每經編輯 牟璇    

每經影視記者 牟璇

每經影視編輯 溫夢華

又來到這個港口，沒有原因的拘留，我的心乘著斑剝的輕舟，尋找失落的沙洲……

影視行業時刻發生著故事和傳說，而影視股同樣也如戲劇般的在兩年時間中，驟然生變，曾經傳媒影視股是整個資本市場中最為風光的板塊，每家公司新上市都備受追捧，明星股東、名導股東閃耀在資本市場中，傳統行業的上市公司無一不想與“影視”沾上邊，似乎誰戴上了這個充滿魔力的戒指，就能夠成為傳說。

然而，風光有時，落寞也有時；如今的影視股似乎已經褪去了舊日的光環；監管趨嚴、并購連連失敗、明星公司市值不斷縮水、機構冷遇……

影視股似乎成為了資本們最不待見的群體，成為了一片失落的沙洲……

【曾經的風光】

2010年10月18日《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》首次明確提出“推動文化產業成為國民經濟支柱性產業”，自此傳媒文化產業成為資本市場中最受關注的板塊。

2013年，華誼兄弟連創新高，市值一度居于整個創業板首位。

2015年，跌宕起伏股災下的中國資本市場中，傳媒影視板塊（申萬28個子行業）在這一年上漲了172%，成為當年表現最好的行業，沒有之一。

【如今的落寞】

而自2015年之后，傳媒影視板塊在多年的風光后情況調轉急下，從最受喜愛的行業成為了“重災區”。

按照Wind資訊統計，最近一年（近250日，截至4月28日），傳媒板塊下跌了20.40%，成為了28個子行業中表現最差的行業，比倒數第二的計算機行業11.95%的跌幅還幾經翻了一倍。

影視并購熱情不減，按照Wind資訊數據顯示，2016年傳媒板塊就發生并購278起。但是，據不完全統計，從2016年至今至少已經有20余家影視并購失敗。如：趙薇擬收購萬家文化、驊威文化擬收掌娛天下、暴風科技擬收購稻草熊影業、唐德影視擬收購愛美神等……

失敗的主要原因或主要在于監管政策收緊。

【機構冷遇】

最近，每經影視（微信號：meijingyingshi）記者向一位傳媒分析師了解傳媒影視板塊時，他坦言道：“我都開始看電子行業了，因為只看傳媒板塊估計會被餓‘死’了”。

與此同時，每經影視（微信號：meijingyingshi）記者在近期的一場某龍頭影視公司今年的年度機構投資者交流會看到，以往坐滿各大券商首席傳媒分析師的場景已蕩然無存，盡管這家影視公司是2016年業績表現最好的公司，但遺憾的是，參會人員幾乎都只是各大券商的助理研究員。

【再看個股】

不少老牌傳媒股，股價都撐不住了，有的股價幾乎腰斬，跌幅創近三年新低。

即使去年新上市的“國家隊”老大哥中國電影，股價也從最高時的40.28元，跌落到如今的20元上下，幾經腰斬。

更別說一些跨界做影視曾經的牛股鹿港文化、富春股份，以及重組進入資本市場的歡瑞世紀、印紀傳媒……曾經的輝煌猶如過眼云煙，如今的表現都是慘淡一片。

傳媒影視股成了一片失落沙洲。

但另一方面讓人疑慮的是，與影視股蕭條的市場表現相比較，整個行業似乎仍然維持著較強的生命力。

從2011年到2015年，電影票房總額分別是131億元、170億元、217億元、296億元、440億元，從數據可以看出，這是一個穩步上升的過程，尤其是2014年到2015年，增幅接近49%。

2016年，盡管此前叫囂的600億票房夢碎，但全年總票房仍然有457億元，較2015年略有3.7%的增幅。

并且粗略統計，上市公司的業績表現仍然突出，2016年八成傳媒公司的凈利潤同比增長。

相較于其余行業逐年收入大幅下滑甚至面臨行業寒冬，影視傳媒行業顯然并不是那一行列之中。

那么，為什么機構不再喜歡傳媒股，甚至用互相“踩踏”的方式，試圖趕緊逃離這個曾經的輝煌之地？

有分析師說，泡沫太大了，前幾年給這個板塊賦予了太多“神奇”的光環，使得整個板塊估值越來越高，講故事講得越來越大。然而，投資最終回歸的是業績表現，影視股盡管業績表現不錯，但仍然與高企的股價不相匹配。

中域投資總經理袁鵬濤則向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示，這些年政策提倡“脫虛入實”，這個“實”更多指的是實體經濟，而影視、文化、游戲都屬于輕資產服務業，無論從國家產業政策、還是監管政策，對影視傳媒行業都不是太鼓勵的態度。從上市公司來說，雖然過去三、四年，影視公司上市的很多，它們利用資本市場資本運作，很多公司都長大了。但這些公司過度利用了市場的資源配置，好的公司應該多練內功，把產品做好，并購作為輔助，這才是優秀企業的可持續發展脈絡。真正提高片子的藝術質量和商業價值，但如今，國內很多片子無論是藝術質量還是商業質量，這方面還是要積極學習國外的一些優秀大片。

事實上，只有內容起來了，好的產品出來了，才能帶來扎實的收入和利潤的變化，這才是投資者真正關心的。如今的傳媒影視板塊，雖然經過大幅下調，估值勉強算是合理，但向上的可持續業績以及內容質量的可持續提高尚卻沒有看到，再加上當下市場更追求業績的確定性，因此要有大的表現是比較困難的。