn)超過(guò)1億元的143家新三板公司中，64家來(lái)自創(chuàng)新層。

而縱向?qū)Ρ葋?lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年度，新三板公司中82.97%實(shí)現(xiàn)盈利，65.84%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，26.4%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻番。新三板公司2015年度的營(yíng)業(yè)收入平均增幅為17.33%，平均凈利潤(rùn)增幅是41.75%。

單看創(chuàng)新層，根據(jù)已披露的2016年度財(cái)務(wù)報(bào)告，830家創(chuàng)新層公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.46億元，增長(zhǎng)24%；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4021萬(wàn)元，增長(zhǎng)2.87%。相比之下，全體創(chuàng)新層公司2015年度營(yíng)收增幅95.8%，凈利潤(rùn)增幅176%。(不過(guò)，目前尚有100多家創(chuàng)新層公司還未發(fā)布2016年年報(bào)，最終數(shù)據(jù)還會(huì)變化)

細(xì)看業(yè)績(jī)“含金量”

新三板整體和創(chuàng)新層公司的所得稅呈逐年上升趨勢(shì)，而政府補(bǔ)助卻大幅下降，遠(yuǎn)低于2015年和2014年的水平。

在安信證券新三板首席分析師諸海濱看來(lái)，企業(yè)整體盈利增速趨緩，存在著多方面原因。首先，我國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型周期，2016年民營(yíng)企業(yè)受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，尤其是部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型“陣痛期”，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)下滑；其次，一些企業(yè)由于避稅等原因，掛牌前的部分利潤(rùn)選擇在掛牌后逐步釋放出來(lái)，因此在2015年，一些掛牌企業(yè)存在凈利潤(rùn)增速顯著高于收入增速的情況，而這一現(xiàn)象在2016年財(cái)報(bào)中并未出現(xiàn)；最后，2016年擬IPO企業(yè)扎堆出現(xiàn)，部分企業(yè)存在平滑業(yè)績(jī)的訴求，也就是不希望業(yè)績(jī)?cè)鏊龠^(guò)高從而影響下一年的可比基數(shù)。

而中泰證券新三板首席分析師張帆則認(rèn)為，企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)與證券市場(chǎng)的發(fā)展也存在關(guān)聯(lián)。“2015年新三板市場(chǎng)非常熱，企業(yè)為了更好地融資、交易，或沖刺創(chuàng)新層，存在增厚業(yè)績(jī)的動(dòng)力。所以當(dāng)時(shí)我們注意到個(gè)別公司與A股公司做著一樣的業(yè)務(wù)，但利潤(rùn)率卻能高出好幾個(gè)百分點(diǎn)，這是不太正常的。而到了2016年度，市場(chǎng)回歸理性，同時(shí)管理層對(duì)信息披露的要求也不斷強(qiáng)化，因此，企業(yè)年報(bào)披露數(shù)據(jù)更加符合實(shí)際情況。”

與2015年度相比，新三板公司2016年度平均營(yíng)收增速基本持平，而凈利潤(rùn)增速卻有所下滑——這一現(xiàn)象似乎可以佐證分析師的觀點(diǎn)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2016年度，新三板公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.64億元，增速為16.46%；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1094萬(wàn)元，增速為10.39%。相比之下，2015年度，新三板公司平均營(yíng)業(yè)收入和平均凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)17.33%和41.75%。

此外，從盈利能力指標(biāo)來(lái)看，10137家公司2016年度凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率分別下降了45.86%和20.57%，但銷(xiāo)售毛利率與2015年相比卻略有上升，為33.31%。

值得關(guān)注的是，諸海濱指出，在整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽谋尘跋拢髽I(yè)凈利潤(rùn)“含金量”正顯著提升。“我們研究發(fā)現(xiàn)，新三板整體和創(chuàng)新層公司的所得稅呈逐年上升趨勢(shì)，而同時(shí)，政府補(bǔ)助卻大幅下降，遠(yuǎn)低于2015年和2014年的水平。這說(shuō)明新三板公司的凈利潤(rùn)‘含金量’在提升，各項(xiàng)盈利指標(biāo)逐漸趨于正常化。”

