近期，伴隨A股震蕩走弱，不少上市公司大股東大手筆增持。據Wind資訊數據不完全統計，4月以來，滬深兩市有30多家上市公司披露實際控制人、控股股東、大股東的增持計劃。

通過觀察今年以來A股上市公司大股東增持的情況，中國證券報記者發現，增持背后，大股東“救贖”自身高比例質押的案例并不鮮見。據公開信息統計，4月以來公告的大股東增持計劃中，在可得股權質押數據的案例中，增持股東所持股份的平均質押率達46.57%，部分大股東的質押率接近或達到100%。

此外，在近期的大股東增持案例中，杠桿工具被頻繁使用，交易所也通過問詢等方式關注利用杠桿增持的問題。市場人士認為，大股東高比例質押股權，說明部分股東存在不小的資金壓力，增持計劃能否順利實施存在疑問。在增持自救的過程中，杠桿工具的使用為所持股份埋下了風險因素。

增持潮涌

據Wind資訊不完全統計，4月以來，滬深兩市有30多家上市公司公布增持計劃，涉及的增持方包括實際控制人、控股股東、大股東等。如果計算董監高等的增持，則規模更大。財匯大數據終端的資料顯示，4月以來，大股東、董監高實施相關增持計劃的上市公司達50多家。今年以來，A股共有374家上市公司獲得重要股東凈增持，累計凈買入股數合計30.16億股，增持參考市值為324.38億元。其中，增持金額超1億元的有70家公司，占比達18.7%；獲得10億元級別增持的有7家公司。

上市公司公告顯示，大股東的增持理由以“基于目前公司股價的異常波動，以及對公司未來持續發展的信心和對公司價值的認可，同時為提升投資者信心、穩定公司股價、維護中小投資者利益”為主，顯示在持續震蕩弱市之下，大股東通過增持表明護盤態度。

股權質押風險顯現

震蕩弱市之中，火線增持成為上市公司大股東自救的一種方式，股權質押比例高企的大股東更是如此。

A股近年來股權質押發展迅速。去年底，A股累計質押股數達3208.81億股，同比增長54.26%；參考質押市值為4.4萬億元，同比增長6.55%。其中，未解除質押達到2249.89億股，市值達2.93萬億元。

近期A股走弱，上市公司大股東的股權質押壓力陡增。據不完全統計，4月以來披露增持計劃的大股東中，有不少存在股權質押比例高企的問題。在可得股權質押數據的案例中，增持股東背后的平均質押率高達46.57%，80%以上的質押率也頻繁出現，更有部分股東的質押率達到或接近100%。

以愛建集團為例，公司4月18日發布公告稱，第二大股東上海均瑤（集團）有限公司計劃以自有資金于公告披露之日起12個月內增持不低于3%愛建集團股份。其時，均瑤集團持有公司股份總數為10181.91萬股，占公司總股本的比例為7.08%。公司一季報顯示，均瑤集團持股已全部質押。

再以鵬起科技為例，公司4月20日發布公告稱，股東宋雪云及一致行動人張朋起、深圳市前海朋杰投資合伙企業（有限合伙）及北京申子和股權投資合伙企業（有限合伙）計劃于公告披露之日起6個月內以4億元-4.7億元資金增持鵬起科技股份。公司一季報顯示，上述股東的持股絕大多數都處于質押狀態，整體質押比例高達99.30%。

國金證券分析師表示，當前市場狀況下，部分上市公司股東高位質押股權的風險正在逐步顯現。這些股東火線增持，維護二級市場股價，多是為了規避自身高比例股權質押存在的強行平倉等風險。

杠桿增持頻現

統計數據顯示，一季度419家上市公司宣布獲得重要股東增持，涉及資金518.64億元，其中有160.75億元由資管計劃提供，占比高達31%。資管計劃等杠桿工具在增持行為中仍受到青睞。

高比例質押股權的上市公司股東如何實施增持股份計劃存在一定的不確定性。

“高比例質押的股東，火線增持背后的自救意味濃厚，說明自身的壓力不小。”上述券商分析師表示。

分析人士表示，在此背景下，杠桿工具大顯身手，同時也埋下一定風險。以鵬起科技近期的增持為例，公司公告稱，宋雪云與云南國際信托有限公司簽訂了《璽瑞23號集合資金信托計劃資金信托合同》，設立璽瑞23號集合資金信托計劃，資金專項用于投資廈門國際信托有限公司發行的天勤十號單一資金信托用于本次增持。增持股票存在強行平倉的風險。增持主體擬通過信托計劃賬戶增持，當信托單位凈值小于或等于止損線，受托人可根據信托文件的規定變現信托財產。（記者 徐金忠）