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2015年度，新三板公司平均繳納所得稅256萬(wàn)元，2016年度，該數(shù)字上升至276萬(wàn)元，增長(zhǎng)7.81%。其中，創(chuàng)新層公司2016年平均上繳所得稅近1000萬(wàn)元，社會(huì)效益巨大。另一方面，隨著新三板市場(chǎng)日趨成熟，各地對(duì)新三板企業(yè)的補(bǔ)助呈下降趨勢(shì)，2015年度獲得政府補(bǔ)助的企業(yè)中，平均每家獲補(bǔ)助196萬(wàn)元，2016年度，這一數(shù)字下降至185萬(wàn)元。

更值得關(guān)注的是，相較2015年度平均每家公司565.52萬(wàn)元的研發(fā)投入，2016年可比數(shù)據(jù)顯示，每家新三板公司的研發(fā)投入達(dá)721萬(wàn)元。這一點(diǎn)在新三板的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)公司中尤其明顯，據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，754家新三板戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)公司中，2015年度平均研發(fā)支出為625萬(wàn)元，2016年度，該數(shù)據(jù)驟增至1274萬(wàn)元。

行業(yè)冷暖緊扣經(jīng)濟(jì)脈搏

一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)十分搶眼，部分傳統(tǒng)行業(yè)和高能耗行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑。

據(jù)張帆團(tuán)隊(duì)的研究，分行業(yè)來(lái)看，新三板的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)板塊近兩年來(lái)均維持著45%以上的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；而批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)不僅營(yíng)收增速超過(guò)20%，且凈利潤(rùn)增速也在55%以上；此外，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)營(yíng)收增速較2015年明顯回升，凈利潤(rùn)增速也大大提高。

一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)十分搶眼。細(xì)看這類(lèi)公司年報(bào)，政策支持、消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)紅利、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等成為推動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。

如新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的火熱就為容匯鋰業(yè)2016年業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。公司年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.65億元，增長(zhǎng)100.97%；凈利潤(rùn)1.38億元，較2015年的約400萬(wàn)元大增3299.65%。容匯鋰業(yè)清楚地認(rèn)識(shí)到，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展關(guān)系緊密。其透露，現(xiàn)階段新能源車(chē)需求爆發(fā)帶動(dòng)碳酸鋰價(jià)格暴漲，碳酸鋰價(jià)格已遠(yuǎn)超全球主要鋰企業(yè)的成本曲線(xiàn)，公司未來(lái)供給格局將完全取決于礦山鹽湖新增項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展，而不再受成本約束。公司預(yù)測(cè)，按照目前碳酸鋰產(chǎn)能儲(chǔ)備與主要碳酸鋰供應(yīng)商的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，碳酸鋰產(chǎn)能不足的局面仍將持續(xù)，碳酸鋰市場(chǎng)將長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

此外，“移動(dòng)電競(jìng)”公司英雄互娛2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.04億元，增長(zhǎng)約34倍。國(guó)內(nèi)酚醛樹(shù)脂行業(yè)龍頭圣泉集團(tuán)連續(xù)四年凈利潤(rùn)增速超過(guò)15%，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.83億元。體外診斷領(lǐng)域的明星公司新產(chǎn)業(yè)2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.52億元，增長(zhǎng)81.32%。

另一方面，部分傳統(tǒng)行業(yè)和高能耗行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，如采礦業(yè)2016年度營(yíng)收增速為-13.98%，凈利潤(rùn)增速為-20.86%；農(nóng)林漁牧行業(yè)盡管營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速為正，但相比2015年的增速，已大大滑坡。

值得關(guān)注的是，新三板金融業(yè)公司2016年度業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)大幅下滑，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速雙雙由正轉(zhuǎn)負(fù)，包括證券公司、掛牌私募、類(lèi)金融、資本市場(chǎng)服務(wù)在內(nèi)的多個(gè)細(xì)分行業(yè)，凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了大幅度下滑。

事實(shí)上，而隨著市場(chǎng)行情起落，個(gè)別小貸公司、股權(quán)中介機(jī)構(gòu)不僅業(yè)績(jī)承壓，更是出現(xiàn)了資不抵債的現(xiàn)象，股價(jià)一落千丈，令投資者蒙受損失。